油脂周报：油料供应预期趋紧 价格重心上移

油脂周报：油料供应预期趋紧价格重心上移 冯子悦期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、行情回顾和展望 行情回顾 国庆前国内发布宏观刺激政策利好大宗商品，国庆期间外围油脂油料表现强势，节后首日国内油脂高开补涨，随后市场情绪出现回落，前期多头获利离场，盘面整体出现回调，但油脂仍受菜籽反倾销调查及宏观政策预期的支撑，本周三大油脂呈现高位震荡；外盘方面，美豆收割进度顺利，巴西迎来持续降雨对追赶播种进度有利，CBOT大豆期货出现连续回调，CBOT豆油期货受原油下跌拖累，涨势受到抑制，持续区间震荡；马来西亚棕榈油9月库存超预期回升，但10月上旬马棕油出口表现强劲，供应端多空交织，马棕油期货高位震荡。 行情展望 基本面变化—— 北美大豆：华尔街分析师们平均预测本月将把2024/25年度美国大豆产量预估下调至45.72亿蒲，单产调低至53.0蒲/英亩，但是仍然均为创纪录高点。（中性偏多） 南美大豆：受持续干旱影响，巴西大豆播种率大幅落后于去年同期，气象模型预测未来两周巴西全国将普遍出现降雨，对播种有利。10月份巴西大豆出口量估计为412万吨，低于去年10月份的595万吨。（中性偏空） 国际油菜籽：加拿大西部天气普遍温暖干燥，油菜籽收割进度加快，商业库存大幅回升，同时加拿大贸易商担心未来 需求将受到反倾销调查影响。（中性） 国际棕榈油：马来西亚棕榈油局发布月度供需报告，库存环比增加6.93%，库存升至201万吨远高于市场预期。高频数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增长13.6-18.9%，单产环比减少7.15%，产量环比减少6.46%。（中性偏多） 走势展望—— 国内进口大豆到港量预计将明显减少，油厂开机率及豆油库存将有所下降。近期进口棕榈油买船不积极，部分企业有洗船现象，预计近期库存将维持低位。下游市场油菜籽不断消化，开机率预计将回落，但高溢价对消费有一定限制，后期库存预计稳中有降。整体来看，预计10月份三大油脂库存将逐步回落，支撑油脂价格重心上移。 注册仓单量 本周 上周 变化 豆油仓单 17269 18152 -883 棕榈油仓单 1180 350 +830 菜籽油仓单 5023 5128 -105 三大油脂基差走势 本周 上周 变化 豆油基差 206 172 +34 棕榈油基差 400 252 +148 菜籽油基差 220 -8 +228 CFTC大豆投机基金净持仓 截至10月1日当周，CBOT大豆-管理基金净空头为31781张，较前一周减少44236张；CBOT豆油-管理基金净多头为 19014张，较前一周增加35869张。 主要港口升贴水 截至10月11日，南美港口大豆升贴水275美分/蒲式耳，较前一周下降10美分/蒲式耳；美国墨西哥湾大豆升贴水255美分/蒲式耳，较前一周下降10美分/蒲式耳。 二、基本面数据 美国大豆生长状况 截至2024年10月7日，美国大豆优良率63%，前一周为64%，去年同期为51%，五年均值58%；美国大豆收割率47%，前一周为26%，去年同期为43%，五年均值37%。 美国大豆出口进度 截至2024/25年度第5周，当周美国大豆出口量171万吨，较前一周增加99万吨，上年度同期为135万吨；年度累计出口357万吨，上年度同期为341万吨；当周对中国大豆出口量70万吨，较前一周增加50万吨，上年度同期为101万吨；年度累计对中国出口120万吨，上年度同期为201万吨。 美国大豆压榨量及豆油库存 2024年8月，美国大豆压榨量为158008千蒲式耳，去年同期为161453千蒲式耳，同比减少2.13%；美国豆油库存 11.38亿磅，去年同期为12.5亿磅，同比下降8.94%。 巴西大豆出口进度 2024年9月，巴西大豆出口量为516万吨，低于去年同期的555万吨。2024年1-9月巴西大豆累计出口量为9323万吨，高于去年同期的9300万吨。 10月出口预估为412.4万吨，低于去年同期的595.91万吨。 巴西大豆种植进度 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB数据，截至10月6日，2024/25年度大豆播种率5.1%，上周为2.4%，去年同期为10.1%。大豆出芽率为26.5%。 2024/25年度-大豆 2024年9月30日-10月6日播种进度 州 当周变化: 2023 2024 7/Oct 29/Sep 6/Oct Tocantins 0.0% 0.0% 0.0% Maranhão 0.0% 0.0% 0.0% Piauí 0.0% 0.0% 0.0% Bahia 2.0% 0.0% 0.0% MatoGrosso 19.1% 2.6% 3.7% MatoGrossodoSul 8.0% 3.0% 10.0% Goiás 5.0% 0.0% 1.0% MinasGerais 0.4% 0.0% 1.3% SãoPaulo 15.0% 2.0% 2.0% Paraná 20.0% 10.0% 22.0% SantaCatarina 6.0% 0.0% 0.0% RioGrandedoSul 0.0% 0.0% 0.0% 12estados 10.1% 2.4% 5.1% 加拿大油菜籽供应量 2024/25榨季第8周，加拿大菜籽当周出口量8.67万吨，较前一周减少14.19万吨；本年度累计出口量175.98万吨，较上一年度同期增加119.52万吨；当周商业库存168.56万吨，去年同期为126.61万吨。 加拿大油菜籽压榨量 截至2024年8月，加拿大油菜籽压榨量850.53千吨，上年同期为632.96千吨，同比增长34.37%。2024年累计油菜籽压榨量为7305.85千吨，同比增长30.23%。 马来西亚棕榈油产量、出口及库存 2024年9月，马来西亚棕榈油产量182.19万吨，去年同期为182.94万吨；出口量154.28万吨，去年同期为121.13万吨；库存201.38万吨，去年同期为231.23万吨。 印尼棕榈油产量、出口及库存 2024年7月份，棕榈油产量为362万吨，低于去年同期的477.1万吨。印尼棕榈油出口量为224.1万吨，去年同期为351.9万吨。棕榈油库存为251万吨，低于去年同期的312.8万吨。 印度植物油进口量、库存 2024年8月，印度植物油进口量156.33万吨，去年同期为186.61万吨，同比减少16.23%；库存量292.5万吨，去年同期为373.5万吨，同比下降21.68%。 中国大豆进口量 2024年8月，中国大豆进口量1214.39万吨，去年同期为936.27万吨，同比增加29.7%；2024年累计进口大豆7048万吨，去年同期为7010万吨，同比增加0.54%。 中国菜籽进口量 2024年8月，中国菜籽进口量59.47万吨，去年同期为39.61万吨，同比增加50.13%；2024年累计进口菜籽342.45万吨，去年同期为391.52万吨，同比减少12.53%。 中国菜籽油进口量 2024年8月，中国菜籽油进口量11.34万吨，去年同期为18.23万吨，同比减少37.78%；2024年累计进口菜籽油 115.54万吨，去年同期为148.49万吨，同比减少22.19%。 中国棕榈油进口量 2024年8月，中国棕榈油进口量28.82万吨，去年同期为51.97万吨，同比减少44.54%；2024年累计进口棕榈油 183.82万吨，去年同期为255.43万吨，同比减少28.04%。 豆油生产情况 截至2024年度第39周，全国主要油厂大豆库存 629.4万吨，去年同期为438万吨；豆油商业库存115.58万吨，去年同期为 100.64万吨；开机率59%，前一周开机率为58%。进口大豆现货压榨利润55元 /吨，较上周回升50元/吨。 菜籽油生产情况 截至2024年度第40周，沿海地区主要油厂菜籽库存43.8万吨，去年同期为19.5万吨；华东地区菜籽油库存29.48万吨，去年同期为29.53万吨；开机率44.17%，前一周开机率为30.75%。进口菜籽现货压榨利润830元/吨，较上周增加39元/吨。 棕榈油库存情况 截至2024年度第39周，全国重点地区棕榈油库存50.586万吨，去年同期为73.44万吨；棕榈油进口利润240元/吨，较上周回升103元/吨。 关注金石期货微信公众号 金石期货公众号金石期货投资咨询部公众号 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.