有色金属行业2024年三季报前瞻
黄金
- 2024年上半年金价强势：COMEX黄金上涨28.04%至2,647.3美元/盎司，SHFE黄金上涨22.22%至590.7元/克。
- 库存变化：COMEX黄金库存减少2,992,326.52金衡盎司，SHFE黄金库存增加8,745千克。
- SPDR黄金ETF持仓：减少73,304.39金衡盎司。
- 宏观经济环境：美国10月初请失业金人数高于预期，但非农数据强劲缓解市场担忧；CPI数据略高于预期，但整体通胀连续下降，PCE指标向2%靠拢，预计11月议息会议小幅降息25bp。
- 地缘政治：中东地缘形势紧张，拜登与内塔尼亚胡通话讨论对伊朗的报复行动。
- 市场预期：美国经济软着陆预期增强，黄金成为抵御通胀再加速的最佳对冲工具，金价中短期续创新高。
铜
- 2024年上半年价格：LME铜上涨14.12%至9,737.5美元/吨，SHFE铜上涨11.47%至76,870.0元/吨。
- 库存变化：LME库存增加133,650吨，上期所库存增加110,720吨。
- 供给：第一量子公司Kansanshi铜矿暂停运营，自由港印尼冶炼厂投产，年处理能力170万公吨铜精矿。
- 需求：新能源汽车市场发展迅速，9月上半月新能源乘用车零售量同比增长63%。
- 市场预期：全球政策转向宽松，经济顺周期传导至工业部门，利好铜价上涨。
铝
- 2024年上半年价格：LME铝上涨11.42%至2,591.0美元/吨，SHFE铝上涨4.2%至20,585.0元/吨。
- 库存变化：LME库存增加206,400吨，上期所库存增加181,536吨。
- 供给：产能天花板已定，海外增量存在不确定性。
- 需求：“金九银十”旺季来临，国内多部门释放刺激政策，需求表现有所好转。
- 市场预期：供需错配利好铝价上涨。
锡
- 2024第三季度价格：LME锡均价3.07万美元/吨，同比+16.70%，环比-0.56%；沪锡均价25.22万元/吨，同比+14.62%，环比+7.04%。
- 供给：缅甸佤邦地区暂无具体复产计划，印尼9月精炼锡出口量同比下滑13.6%，环比下降21.6%。
- 需求：传统需求如锡化工、马口铁等领域保持稳定，半导体行业复苏、人形机器人发展推动锡需求。
- 市场预期：供给端强约束或支撑锡价走高。
锑
- 2024第三季度价格：锑精矿均价13.27万元/金属吨，同比+96.96%，环比+28.32%；锑锭均价15.81万元/吨，同比+98.29%，环比+27.79%。
- 供给：国外锑矿增量较少，国内受新申采矿证过审阻力较大、矿石品位下降、资源储量进一步收缩。
- 需求：下游市场需求疲弱。
- 市场预期：未来供需格局或将延续紧张局面，支撑锑价上行。
稀土
- 2024第三季度价格：镨钕均价为37.22万元/吨，同比-23.52%，环比+1.97%。
- 供给：2024年6月29日，《稀土管理条例》正式公布，首次以行政立法形式规范稀土资源开发。
- 需求：政策端对稀土需求的指引。
- 市场预期：未来2-3年内稀土供应增量有限，需关注政策端对需求的指引。
