行情回顾和展望
行情回顾
国庆前，国内宏观刺激政策利好大宗商品；国庆期间，外围油脂油料表现强势。节后首日，国内油脂高开补涨，随后市场情绪回落，多头获利离场，盘面回调。油脂受菜籽反倾销调查及宏观政策预期支撑，三大油脂高位震荡。外盘方面，美豆收割顺利，巴西降雨利于播种，CBOT大豆期货回调；CBOT豆油期货受原油下跌拖累，区间震荡；马来西亚棕榈油9月库存超预期回升，但10月上旬出口强劲，高位震荡。
行情展望
基本面变化
- 北美大豆：产量预估下调至45.72亿蒲，单产创纪录高点，中性偏多。
- 南美大豆：巴西大豆播种率落后于去年同期，未来降雨有利播种，但10月出口量预估低于去年，中性偏空。
- 国际油菜籽：加拿大油菜籽收割加快，库存回升，贸易商担心需求受反倾销调查影响，中性。
- 国际棕榈油：马来西亚库存环比增加6.93%，升至201万吨，但出口环比增长，产量环比减少，中性偏多。
走势展望
国内进口大豆到港量减少，油厂开机率及豆油库存下降。近期进口棕榈油买船不积极，库存维持低位。下游油菜籽消费消化，开机率回落，但高溢价限制消费，后期库存稳中有降。预计10月份三大油脂库存逐步回落，支撑价格重心上移。
注册仓单量
三大油脂基差走势分析省略。
CFTC大豆投机基金净持仓
CBOT大豆管理基金净空头减少，CBOT豆油管理基金净多头增加。
主要港口升贴水
南美和美国墨西哥湾大豆升贴水均下降。
基本面数据
- 美国大豆：优良率63%，收割率47%；出口进度增加，对中国出口量增加；压榨量同比减少，豆油库存下降。
- 巴西大豆：9月出口量低于去年，10月出口预估低于去年；播种率落后于去年同期。
- 加拿大油菜籽：出口量减少，库存回升；压榨量同比增长。
- 马来西亚棕榈油：9月产量、出口量及库存数据更新；印尼产量低于去年，出口量减少，库存下降。
- 印度植物油：进口量同比减少，库存量下降。
- 中国大豆/菜籽/菜籽油/棕榈油进口量：8月及累计进口量数据更新。
- 豆油/菜籽油/棕榈油生产情况：库存、开机率及进口利润数据更新。
研究结论
预计10月份三大油脂库存将逐步回落，支撑价格重心上移。
