非银金融行业数据周报（20241008-20241011）：市场流动性激活，非银板块跑赢大盘

行业研究 证券研究报告 非银行金融2024年10月13日 非银金融行业数据周报（20241008-20241011） 市场流动性激活，非银板块跑赢大盘 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元) 72 52,964.03 39,161.16 占比% 0.01 6.04 5.93 相对指数表现 %1M 绝对表现10.1% 相对表现6.0% 6M12M 6.8%-13.9% 12.0%9.0% 2023-10-12~2024-10-11 34% 17% -1% -18%23/1023/1224/0324/0524/0724/10 非银行金融沪深300 相关研究报告 《非银行金融行业周报（20230403-20230407）：结算备付金率调整带动资金利用效率，保险代理人转型加速兑现》 2023-04-08 《非银行金融行业周报（20230327-20230331）：自营稳健性是券商业绩关键，预计保险行业拐点将至》 2023-04-02 《非银行金融行业周报（20230320-20230324）：期货及信托行业迎政策变化；保险一月保费收入实现稳增》 2023-03-26 《非银行金融行业周报（20230313-20230317）：全面降准落地，关注券商板块改善；险企二月开门红冲刺翻红》 2023-03-19 市场行情：本周券商指数下跌0.73%，跑赢大盘2.52pct，近三年PB估值分位数为85.4%；保险指数下跌0.42%，跑赢大盘2.83pct，近三年PB估值分位数为99.3%。本周涨跌幅：沪深300：-3.25%，中证500：-4.74%，中证1000：-5.12%，国企红利指数：-5.21%，中证2000：-5.53%，微盘：- 4.50%。中证500较中证2000跑赢0.79pct，微盘股指数较中证500跑赢 0.25pct。 券商板块跑赢大盘。1）市场行情：海通证券+21.09%、国泰君安+21.02%、红塔证券+4.95%、中信建投+3.69%、中金公司+3.57%、中信证券+3.57%、招商证券+2.93%、东方财富+2.71%、中国银河+0.52%、指南针-0.40%。2）经纪业务：本周市场日均成交量25494.52亿元（环比+93.08%），成交量大幅抬升。3）信用业务：两融余额1.59万亿元（环比+10.29%），两融余额/流通市值2.17%（环比+0.28pct）。A股总质押市值2.76万亿元（环比 +9.33%），股权质押占总股本比重4.21%（环比-0.01pct）。4）投行业务：本周再融资承销金额为0亿元，企业债及公司债主承销金额424.32亿元（环比+268.8%）。5）解禁情况：中信建投2024/12/2将有26.8亿股解禁（占流通股比41.3%），永安期货2024/12/23将有9.3亿股解禁（占流通股比63.8%）。6）重要行业资讯：🕔10月9日晚间，国泰君安和海通证券于上交所和香港联交所同步发布合并重组相关预案及联合公告，并拟于10月10日 复牌，较此前A股公告的预计停牌时间提前了8个交易日。②国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。《意见》部署了8方面17项重点举措。《意见》提出，到2029年，形成中国特色期货监管制度和业务模式总体框架，期货市场监管能力显著增强，品种布局与国民经济结构更加适配，市场深度和定价能力进一步提高，建成一支诚信守法、专业稳健、服务高效的中介机构队伍。 推荐顺序：中金H、国君、中信、华泰、方正、东方、湘财、西部，建议关注：银河、海通、建投H。 保险板块跑赢大盘。1）个股涨跌幅：太平+16.64%、新华+7.04%、财险 +4.17%、平安+0.79%、人寿-2.95%、友邦-3.66%、太保-4.76%、人保-5.38%。2）当前PEV估值：友邦1.33x，人寿0.86x，平安0.71x，保诚 0.56x，太保0.63x，新华0.58x，太平0.24x。3）长端利率：10年期国债收益 率2.14%（较9/30-0.77bp）。4）重要行业资讯：�券商中国：近期，金融监 管总局局长李云泽在国新办发布会上提到，经国务院同意，金融监管总局推动中国人寿、新华保险开展试点，共同发起设立私募证券投资基金，募集保 险资金投资资本市场。从中国人寿集团最新了解到，截至9月30日，总规模 500亿元的该基金实收股本320.10亿元，主要投向了关系国计民生的重点行 业，取得积极成效。②中证报：继9月1日普通型保险产品预定利率上限下调至2.5%之后，10月1日起，分红型保险产品预定利率上限、万能型保险产品最低保证利率上限分别下调至2.0%、1.5%。据了解部分保险公司已陆续上线预定利率2.0%的分红险产品。 推荐顺序：中国太保、中国财险H、中国人寿、新华保险、友邦保险H、中国平安。 风险提示：经济下行压力持续、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 方正证券 8.66 0.31 0.35 0.39 27.99 25.05 22.45 1.50 推荐 中国太保 37.24 3.64 4.00 4.25 10.24 9.31 8.76 1.34 推荐 中国人寿 42.70 2.01 2.27 2.46 21.22 18.80 17.34 2.30 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年10月11日收盘价 目录 一、重要行业新闻4 （一）宏观资讯4 （二）证券资讯4 （三）保险资讯5 二、上市公司重要公告5 三、重点公司逻辑分析7 四、数据追踪8 �、风险提示12 图表目录 图表110年期国债收益率、“750日平均”均下行8 图表2上市险企PEV估值：估值表现分化8 图表3证券行业跑赢大盘，券商板块表现分化8 图表4保险行业跑赢大盘，保险板块表现分化8 图表5券商板块市净率、市盈率均下降8 图表6A股周交易额环比上升9 图表7流通市值环比下降、周换手率环比上升9 图表8A股日均成交额环比显著上升9 图表9融资交易额、融资交易占比均环比上升9 图表10两融余额环比上升9 图表11两融杠杆比例上升9 图表122023年8月新增投资者数量环比上升9.40%10 图表13深交所日均股票成交额8月环比下降5.58%10 图表14A股总质押市值、总质押市值占总市值的比例均上升10 图表15A股股权质押规模下降10 图表16再融资承销金额下降10 图表17企业债和公司债承销金额上升10 图表18本周主承销商承销金额情况（单位：亿元）11 图表19券商两地股票溢价率11 图表20保险两地股票溢价率11 图表21近期解禁公司一览11 图表22重点标的估值表（截至2024年10月11日收盘价）12 一、重要行业新闻 （一）宏观资讯 财联社：国新办于10月12日上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安等负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。发布会内容要点如下：（1）财政部部长蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。（2）财政部部长蓝佛安表示，逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。（3）财政部部长蓝佛安表示，财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本。（4）财政部部长蓝佛安表示，拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。（5）财政部部长蓝佛安表示，鼓励有条件的地方盘活闲置资产，加强国有资本收益管理，努力增加财政收入。（6）财政部 部长蓝佛安表示，下一步将继续坚持精准施策、靶向发力，改善居民收入预期，激发消费潜能，用好专项资金、贷款贴息等工具，带动有效投资，扩大国内需求。（7）财政部副部长廖岷表示，支持地方政府运用专项债回收符合条件的闲置存量土地，增强土地供给调控能力。（8）财政部副部长廖岷表示，将采取用好专项债收购存量商品房。（9）财政部副部长廖岷表示，正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。（10）财政部副部长�东伟表示，下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 Wind:（1）中国人民银行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。会议提出，下一步，要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。（2）住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调当前正处于打好保交房攻坚战的关键阶段，要牢牢把握房地产工作的人民性、政治性，充分发挥协调机制的重要作用。要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。要建立完善工作机制，健全全口径监测制度，及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理。金融机构要建立完善绿色通道，及时按项目进度发放贷款，满足项目合理融资需求。（3）10月8日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委主任郑栅洁表示，国家加力推出一揽子增量政策，加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场。有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。目前各项政策正在加快推出。 中国证券报：中国人民银行10月10日发布的公告称，决定创设“证券、基金、保险公 司互换便利”。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。 （二）证券资讯 中国基金报：10月9日晚间，国泰君安和海通证券于上交所和香港联交所同步发布合并重组相关预案及联合公告，并拟于10月10日复牌，较此前A股公告的预计停牌时间提前了8个交易日。 新华社：国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高 质量发展的意见》。《意见》部署了8方面17项重点举措。《意见》提出，到2029年，形成中国特色期货监管制度和业务模式总体框架，期货市场监管能力显著增强，品种布局与国民经济结构更加适配，市场深度和定价能力进一步提高，建成一支诚信守法、专业稳健、服务高效的中介机构队伍。 （三）保险资讯 券商中国：近期，金融监管总局局长李云泽在国新办发布会上提到，经国务院同意，金融监管总局推动中国人寿、新华保险开展试点，共同发起设立私募证券投资基金，募集保险资金投资资本市场。从中国人寿集团最新了解到，截至9月30日，总规模500亿元 的该基金实收股本320.10亿元，主要投向了关系国计民生的重点行业，取得积极成效。 金融界：近日，保险资管业协会发布《中国保险资产管理业发展报告（2024）》显示，截至2023年末，有185家保险机构配置信托计划规模约1.2万亿元，同比减少5.43%。 该数据延续了前两年险资配置信托计划逐年缩减的态势，较2020年峰值减少约4500亿 元。从资产占比看，同期内185家保险机构涉及保险资金投资规模25.53万亿元，信托 计划占比约4.72%，较2022年末下降0.78个百分点。 中证金牛座：国家发展改革委主任郑栅洁