汽车和汽车零部件行业周报：地方政策驱动需求向好 特斯拉引领智驾新篇

汽车和汽车零部件行业周报20241013 地方政策驱动需求向好特斯拉引领智驾新篇 2024年10月13日 本周数据：10月第一周（9.30-10.06）乘用车销量39.9万辆，同比-1.0%， 推荐 维持评级 环比-38.0%；新能源乘用车销量18.2万辆，同比+39.6%，环比-44.1%；新能源渗透率45.7%，环比-5.0pct。 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌4.48%， 在申万子行业中排名第14位，表现弱于沪深300（-2.93%）。细分板块中，商用载货车、摩托车及其他、商用载客车、乘用车、汽车零部件、汽车服务分别下跌1.23%、3.93%、4.23%、4.26%、5.07%、5.44%。 本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪 光股份、赛轮轮胎、春风动力】。地方政策加速推出乘用车基本面持续向好。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提高乘用车报废更新补贴标准，对报废2018年4月30日前注册登记的新 分析师崔琰执业证书：S0100523110002邮箱：cuiyan@mszq.com 能源乘用车或2.0L及以下排量燃油乘用车，并购买新能源乘用车的补贴2万元； 相关研究 购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴1.5万元。截至9月25日，全国汽车 1.智能驾驶系列报告二：特斯拉FSD：智驾全 以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册 栈自研开启宏图新篇-2024/10/10 用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。在中央政策支持下，8- 2.汽车和汽车零部件行业周报20241007：假 10月地方开启新一轮消费刺激政策，其中江苏、浙江、上海、河北等多地政策刺激力度较大，多数持续至年底。根据乘联会统计，9月乘用车市场零售206.3万辆，同比+2%，环比+8%，需求持续向好，近期重点车型智界R7、阿维塔07、极氪7X、乐道L60、腾势Z9GT订单表现强劲；展望后续，重点新车包括吉利 期港股汽车走强看多强势车企+智驾-2024/10/073.新势力系列点评十一：新势力销量新高供给驱动加速-2024/10/03 4.汽车和汽车零部件行业周报20240929：汽 星愿、小鹏P7+、比亚迪海豹06GT、方程豹8等。我们看好新车业绩催化强、 车板块投资思考：看多强势车企+智驾-2024 三季度业绩表现强势的整车比亚迪、吉利、小鹏、理想、零跑、赛力斯等。 /09/29 特斯拉FSD将推出无监督版开启宏图新篇。10月11日，特斯拉召开了主题为“WEROBOT”的新品发布会，发布了Robotaxi无人驾驶出租车服务、两款全自动驾驶车型Cybercab赛博无人出租车和Robovan无人驾驶多功能 5.汽车和汽车零部件行业周报20240922：2024Q3前瞻：自主崛起提速规模效应加强-2024/09/22 车。根据特斯拉规划,在2025年前,「无监督版」FSD完全自动驾驶能力,会正式在得州和加州两个地区推出。FSD技术端快速进化，有望与FSDV13发布形成共振，智驾奇点已至。国内智驾三重拐点向上，1）政策端，L3路测政策出台，自动驾驶汽车全无人商业化运营相关政策不断落地；2）供给端，华为、小鹏、极氪、理想、小米城市NOA2024年将加速开通，头部车企比亚迪加速智能驾驶落地；3）需求端，社会公众对于全无人自动驾驶汽车接受度不断提升，智驾逐步成为购车重要影响因素，看好高阶智能驾驶功能（NOA）渗透率稳步提升。 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚 迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车】。零部件：看好：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 目录 1周观点：汽车板块投资思考：看多强势车企+智驾3 乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起3 智能电动：长期成长加速看好智能化增量3 重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值4 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头6 轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长7 2本周行情：整体弱于市场9 3本周数据：10月第一周乘用车销量39.9万辆同比-1.0%环比-38.0%11 3.1地方开启新一轮消费刺激政策11 3.2价格秩序稳定竞争强度相对趋缓14 3.310月第一周乘用车销量39.9万辆同比-1.0%环比-38.0%15 3.42024年9月整体折扣与2024年8月基本持平15 3.5PCR开工率维持高位16 3.6本周原材料价格涨跌分化22 4本周要闻：小鹏P7+正式亮相特斯拉2025年在加州、得州实现「无监督」FSD24 电动化：小鹏P7+正式亮相24 智能化：特斯拉2025年在加州、得州实现「无监督」FSD25 5本周上市车型27 6本周公告28 8风险提示30 插图目录31 表格目录31 1周观点：汽车板块投资思考：看多强势车企+智驾 乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月推荐核心组合【比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。 地方政策加速推出乘用车基本面持续向好。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提高乘用车报废更新补贴标准，对报废2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车或2.0L及以下排量燃油乘用车，并购买新能源乘用车的补贴2万元；购买 2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴1.5万元。截至9月25日，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。在中央政策支持下，8-10月地方开启新一轮消费刺激政策，其中江苏、浙江、上海、河北等多地政策刺激力度较大，多数持续至年底。根据乘联会统计，9月乘用车市场零售206.3万辆，同比+2%，环比+8%，需求持续向好，近期重点车型智界R7、阿维塔07、极氪7X、乐道L60、腾势Z9GT订单表现强劲；展望后续，重点新车包括吉利星愿、小鹏P7+、比亚迪海豹06GT、方程豹8等。我们看好新车业绩催化强、三季度业绩表现强势的整车比亚迪、吉利、小鹏、理想、零跑、赛力斯等。 特斯拉FSD将推出无监督版开启宏图新篇。10月11日，特斯拉召开了主题为“WEROBOT”的新品发布会，发布了Robotaxi无人驾驶出租车服务、两款全自动驾驶车型Cybercab赛博无人出租车和Robovan无人驾驶多功能车。根据特斯拉规划,在2025年前,「无监督版」FSD完全自动驾驶能力,会正式在得州和加州两个地区推出。FSD技术端快速进化，有望与FSDV13发布形成共振，智驾奇点已至。国内智驾三重拐点向上，1）政策端，L3路测政策出台，自动驾驶汽车全无人商业化运营相关政策不断落地；2）供给端，华为、小鹏、极氪、理想、小米城市NOA2024年将加速开通，头部车企比亚迪加速智能驾驶落地；3）需求端，社会公众对于全无人自动驾驶汽车接受度不断提升，智驾逐步成为购车重要影响因素，看好高阶智能驾驶功能（NOA）渗透率稳步提升。 智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。 1）需求端：受益于8月乘用车销量超预期，叠加政策刺激及9月旺季，预计需求维持高位；2）成本端：2024Q3原材料整体下降，其中热轧卷、铝A00价格 大幅下降；3）业绩端：2024Q3总量、新能源、出口环比表现较好，规模效应+降本加强+原材料价格下降，海运费不利因素影响有限，预计2024Q3业绩持续提升。当前时间点，我们重点看好智能驾驶赛道及三季报预计表现较优的零部件：1）智能驾驶赛道：特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi即将于美国西部时间2024年10 月10日发布，我们认为，智能驾驶催化不断，国内智驾政策、供给、需求三重拐点向上，看好智能驾驶域控、智驾执行器等相关零部件；2）三季报业绩表现突出标的：国内整车需求向上，预计2024Q3环比表现较好的为零跑、小鹏、理想、赛力斯、比亚迪、奇瑞、吉利等产业链。 短期看，智能化是最强主线，2024年是城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件迎来加速渗透，同时，华为、小米产业链增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；推荐华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】 2、智能化核心主线：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值 至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车网，2024年8月份， 我国重卡市场销售约6.1万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比7月份小增5%，比上年同期的7.12万辆下滑14%，减少了约1万辆。6.1万辆放在最近八年来看，仅高于2022年8月（4.62万辆）和2021年8月（5.13万辆），低于 其他年份的8月份销量。累计来看，2024年1-8月，我国重卡市场销售各类车型约62.4万辆，累计增速进一步缩窄至0.45%。 房地产政策利好，叠加节假期公路货运量恢复，重卡板块估值有望持续修复。1）需求端：利好政策出台，国庆房地产市场多地商品房销量显著增长，拉动货运、工程重卡需求提升。根据住建部，国庆期间50多个城市出台本地房地产市场优化政策，多地商品房销量显著增长；物流需求在节日期间恢复，拉动货运需求显著增长。国庆期间高速公路货车的日均流量达500万到520万辆左右，和去年假期基 本持平；国四加速淘汰，以旧换新政策继续提振需求。上海市宣布10月15日起 对国四柴油载货汽车限行，同时9月以来成都、黑龙江、石家庄等多地陆续出台补贴细则，推动中重卡加速置换。2）业绩端：2024Q3零售量、批发量同比下滑，主要受去年同期高基数和季节性因素影响。7-8月我国重卡上牌量为8.7万辆，同比-8.9%；批发销量为12.1万辆，同比-8.9%；2024Q3重卡出口同比小幅下滑，但总体维持高基数，产品性价比优势仍然显著。7-8月我国重卡出口量为4.5万辆，同比-5.2%，小幅下滑；2024Q3天然气、新能源重卡销量及渗透率维持增势， 景气度佳。7-8月天然气重卡销量为3.0万辆，同比+2.1%；渗透率为34.8%，同比+3.7pct。7-8月新能源重卡销量为1.3万辆，同比+143.9%；渗透率为14.8%，同比+9.3pct。随着旺季到来，叠加以旧换新政策刺激，重卡销量将持续向上。 7月31日，交通运输部、财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，有望拉动中重卡内需。《通知》明确，对提前报废国三及以下排放标准营运柴油货车、提前报废并新购国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车，分档予以补贴，所涉及的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。 9月中下旬开始，中重卡以旧换新补贴政策已在全国多省市逐步落地并实施。以旧换新细则出台后，多省市积极响应，结合本地实际情况出台了相应的中重卡以旧换新具体补贴政策，各地补贴政策的具体内容如补贴金额、范围、期限等，普遍与中央文件一致。随着具体政策的落实，重卡终端需求有望加速复苏。 国家级/省/市 政策发布时间 文件名称 实施期限 提前报废 具体补贴金额 置换 仅新购 【国家级】交通运输部财