生猪周报：现货缺提振，关注二育入场节点

广发期货生猪周报 现货缺提振，关注二育入场节点 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年3月19日 各品种观点 品种 主要观点 上周策略 本周策略 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节奏 生猪上来看，二育入场，或将增加后期猪价供应压力。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏一般，但价格回暖，仔猪价格受供应偏紧预期影响涨幅更大。 需求：市场关键因素仍在需求端，生猪消费仍在季节性淡季。但疫情放开之后宏观消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求。当前收储工作进行中，市场信心受到一定提振。另外，持续关注二次育肥、及冻品入库对后续行情节奏的影响。 消费仍无无明显提振，屠宰亏损，成交受限。近期低价之下，养殖户有抗价情绪，但走货不佳的前提下，猪价再度横盘。目前市场调研反应华北区域确实存在非瘟影响，但影响幅度相对局限。 供需两端仍存博弈，短期来看，二育四月或有补栏计划，叠加需求预期持续回暖，短期基本面支撑上涨预期。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响，仍需持续观望。当前盘面受情绪影响较大，非 观望15500-16000之间逢低布局多单 瘟话题发酵不足，05合约回落，建议多头平仓。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪05合约盘面及仓单量 本周盘面震荡运行，现货价格磨底，市场对未来行情有较大分歧，非洲猪瘟影响有待观察，资金观望为主，暂无明确方 向。 5 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 生猪注册仓单量 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 本周现货价格震荡偏弱调整。当前仍处需求淡季，屠宰亏损，宰量持续下滑，冻品入库支撑较为有限。同时，受到猪价横盘影响，二育暂观望为主，对价格支撑较弱。但后期将迎来补栏旺季，且叠加需求将逐步回暖，预计猪价下方空间有限。 35,000.00 生猪期现 6,000.00 1500 5-9价差 00 0 2022-09-28 2022-10-28 2022-11-28 2022-12-28 2023-01-28 2023-02-28 500 000 500 000 30,000.00 4,000.00 1000 25,000.00 2,000.005 20,000.000.00 15,000.00 -2,000.00 - 10,000.00 -4,000.00 5,000.00 -6,000.00 0.00 -8,000.00 -1 -1 -2 基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南-2500 截至3月17日，05合约基差为-840，较上周-325下跌515点，期货维持升水结构，当前现货市场横盘，盘面受非瘟消息 影响略有走强，带动基差走落。 当前生猪5-9价差收于-2200，较上周-2025下跌175点，05和09价差主要仍关注需求改善情况，09存在需求好转预期， 5-9价差继续走弱。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 6000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 20005000 1500 4000 3000 1000 2000 500 1000 2019/4/4 2019/6/4 2019/8/4 2019/10/4 2019/12/4 2020/2/4 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 2022/12/4 2023/2/4 0 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为689元/头，较上周环比下跌1.71%；50KG二元母猪市场均价为1654元/头，较上周环比下跌0.42%。 因猪病影响，市场担忧仔猪供应减少，且临近仔猪传统补栏季，仔猪价格偏强，但目前生猪价格下跌，仔猪受到影响，叠加成交有限，近期价格有所下行。当前市场补栏母猪积极性一般，母猪跟随毛猪价格略有下行。 阿根廷天气已充分交易，而全球增产预期难以扭转，且后续国内到港量较大，豆粕承压。 受年度产销存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但当前上量较多，叠加后期有进口到港预期，玉米价格震荡下滑。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1000.00 500.00 0.00 -500.00 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 1500.00 1000.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 外购仔猪育肥利润（元/头） 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 截至3月16日当周， 自繁自养养殖利润均值为-98.25元/头，上周为-33.31元/头； 外购仔猪育肥为-229.45元/头，上周为-164.71元/头； 放养利润为-452.81元/头，上周为-378.55元/头。 本周现货价格偏弱调整，饲料价格震荡，养殖端亏损小幅放大。 500.00 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 统计局能繁母猪存栏量 4,600.007.00% 4,500.00 6.00% 4,400.00 5.00% 4.00% 4,300.00 3.00% 4,200.002.00% 4,100.00 1.00% 4,000.00 0.00% -1.00% 3,900.00 -2.00% 3,800.00 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 -3.00% 根据农业农村部以及国家统计局数据，1月全国能繁母猪存栏4367万头，环比下滑0.5%（前值为+0.05%）， 自2022年5月以来首次下滑。 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 1400000 1200000 1000000 800000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 -10.00% 600000-5.00% 400000 200000 0 全国环比同比 -10.00% -15.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 -20.00% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 华北环比 东北能繁母猪存栏量（新增样本） 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 -6.00% 涌益数据显示，2023年2月全国能繁母猪存栏环比减少1.84%。 东北环比 其中，华北（河北，河南，山东，天津，华北）环比减少2.84%；东北（内蒙古，辽宁，吉林，黑龙江）环比减少2.67%； 华中能繁母猪存栏量（新增样本）华东能繁母猪存栏量（新增样本） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 -6.00% 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 202