氟化工行业周报：萤石价格年内新高，制冷剂、氯化物全面上行，上涨态势有望持续

本周（9月11日-9月15日）行情回顾 本周氟化工指数下跌2.84%，跑输基础化工指数1.91%。本周（9月11日-9月15日）氟化工指数收于4589.77点，下跌2.84%，跑输上证综指2.87%，跑输沪深300指数2.01%，跑输基础化工指数1.91%，跑输新材料指数1.12%。 氟化工周观点：萤石价格年内新高，制冷剂、氯化物全面上行 萤石：本周（9月11日-9月15日）萤石价格略有上升。据百川盈孚数据，截至9月15日，萤石97湿粉市场均价3,308元/吨，较上周同期上涨1.25%；9月均价（截至9月15日）3,263元/吨，同比上涨17.04%；2023年(截至9月15日)均价3,082元/吨，较2022年均价上涨10.41%。 制冷剂：本周（9月11日-9月15日）制冷剂价格上涨。截至09月15日，（1）R32价格 、 价差分别为14,750、1,060元/吨 ， 较上周同期分别+1.72%、-31.77%；（2）R125价格、价差分别为23,500、8,222元/吨，较上周同期分别+4.44%、+7.67%；（3）R134a价格、价差分别为25,000、5,192元/吨，较上周同期分别+5.26%、+4.13%；（4）R22价格、价差分别为19,750、10,479元/吨，较上周同期分别持平、-4.16%。 重要公司公告及行业资讯 【东岳集团】中报业绩：公司2023H1实现营收72.07亿元，同比-28.76%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比-85.44%。 【中化蓝天】中化蓝天PVDF项目荣获发明专利一等奖。中化蓝天聚偏氟乙烯（PVDF）产品核心发明专利《一种高粘结性偏氟乙烯共聚物》荣获浙江省知识产权奖发明专利一等奖。该知识产权成果已成功在千吨级生产线上转化实施并批量供应全球锂电巨头，产品全面覆盖锂电行业前20的头部企业。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格年内新高，制冷剂、 氯化物全面上行 萤石：本周（9月11日-9月15日）萤石价格再度调涨。据百川盈孚数据，截至9月15日，萤石97湿粉市场均价3,308元/吨，较上周同期上涨1.25%；9月均价（截至9月15日）3,263元/吨，同比上涨17.04%；2023年(截至9月15日)均价3,082元/吨，较2022年均价上涨10.41%。 制冷剂：本周（9月11日-9月15日）制冷剂市场价格有所上涨。据百川盈孚数据，截至09月15日，（1）R32价格、价差分别为14,750、1,060元/吨，较上周同期分别+1.72%、-31.77%；较8月同期分别+5.36%、-42.95%；较2022年同期分别+18.00%、+172.19%。（2）R125价格、价差分别为23,500、8,222元/吨，较上周同期分别+4.44%、+7.67%；较8月同期分别+9.30%、+14.06%；较2022年同期分别-34.27%、+50.06%。（3）R134a价格、价差分别为25,000、5,192元/吨，较上周同期分别+5.26%、+4.13%；较8月同期分别+17.65%、+18.66%；较2022年同期分别+1.01%、+409.00%。（4）R22价格、价差分别为19,750、10,479元/吨，较上周同期分别持平、-4.16%；较8月同期分别+2.60%、-4.40%；较2022年同期分别+12.86%、+38.56%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 表1：本周萤石、制冷剂、氯化物价格全面上行 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌2.84%，跑输基础化工指数1.91% 本周（9月11日-9月15日）氟化工指数下跌2.84%。截至9月15日，上证综指收于3117.74点，上涨0.03%；沪深300指数收于3708.78点，下跌0.83%；基础化工指数收于5724.1点，下跌0.93%；新材料指数收于3709.07点，下跌1.72%。 氟化工指数收于4589.77点，下跌2.84%，跑输上证综指2.87%，跑输沪深300指数2.01%，跑输基础化工指数1.91%，跑输新材料指数1.12%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指2.87% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数2.01% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数1.91% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数1.12% 1.2、股票涨跌排行：金石资源周涨3.29% 本周（09月11日-09月15日）氟化工板块的13只个股中，有3只周度上涨（占比23.08%），有10只周度下跌（占比76.92%）。个股7日涨跌幅分别为：金石资源（+3.29%)、东阳光（+1.07%)、鲁西化工（+0.78%)、联创股份（-1.79%)、昊华科技（-2.32%)、多氟多（-2.51%)、中欣氟材（-2.57%)、永太科技（-3.14%)、巨化股份（-3.31%)、三美股份（-4.64%)、永和股份（-4.71%)、东岳集团（-5.59%)、新宙邦（-11.45%)。 表2：氟化工板块本周涨幅前三分别为鲁西化工、东阳光、鲁西化工 2、萤石：萤石价格年内新高，预计上涨态势将延续 2.1、萤石价格年内新高，预计上涨态势将延续 本周（9月11日-9月15日）萤石价格年内新高。据百川盈孚数据，截至9月15日，萤石97湿粉市场均价3,308元/吨，较上周同期上涨1.25%；9月均价（截至9月15日）3,263元/吨，同比上涨17.04%；2023年(截至9月15日)均价3,082元/吨，较2022年均价上涨10.41%。据海关总署数据，2023年1-7月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为942.7吨、12.5万吨，分别同比-95.4%、+2.3%；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为45.3万吨、11.4万吨，分别同比+306.1%、-8.8%。 据百川盈孚资讯，本周（9月11日-9月15日）萤石再度探涨。年内原矿持续性供不应求的现状直接导致了萤石粉厂家成本攀涨、开工紧张，于是酸级萤石粉报价随之上行。而9月氢氟酸及氟化铝价格涨幅均较为明显，且有进一步向下传导的趋势，厂家需求增加，致使萤石涨价阻力较上月有所减弱。供需双重利好之下，萤石市场询价气氛热烈，激励市场重心进一步上移。 我们认为，萤石行业环保政策、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。而从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显；短期来看，随着供应端的持续收紧、北方地区进入冬储、下游传导顺畅，预计萤石价格将持续上涨。 图5：本周萤石97湿粉价格年内新高 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-7月萤石（＞97%）出口+2.3% 图8：2023年1-7月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：7月萤石（＞97%）出口均价有所下滑 图10：7月萤石（≤97%）出口均价有所增长 3、制冷剂：三代制冷剂价格普遍上涨 本周（9月11日-9月15日）制冷剂、氯化物价格全面上行。据百川盈孚数据，截至09月15日，（1）R32价格、价差分别为14,700、1,060元/吨，较上周同期分别+1.7%、-31.8%；（2）R125价格、价差分别为23,500、8,222元/吨，较上周同期分别+4.4%、+7.7%；（3）R134a价格、价差分别为25,000、5,192元/吨，较上周同期分别+5.3%、+4.1%；（4）R22价格、价差分别为19,750、10,479元/吨，较上周同期分别持平、-4.2%。本周制冷剂市场坚挺运行，成本端助力效果明显。上游原料行情持续拉涨，周内硫酸市场涨跌互现盘整为主，局部地区库存紧张，仍有上行空间，液氯价格周内持续拉涨，二氯甲烷小幅上涨，区域性货源紧张，下游拿货积极，价格小幅上调，三氯乙烯月中调涨，新单偏强运行，氢氟酸厂家报盘坚挺，场内交投气氛较活跃，现货供应偏紧，整体成本面支撑坚挺；下游需求相对平稳，总体市场仍处于供大于求的局面，而即将颁发的配额管理政策决定了全球供应有限，HFCs制冷剂市场将维持长期利好局面。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2023年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格小幅上涨 本周（9月11日-9月15日）R32价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至9月15日，R32市场均价14,750元/吨，较上周+1.72%；价差为1,060元/吨，较上周-31.77%；9月均价（截至9月15日）为14,500元/吨，环比+3.41%；2023年(截至9月15日)均价为14,211元/吨，较2022年均价+5.12%。本周R32产量为5,705吨，环比-1.21%。 本周（9月11日-9月15日）国内制冷剂R32市场行情小幅上行。原料端氢氟酸报盘坚挺，萤石价格高位压缩利润，氢氟酸价格涨势仍存，二氯甲烷市场周内价格小幅上涨，成本面支撑偏强；部分企业恢复开工，库存在合理区间，厂家反馈价格在成本线附近，低毛利或让利出货，部分小企业因原料和工艺等因素利润倒挂亏损严重，目前等待配额终稿，部分企业自用为主，需求端仍未好转，新订单增量寥寥，贸易商观望情绪浓厚。 图11：本周R32价格、价差环比分别+1.72%、-31.77% 图12：9月（截至9月15日）R32均价环比+3.41% 图13：2023年1-9月R32均价较2022年+5.1% 3.2、R125市场价格、价差上涨 本周（9月11日-9月15日）R125市场价格、价差上涨。据百川盈孚数据，截至9月15日，R125市场均价23,500元/吨，较上周+4.44%；价差为8,222元/吨，较上周+7.67%；9月均价（截至9月15日）为22,727元/吨，环比+5.39%；2023年(截至9月15日)均价为24,575元/吨，较2022年均价-30.59%。本周R125产量为3,250吨，环比-0.61%。 据百川盈孚资讯，本周（9月11日-9月15日）国内制冷剂R125市场宽幅走高。 原料端氢氟酸报盘坚挺，萤石价格高位压缩利润，氢氟酸价格涨势仍存，四氯乙烯市场平静，需求偏弱，成本支撑较强；市场实单交投清淡，成本承压，企业报盘坚挺，部分厂家停车检修，整体市场供应持续偏弱，部分企业自用为主，下游持续刚需拿货，场内新单增量寥寥，供需博弈僵持。 图14：本周R125价格、价差环比分别+4.44%