氟化工行业周报：萤石价格开启上行趋势，制冷剂行情持续向好

化学原料 化学原料 2024年10月13日 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） 行业走势图 jinyiteng@kysec.cn bihui@kysec.cn lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523080001 证书编号：S0790123070026 化学原料 沪深300 24%12%0%-12%-24%-36% 本周（10月8日-10月11日）行情回顾 本周氟化工指数下跌6.84%，跑输上证综指3.28%。本周（10月8日-10月11日）氟化工指数收于2530.11点，下跌6.84%，跑输上证综指3.28%，跑输沪深300指数3.59%，跑赢基础化工指数0.04%，跑输新材料指数2.05%。 2023-10 2024-02 2024-06 氟化工周行情：萤石价格开启上行趋势，制冷剂行情持续向好 萤石：据百川盈孚数据，截至10月11日，萤石97湿粉市场均价3,494元/吨，较上周同期上涨0.84%；10月均价（截至10月11日）3,487元/吨，同比下跌5.84%；2024年(截至10月11日)均价3,515元/吨，较2023年均价上涨9.03%。 相关研究报告 又据氟务在线跟踪，节后价格受下游备货拉涨情绪，萤石市场和预期一样实现回暖。 制冷剂：截至10月11日，（1）R32价格、价差分别为38,000、24,406元/吨，较上周分别持平、-1.12%；（2）R125价格、价差分别为34,500、18,319元/吨，较上周分别+6.15%、+12.08%；（3）R134a价格、价差分别为34,000、16,967元/吨，较上周分别+1.49%、+3.09%；（4）R410a价格为36,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为30,500、21,358元/吨，较上周分别+1.67%、+2.40%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为38,000元/吨，较上周持平； （2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为31,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场总体偏稳，但R134a市场反弹明显，当前市场开始宽幅上涨。“金九银十”市场氛围在大环境转暖之下表现较好，整体基调稳中上，市场依旧是看涨不看跌。 重要公司公告及行业资讯 【制冷剂】印度对华R134a发起反倾销调查。9月27日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业SRFLimited提交的申请，对原产于或进口自中国的四氟乙烷（1,1,1,2-TetrafluoroethaneorR-134a）发起反倾销调查。本次调查的产品为所有类型的四氟乙烷，无论是否包装。 迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 行业观点 我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市 龙头 ， 萤石高景气助力腾飞 》来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、 （2019.11.29） 氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）、东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格开启上行趋势，制冷 剂行情持续向好 1.1、氟化工行情概述 萤石：本周（10月8日-10月11日，下同）国内萤石价格开启上行趋势。据百川盈孚数据，截至10月11日，萤石97湿粉市场均价3,494元/吨，较上周同期上涨0.84%；10月均价（截至10月11日）3,487元/吨，同比下跌5.84%；2024年(截至10月11日)均价3,515元/吨，较2023年均价上涨9.03%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场挺价运行，低价出货意愿不强，业内捂盘惜售情况仍存。节后价格受下游备货拉涨情绪，萤石市场和预期一样实现回暖。南北方差异化仍存，南高北低格局暂未改变，南方市场推涨气氛较足，灵活调整价格，随市而行。北方地区受气候因素影响，萤石产量将持续减少，加之正处冬储时节，下游氟化工企业逐渐加大萤石采购量，短期萤石易涨难跌，但需求有限涨幅缩小。 制冷剂：本周（10月8日-10月11日）R134a价格持续上涨。截至10月11日， （1）R32价格、价差分别为38,000、24,406元/吨，较上周分别持平、-1.12%；（2）R125价格、价差分别为34,500、18,319元/吨，较上周分别+6.15%、+12.08%；（3）R134a价格、价差分别为34,000、16,967元/吨，较上周分别+1.49%、+3.09%；（4）R410a价格为36,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为30,500、21,358元/吨，较上周分别+1.67%、+2.40%。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为38,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为31,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平； （5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场总体偏稳，但R134a市场反弹明显，当前市场开始宽幅上涨，工厂散水出货报盘提升至34000元/吨，实际成交接单陆续转暖，受益内用配额偏紧以及出口持续好转，渠道库存逐步消化，内外贸双向提速。R22企业持续控量接单，散水出厂30000-32000元/吨；R32空调企业订单落实后并无波澜，出口需求集中于国庆假期后释放，企业接单情况大幅好转，零售订单提升至40000元/吨；R125零售报盘较少，实际以混配R410a市场折算呈现涨幅显著，年内配额略有富裕，企业并不以产量考核为目的，追求利润贡献；R410a空调长协订单趋势向好，零售采购备货意向充足，“金九银十”市场氛围在大环境转暖之下表现较好，整体基调稳中上涨。10月以来配额紧缺声音或将陆续出现，国内制冷剂品种价格基线陆续提升，抑制下游大量备货心态但配额缩减之下企业奇货可居，市场依旧是看涨不看跌。 我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）、东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。 表1：本周R32外贸持续走高，R134a内贸持续复苏 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌6.84%，跑输上证综指3.28% 本周（10月08日-10月11日）氟化工指数下跌6.84%。截至10月11日，上证综指收于3217.74点，下跌3.56%；沪深300指数收于3887.17点，下跌3.25%； 基础化工指数收于5025.15点，下跌6.88%；新材料指数收于3135.76点，下跌4.79%。氟化工指数收于2530.11点，下跌6.84%，跑输上证综指3.28%，跑输沪深300指数3.59%，跑赢基础化工指数0.04%，跑输新材料指数2.05%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指3.28% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数3.59% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数0.04% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数2.05% 1.3、股票涨跌排行：本周个股全部下跌 本周（10月08日-10月11日）氟化工板块的13只个股中，13只周度下跌（占比100%）。个股7日涨跌幅分别为：东阳光（-0.25%)、联创股份（-5.44%)、永太科技（-5.71%)、鲁西化工（-5.76%)、永和股份（-7.37%)、多氟多（-7.43%)、金石资源（-7.94%)、东岳集团（-8.02%)、昊华科技（-8.63%)、巨化股份（-9.07%)、中欣氟材（-9.32%)、三美股份（-10.45%)、新宙邦（-10.68%)。 表2：本周个股全部下跌 2、萤石：本周萤石价格保持平稳 本周（10月8日-10月11日）国内萤石价格保持平稳。据百川盈孚数据，截至10月11日，萤石97湿粉市场均价3,494元/吨，较上周同期上涨0.84%；10月均价（截至10月11日）3,487元/吨，同比下跌5.84%；2024年(截至10月11日)均价3,515元/吨，较2023年均价上涨9.03%。 据百川盈孚资讯，本周（10月8日-10月11日）本周萤石市场再度小幅上行，场内交投氛围回升，冬季降温影响，场内开工进一步受限，加上浮选成本仍处高位，周内下游新单基本落地，价格整体上行，备货积极性增强，利好因素增加，萤石价格支撑力度偏强，业内短期仍看好后市，场内报价普遍上调，业内惜售心态同步减弱，出货情况好转。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场挺价运行，低价出货意愿不强，业内捂盘惜售情况仍存。节后价格受下游备货拉涨情绪，萤石市场和预期一样实现回暖。南北方差异化仍存，南高北低格局暂未改变，南方市场推涨气氛较足，灵活调整价格，随市而行。北方地区受气候因素影响，萤石产量将持续减少，加之正处冬储时节，下游氟化工企业逐渐加大萤石采购量，短期萤石易涨难跌，但需求有限涨幅缩小。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格有所反弹 图6：萤石出口均价略有上行 图7：2024年1-8月萤石（＞97%）出口同比-74.4% 图8：2024年1-8月萤石（≤97%）进口同比+45.0% 图9：8月萤石（＞97%）出口均价同比+14.93% 图10：8月萤石（≤97%）出口均价同比+10.58% 3、制冷剂：R134a开启上行趋势，制冷剂行情稳中向好 本周R134a价格持续上涨。截至10月11日，（1）R32价格、价差分别为38,000、24,406元/吨，较上周分别持平、-1.12%；较9月分别+7.04%、+9.32%；较2023年分别+126.87%、+940.49%。（2）R125价格、价差分别为34,500、18,319元/吨，较上周分别+6.15%、+12.08%；较9月分别+16.95%、+35.76%；较2023年分别+32.69%、+94.04%。（3）R134a价格、价差分别为34,000、16,967元/吨，较上周分别+1.49%、+3.09%；较9月分别+3.03%、+4.89%；较2023年分别+25.93%、+213.80%。（4）R410a价格为36,500元/吨，较上周持平；较9月+8.96%；较2023年+73.81%。（5）R22价格、价差分别为30,500、21,358元/吨，较上