美联储降息预期延后，国内逆周期政策进一步发力，大宗金属中期配置逻辑不改

本周市场焦点主要集中在国内外经济动态、货币政策调整及其对贵金属和大宗金属价格的影响，以及相关行业的投资机会分析。

贵金属市场

• 趋势与影响：尽管短期内美国降息预期的降温对金价形成压力，但考虑到超额储蓄的持续消耗、高利率环境和去全球化趋势，贵金属价格有望继续上行至新高度。市场应关注板块内的高成长性和资源禀赋优势明显的公司。

大宗金属市场

• 国内因素：国内下调5年期LPR25BP，有助于降低社会融资成本，但需注意美联储降息预期的降温对大宗金属价格的影响。供给瓶颈下，预计在弱复苏背景下，大宗金属将迎来新的景气周期，特别是铜和铝。
• 铝市场：国内铝市场进入累库周期，短期内铝价预计将呈现震荡走势。成本端，氧化铝和预焙阳极的价格变动以及加工费的调整都将影响铝价。
• 铜市场：铜精矿的进口协议和铜矿生产运营许可证的变动对市场构成影响。供给端的变动和废铜市场的表现表明，需求恢复缓慢，价格承压。
• 锌市场：内外盘锌价在宏观因素和库存水平的双重影响下呈现震荡运行态势，加工费谈判的预期影响锌价走势。
• 钢铁市场：钢铁价格在节后呈现偏弱走势，市场情绪观望，库存压力增大，预计“金三”行情有望回暖。

宏观经济动态

• 中国因素：中国经济复苏动能有待进一步提升，消费、投资和生产数据显示出不同阶段的挑战。汽车消费、地产销售和出口数据均反映出经济活动的复杂性。
• 美国因素：美国经济数据保持韧性，就业市场和消费者信心保持稳定，但通胀数据有所回落，美联储会议纪要显示对降息持谨慎态度。
• 欧洲因素：欧元区通胀数据回落，显示出欧洲经济面临的挑战和潜在的政策调整空间。

投资策略

• 贵金属：看好板块内高成长性和资源禀赋优势明显的公司，关注价格上行趋势。
• 大宗金属：预计2024年大宗板块表现良好，特别是在供给瓶颈和弱复苏背景下。
• 整体市场：市场表现受宏观经济波动、政策变动和市场情绪影响，投资者需关注宏观数据、政策走向和行业动态。

风险提示

• 宏观经济波动、政策变动、数据预测的不确定性以及市场情绪变化都是需要警惕的风险因素。

结论

本周市场分析聚焦于经济动态、货币政策调整及其对贵金属和大宗金属价格的影响，强调了特定行业内的投资机会和潜在风险。投资者需密切关注宏观经济指标、政策动态和行业发展趋势，以制定相应的投资策略。