电子行业动态报告：金秋十月，“鸿蒙公测+安卓新机”飘香

事件：1）据路透社和彭博社消息，9月28日，印度南部塔塔iPhone工厂因大火停产；10月28日，Apple Intelligence将伴随iOS18.1推出，美国首发；10月，小米/vivo/OPPO/荣耀将集中发布下一代旗舰机。2）据华为和联想官网消息，10月8日HarmonyOSNEXT于华为手机、平板等开启公测；10月15日，联想将举办Tech World大会，有望带来AI PC全新升级。 安卓新机潮+果链催化不断，供应链迎机遇。小米/vivo/OPPO/荣耀10月集中发布新一代旗舰机，本轮发布会是安卓阵营的一次大考，如何跟进及布局自家的AI生态，如何抢占消费复苏后的市场份额至关重要；我们认为本轮新机发布的硬件创新主要围绕潜望式和超声波指纹。此外，高通及MTK也会伴随本轮新机发布推出骁龙8 Gen4和天玑9400。可关注二者的性能提升及AI能力。 印度南部塔塔iPhone工厂因大火停产，产能有望向中国大陆转移。近年来，由于国际政治影响，市场上较为担心果链外迁及印度越南生产基地崛起，今年7月Jeff访华事件再度证明了中国产业链的不可或缺性，中国仍是苹果重要的生产及研发基地。此外，Apple Intelligence功能将于10月28日与iOS 18.1推出，美国市场首发。我们认为AI终端是长期产业趋势，仍需时间迭代创新，最终将带来优秀的用户体验，我们相信苹果有望交出一份较好端侧“AI答卷”。 Windows新系统上线，联想Tech World将至。微软宣布最新系统Windows 11 24H2即将上线，本次除了对菜单、资源管理器等基础功能更新外，更是加入了一系列Copilot+PC专属AI功能，AI PC功能进一步完善。此外，10月15日，联想举办Tech World大会，将带来AI PC的全新升级，并围绕手机、平板等其他终端打造AI入口，实现全系终端AI化。 鸿蒙开启公测，国产操作系统迎来里程碑。HarmonyOS NEXT首批公测机型包括华为Mate 60系列、Mate X5系列和MatePad Pro 13.2系列，此次公测，标志着中国自主可控操作系统和应用生态迈出了新的一步，纯血鸿蒙将构造国产系统生态。未来，随着更多应用和功能的适配完善，鸿蒙系统有望为用户带来更加流畅和安全的使用体验，鸿蒙手机、PC等产业链有望显著受益。 投资建议：消费电子板块建议关注10月的Apple Intelligence发布、安卓新机潮、鸿蒙公测和联想的Tech World大会等，把握最有斜率的创新方向，建议关注：1）果链：领益智造、立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技等；2）安卓链：思特威、传音控股、小米集团、舜宇光学和汇顶科技等；3）AI PC：联想集团、华勤技术等；4）鸿蒙：芯海科技、润和软件、软通动力、中科创达。 风险提示：下游需求复苏不及预期；终端AI创新不及预期；汇率波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 1消费电子收获季 1.1Apple Intelligence上线在即，国产供应链迎新机遇 近期，科技板块热度较高，果链主线的催化事件纷至沓来： 1、印度塔塔iPhone零件厂发生大火，产能有望向中国大陆转移 9月28日，据路透社报道，印度南部泰米尔纳德邦塔塔电子工厂因大火停产，该工厂为苹果iPhone制造组件。塔塔电子是印度主要的iPhone代工厂之一，此次生产中断后，复工时间未定，产能有望向中国大陆转移。 中国是苹果重要的生产及研发基地，近年来，由于国际政治的影响，市场上较为担心果链外迁及印度越南生产基地的崛起，伴随着24年7月苹果首席运营官Jeff的访华事件再度证明了中国产业链的不可或缺性，国产供应链如领益智造、蓝思科技、立讯精密等或将持续受益。 2、Apple Intelligence上线在即 据彭博社记者马克・古尔曼报道，Apple Intelligence功能将于10月28日与iOS 18.1一起推出，美国市场首发；12月，澳大利亚、加拿大、新西兰、南非和英国等地的英语方言将获得支持；明年，中文、法语、日语和西班牙语等语言的支持将陆续推出。 Apple Intelligence功能主要包括： 1）Writing Tools:帮助用户对文本进行改写、校对和摘要。使用任何标准UI框架来呈现文本字段，App都将自动兼容Writing Tools功能。利用TextView委托API，用户可以对Writing Tools处于活跃状态时的App行为进行自定义，如在Apple Intelligence处理文本时暂停同步以避免冲突。 2）Image Playground：用户可利用其在“信息”、“备忘录”、“Keynote讲演”、“Pages文稿”等App中创作图像，开发者通过Image Playground API可将这一功能引入自己的App中，图像创作在设备端进行，无需开发和托管模型。 3）Genmoji：用户可利用其生成新的表情符号，Genmoji以内嵌图像的形式表示，使用标准UI框架呈现的文本字段及AttributedString均可支持Genmoji。 4）Siri & App Intents：苹果使用Apple Intelligence对Siri进行了增强，从而使得Siri与系统的结合更加自然、深入和个性化。开发者可利用不同领域的预定义和预训练App Intents，让Siri能在App中执行操作，并可让App的操作在“聚焦”、“快捷指令”App和“控制中心”等位置更容易被发现。使用SiriKit的App将自动获得Siri增强的对话能力，借助App Entities，Siri可以了解App中的内容，并从系统任何位置为用户提供App中的信息。 1.2安卓系迎新机发布潮，硬件+AI创新齐头并进 小米/vivo/OPPO/荣耀将集中在10月发布下一代旗舰机，积极抢占高端市场。其中，vivo将先于10月10日召开开发者大会，详解OriginOS 5系统，目前已预热了虚拟显卡2.0功能，AI功能也将是本场大会重点之一；随后其将于10月14日率先召开新品发布会，预计将发布vivo X200系列。我们认为vivo的定价或将成为安卓系新机的价格锚，硬件和AI创新会带来物料成本的提高，在毛利率不变的情况下，安卓系新机价格可能会有小幅上涨。荣耀官宣将于10月16日发布荣耀X60系列，Magic 7系列也正在路上。小米和OPPO也将于10月分别更新小米15系列和OPPO Find X8系列。安卓系厂商迎来大考，如何跟进及布局自家的AI生态，如何抢占消费复苏后的市场份额至关重要，推荐关注安卓链品牌厂商传音控股和小米集团。 我们认为本轮新机发布的硬件创新主要是潜望式和超声波指纹识别的下沉。 技术成熟带来成本下降，近年来智能手机配置下放成为常态。潜望式长焦镜头在高端机上已成为标配，而目前3000元以内的机型诸如realme13 Pro+也有搭载，后续有望进一步向中低端机型渗透。超声波屏下指纹相较于以往的光学式屏下指纹具备以下四个优势：（1）息屏解锁；（2）抗干扰性强，支持湿手解锁；（3）指纹模组厚度更薄，释放更多手机内部空间；（4）解锁区域设计更灵活。我们认为后续超声波有望替代部分光学屏下方案，并逐渐向中端机下沉。汇顶科技超声波屏下指纹已经正式量产，其相较于高通的同类产品成本更低。建议关注相关硬件龙头公司舜宇光学科技和汇顶科技。 SoC方面，高通及MTK也会伴随本轮新机发布，正式推出骁龙8 Gen4和天玑9400，可关注二者的性能提升及AI能力。其中，联发科已于10月9日召开新品发布会，正式推出天玑9400旗舰芯片，主打AI性能与光追技术；高通将于北京时间10月22日-24日的Snapdragon峰会发布骁龙8 Gen4，小米15为其首发机型。骁龙8 Gen4芯片将引入全新的AI大模型，支持更先进的语音助手、写作编辑，以及多任务处理等功能，助力AI手机快速落地。 1.3AI PC：Windows新系统上线，联想Tech World将至 10月1日，微软宣布Windows最新系统Windows 11 24H2即将上线，本次除了对开始菜单、资源管理器等基础功能进行更新外，更是加入了一系列Copilot+PC的专属AI功能，并且，此次更新包括了一系列AI驱动的功能，旨在改善用户体验和提高效率。新功能包括实时字幕、画图中的Cocreator功能、Windows Studio特效、自动超分（Auto Super Resolution）、图像生成和图像重塑等。此外，还包括了对Wi-Fi 7的支持、蓝牙LE音频增强、系统托盘和任务栏增强功能、更精简的文件资源管理器、智能电源管理等 1）Click to Do：“Click to Do”为Win 11 24H2内置的AI功能，其具有上下文感知功能，只需按下Windows键并单击鼠标即可启用Click to Do，其可以显示建议的快捷操作，从而实现多种AI交互功能。如在浏览图像时，可以一键快速实现可视化搜索、背景模糊或擦除照片中的对象、使用Paint去除背景等功能；在处理文本时，可以一键实现重写、总结或解释文本行、在文本编辑器中打开、发送电子邮件、网络搜索和打开网站等功能；微软计划在未来几个月向客户推送更多丰富的操作。 图1：Click to Do”功能 2）Recall：Recall是微软公司在Windows 11操作系统中引入的一项基于人工智能的功能，旨在全面追踪并记录用户在计算机上的视觉与操作活动。此功能具备强大的搜索与检索能力，使用户能够轻松回溯并查找其在设备上进行的任何操作或浏览过的内容。具体而言，Recall能够捕捉用户观看的视频、聊天软件的对话记录、浏览的图片等各类信息，同时涵盖用户的桌面布局、运行的应用程序、PowerPoint演示文稿、访问的网站以及浏览器标签页等详尽内容。 其工作机制基于定时屏幕截图技术，Recall每5秒自动捕捉一次屏幕画面，随后对这些记录进行加工处理并安全地存储于本地存储介质中。为确保数据的安全性，所有存储的信息均经过BitLocker加密技术的严格保护。Recall提供了一个直观的时间轴界面，用户可借此界面轻松滚动浏览过往的活动记录，包括应用程序的使用情况、网站访问历史、文档编辑等详细信息。此外，Recall应用还内置了一个高效的搜索框，支持用户以自然语言描述所需查找的内容，无论是图片、文本、图片中的特定信息、文档还是其他任何类型的资料。如搜索“蓝色的衬衣“等关键词，可定位到历史上浏览的购物界面。 图2：Recall功能 此外新系统还引入了AI实时字幕、模糊搜索、图像增强画质等功能。Windows 11引入了增强的搜索体验，用户可以使用自然语言进行搜索，而不必记住确切的文件名或拼写。搜索功能现在可以更好地理解拼写错误和查询意图，并能够在没有互联网连接的情况下工作。 图像增强功能可重构低分辨率和旧照片，将其增强为高质量图像，避免模糊和像素化。利用设备本地AI，“照片”应用可转换旧图像至超高分辨率，只需简单拖动滑块便可提升分辨率最高8倍，极大简化了图像处理流程。 图3：改进Windows搜索 图4：图像增强 “Click to Do”及“Windows Recall”功能均需要40TOPSNPU算力的支撑，随着Windows系统AI功能的丰富完善，PC的AI计算性能的要求亦将提高，AI功能或将成为消费者换机时的重要关注点。 10月15日，联想集团将于美国华盛顿州贝尔维尤市召开联想创新科技大会（Lenovo Tech World），作为联想集团年度科技盛事，今年的活动将展现联想为实现“让AI惠及所有人”而做出的最新创新和战略，相关技术将包括开创性的人工智能公益项目、增强个人和企业能力的混合式人工智能，以及快速跟踪和部署生成式人工智能的成熟方法。 本次大会特邀演讲嘉宾包括联想集团董事长兼CEO杨元庆、英特尔CEO基辛格、微软CEO纳德拉、AMD CEO苏姿丰、Meta CEO扎克伯格、英