行情综述&投资建议
铜：本周LME铜价和沪铜价分别下跌1.59%和2.04%，全球铜库存累库4.02万吨至62.70万吨。周初因获利了结和假期累库，铜价下跌较多，但随后企稳回升。供应端，智利铜矿产量增减不一，进口铜精矿TC环比上涨1.66美元/吨。冶炼厂火灾影响Q4国内铜产量，9月国内铜产量环比和同比分别下降0.91%和0.76%。消费端，精铜杆开工率和线缆开工率分别下降24.49%和8.71%，铜价上涨导致新增订单放缓。供需边际改善有望继续驱动铜价上行。下半年矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献减弱，预计Q4铜价中枢有望上移。Q4价格有望引来新一轮上涨。建议关注洛阳钼业、金诚信、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、中国有色矿业等标的。
铝：本周LME铝价和沪铝价分别下跌1.01%和上涨1.78%，全球铝库存累库5.93万吨至170.74万吨。铝价上行主因节后累库不及预期及几内亚铝土矿出口受限导致供应担忧及成本抬升。供应端，贵州及四川复产产能爬产，及信发新疆电解铝项目通电，电解铝运行产能将继续抬升。需求端，铝下游加工企业开工率环比持平，大部分板块开工稳定，但建筑型材仍受终端拖累。铝价有望受益于旺季延续及成本支撑而继续上行。预计2025年国内电解铝产量达峰，供需缺口将显著扩大。供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨，吨铝利润有望进一步扩张。建议关注中国铝业、天山铝业、中国宏桥、神火股份、云铝股份等标的。
金：本周COMEX黄金价格上涨0.04%至2674.20美元/盎司，美债10年期TIPS维持1.75%，SPDR黄金持仓增1.72吨至877.98吨。美国非农超预期，市场预期黎以停火谈判，周初金价下跌，而上周初请失业金人数异常上升，金价逐渐修复。美联储议息会议纪要显示大部分官员支持将利率下调50bp。美国9月CPI同比高于预期，多位美联储官员表示有信心控制通胀。市场关注就业数据，对美联储11月降息预期降至25bp。地缘政治波动将继续驱动金价。预计2025年金价运行中枢有望攀升至2600-2700美元/盎司，对应国内金价区间约为595-620元/克。建议关注中金黄金。
行业与个股走势
本周A股下跌，沪深300指数跌幅3.25%，有色金属跌幅6.24%。个股层面，银邦股份、深圳新星、晓程科技涨幅领先。
金属价格&库存变化一览
（此处省略具体数据和图表描述）
各品种基本面
锌：本周LME锌和沪锌价格分别上涨0.52%和0.92%，LME+国内锌社会库存累库1.06万吨至35.51万吨。锌精矿进口TC价格环比上涨45美元/干吨。LME期货0-3贴水减少9.39美元/吨至-13.11美元/吨，LME期货3-15贴水增加25.90美元/吨至43.94美元/吨。
铅：本周LME铅和沪铅价格分别下跌2.57%和1.93%，LME+沪铅库存累库0.10万吨至24.04万吨。湖南铅精矿加工费维持600元/吨，云南维持550元/吨，河南维持650元/吨。LME铅期货0-3贴水减少0.06美元/吨至46.47美元/吨，LME铅期货3-15贴水减少5.83美元/吨至115.38美元/吨。
锡：本周LME锡和沪锡价格分别下跌1.62%和上涨0.95%，LME+沪锡库存去库0.04至1.28万吨。
贵金属：COMEX黄金库存减少0.02万金衡盎司至1705万金衡盎司；金银比上升至84.27；黄金ETF持仓增加4.21吨至1253.76吨。
钢铁：本周螺纹钢价格下跌2.45%至3826元/吨，热轧价格上涨1.83%至3558元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢成本滞后一个月毛利分别为-425/ -370/ -183元/吨。
公司重要公告
（此处省略具体公告内容）
风险提示
项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。
