建筑沧海浮日月丝路铭古今中企出海系列20241012

2024年10月13日15：56 关键词 一带一路对外工程承包货物贸易金融机构东南亚中亚中东拉美地缘政治风险债务风险履约风险央企国际工程企业海外业务产业转移能源转型中国电建市场份额水能成矿中国中铁 全文摘要 一带一路倡议自2013年起，致力于促进海上及陆上丝绸之路沿线国家的基础设施互联互通，通过贸易合作和工程承包，显著提升了相关国家的基础设施建设和货物出口。该倡议覆盖六大经济走廊，涉及中蒙俄、新亚欧大陆桥等地区，吸引了多类型金融机构提供资金支持。尽管存在地缘政治风险、发展中国家债务风险等挑战，但一带一路为中企提供了广阔的市场和机遇，特别是在基础设施建设领域。 沧海浮日月，丝路铭古今–中企出海系列20241012_导读 2024年10月13日15：56 关键词 一带一路对外工程承包货物贸易金融机构东南亚中亚中东拉美地缘政治风险债务风险履约风险央企国际工程企业海外业务产业转移能源转型中国电建市场份额水能成矿中国中铁 全文摘要 一带一路倡议自2013年起，致力于促进海上及陆上丝绸之路沿线国家的基础设施互联互通，通过贸易合作和工程承包，显著提升了相关国家的基础设施建设和货物出口。该倡议覆盖六大经济走廊，涉及中蒙俄、新亚欧大陆桥等地区，吸引了多类型金融机构提供资金支持。尽管存在地缘政治风险、发展中国家债务风险等挑战，但一带一路为中企提供了广阔的市场和机遇，特别是在基础设施建设领域。当前，建筑行业估值低，股息率高，显示了较高的安全边际和增长潜力。建议关注中国交建、中国建筑等企业的海外业务发展，同时警惕新鲜订单下滑、应收账款回收、地缘政治和汇率风险。 章节速览 ●00：00一带一路战略意义及影响 一带一路倡议自2013年提出以来，旨在促进海上和陆上丝绸之路沿线国家的基础设施互联互通，推动经济合作与 发展。该倡议包括六大经济走廊，覆盖中蒙俄、新亚欧大陆桥、中国中亚西亚、中巴、孟中印缅及中国中南半岛等地区，通过共建国家间的贸易合作和工程承包，显著提升了沿线国家的基础设施建设与货物出口。同时，多类型的金融机构为一带一路项目提供了资金支持，促进了该倡议的实施与拓展。 ●05：08一带一路沿线国家基建与经济合作前景 研究指出，一带一路沿线国家的城镇化率和基建水平与美国等发达国家相比存在较大差距，存在巨大提升空间。东南亚、中东、中亚和非洲等地区的一些国家作为样本，平均人均铁路里程远低于美国，表明基础设施建设有广阔发展空间。全球产业转移趋势下，东南亚成为受益区域，一带一路倡议推进下，该区域基建发展指数持续上升。同时，建筑央国企在国内外市场份额中占据主导地位，为应对竞争和扩展业务，积极开拓海外市场。人民币跨境交易占比提升，为建筑企业带来成本和风险优势。各国为满足经济增长需求，纷纷提出基础设施建设计划，市场潜力巨大。 ●13：20中企出海面临的风险与机遇 中企出海面临的主要风险包括地缘政治风险、发展中国家债务风险、海外工程项目履约风险以及汇率风险。尽管如此，一带一路倡议为中企提供了广阔的市场和机遇，特别是在基础设施建设领域。建筑行业当前估值处于历史低位，股息率处于高位，显示出较高的安全边际和未来增长潜力。建议重点关注中国交建、中国建筑等企业的海外业务发展，并注意关注新鲜订单下滑、应收账款回收、地缘政治和汇率风险。 要点回顾 一带一路倡议在全球范围内的实施情况如何？ 一带一路倡议在全球范围内取得了显著成果。2023年，我国对外工程承包业务完成营业额超过1.13万亿元人民币，同比增长8.8%。一带一路共建国家的承包工程完成额占总额的4.8%，反映出一带一路建设的快速发展。此外，一带一路沿线国家的贸易合作质量不断提升，货物出口尤其是工业制成品出口增长显著。至2023年8月，我国已与152个国家和32个国际组织签署了200多份共建一带一路的合作文件，覆盖了83%的建交国。 一带一路沿线国家的城镇化率普遍较低，存在较大的基础设施提升空间。例如东南亚、中亚、非洲和拉美部分国家的人均铁路里程远低于美国水平。同时，全球新一轮产业转移趋势下，东南亚作为收益区，其一带一路基础设施发展指数持续攀升，机电市场需求空间潜力较大。在此背景下，建筑央企国企积极开拓海外市场，海外业务毛利率逐步提升，以应对国内市场竞争格局的变化和利润空间压缩问题。 一带一路沿线国家的人民币跨境使用情况如何？ 截至2023年9月末，中国已与32个一带一路共建国家签署了双边本币互换协议，并在17个共建国家建立了人民币清算协议。2022年中国与一带一路共建国家的人民币跨境收付金额达到7.1万亿元人民币，同比增长4.4%，占同期人民币跨境收付总额的16.9%。这表明人民币在一带一路沿线国家的跨境使用占比持续提升，有助于我国建筑企业降低外汇交易成本和汇率波动风险。 东南亚各国的基础设施建设计划是怎样的？ 东南亚各国提出了3到5年的基建计划，以交通基建为主，包括印度尼西亚、马来西亚、越南、菲律宾和泰国等国家分别制定了基础设施建设计划。例如，印度尼西亚计划在2020年至2024年间投入高达4120亿美元来发展经济，并将首都迁往东加加里曼丹，预计工程于2045年完工。 中东地区的基础设施建设机会与挑战是什么？ 中东地区基础设施建设的主要机会在于铁路建设，目前人均铁路里程较低，有较大提升空间。中东国家在油气工程领域也有显著优势，例如中石油、中石化、中海油等企业占据领先地位。未来中东国家正从欧美转向日韩再到中国的油气工程市场。 拉美市场在基础设施建设方面的前景如何？ 拉美市场在清洁能源转型方面有较大发展空间，多国政府出台了政策加大对太阳能、风能等可再生能源的投资力度。巴西、智利、阿根廷、乌拉圭等国已发布能源转型目标计划，以推动清洁能源的发展。 中亚五国在基础设施建设方面有哪些机会和挑战？ 中亚五国（哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯坦、塔吉克斯坦和土库曼斯坦）在工程承包领域具有较大提升空间，已完成多个铁路和公路建设项目，并且正在推进中西部铁路建设。同时，中亚五国石油天然气资源丰富，但基础设施建设水平较低，成为经济发展的瓶颈，因此其基础设施建设计划值得关注。 出海企业面临的主要风险有哪些？ 出海企业面临的风险包括地缘政治风险、发展中国家债务风险、海外工程履约风险以及汇率风险。地缘政治不稳定如俄乌冲突等会对企业造成挑战；发展中国家财政困难导致债务问题突出，影响项目融资；供需矛盾、加息、物流和大宗商品价格上涨推高海外工程履约成本，加上融资缺口扩大和金融机构 投资信心下降，均增加了海外工程项目的风险。此外，国际工程企业结算大多以美元为主，汇率波动带来的收益或损失也是利润风险的一部分。 中国央企在海外工程业务中的表现如何？ 中国央企在海外工程业务中占据主导地位，其中中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建四家企业的海外营业额占比均超过30%，入围2023年度全球最大的250家国际工程承包商榜单的企业数量超过四分之一。央企的海外业务占比总体较高，但仍有一定提升空间，不同央企在不同领域如交通、电力、工业厂房等具有各自的专业优势和代表项目。 对建筑央企和国际工程企业出海的建议是什么？ 建议投资者关注一带一路倡议下建筑央企和国际工程企业出海的机会，特别是在共建一带一路十周年期间，预计海外业务规模将进一步扩大。推荐关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶、中国化学、中国能建等企业，并建议关注北方国际、中工国际、中财国际等企业。同时，需要关注新鲜订单下滑、应收账款回收不及预期、地缘政治以及汇率风险等潜在风险因素。