电子行业周报：安卓新机潮来临，关注光学投资机会

骁龙8 Gen3&天玑9300齐发，安卓迎来新机潮。下半年为消费电子传统旺季，目前华为Mate60系列和iphone15系列已相继发布。后续高通预计将于10月24-26日的Snapdragon峰会发布全新骁龙8Gen3芯片；联发科天玑9300预计在11月初接连发布。新机方面，小米14系列预计在10月底发布，同为骁龙8 Gen 3平台的的一加12、iQOO12系列、真我GT5 Pro、魅族21系列、红魔9系列、荣耀Magic6系列都将接连发布。而天玑9300的vivo X100/X100 Pro，预计将于11月中发布。此外华为高端P系列也将接力，预计于明年Q1发布。众多新机陆续发布，安卓有望迎来一波新机潮。 潜望式创新叠加数量提升加持，手机摄像模组景气回暖。观察2023年各家头部厂商新发布机型的摄像头数据，主摄及超广角等镜头规格配置基本稳定。小米、三星等部分机型后摄配置4颗摄像头，数量上有一定升级；此外，手机摄像头高倍数变焦需求推动潜望式镜头的推广，5/10倍光学变焦逐步成为智能机标配，目前安卓阵营主流厂商均支持一定倍数的光学变焦，今年苹果于iphone15 pro max上首次搭载潜望式镜头，拉动产业创新。潜望式镜头中微棱镜对精度和公差控制要求较高，同时带动镜头模工艺难度增加，从而使得模组整体价值量的提升。 CIS光学核心，国产厂商发力主摄市场。CIS是手机摄像头模组最核心的组成部分，贡献了超过一半的价值量，也是手机光学创新的核心所在。近年来，智能手机后置 50M 主摄成为主流趋势，高端旗舰机和中低端手机分别以大底大像素和小像素性价比 50M 产品为主。副摄超广角配置基本稳定，潜望式长焦副摄逐渐成为高端旗舰机的创新之一，如Mate60系列的常规版和Pro系列分别搭载了 12M 和 48M 的潜望式长焦摄像头。韦尔股份、思特威等国产CIS厂商相继推出多款50M CIS产品，有望加速在安卓主摄CIS市场国产替代。 投资建议：我们认为伴随手机需求复苏和新机发布浪潮，手机光学产业链迎来新一轮投资机会，建议关注：1）光学产业链：舜宇光学、丘钛科技、欧菲光、高伟电子、水晶光电等；2）CIS：韦尔股份、思特威-W、格科微、晶方科技、晶合集成等。 风险提示：下游市场需求提振不及预期；新机发布及发布后销量不及预期； 手机光学升级创新不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1安卓引来新机潮，零部件景气度提升 1.1骁龙8Gen3&天玑9300齐发，安卓新机陆续亮相 高通2023年Snapdragon峰会将于10月24-26日举行，预计将发布全新的骁龙8 Gen 3芯片。骁龙8 Gen 3芯片（SM8650）将引入“1+5+2”核心配置，与骁龙8 Gen 2的“1+2+2+3”设置不同，骁龙8 Gen 3将带来更强大的性能内核和更高频率，采用台积电N4P工艺，配置Cortex-X4超大核，5个A720核心，2个A520核心，Adreno 750 GPU。此外联发科天玑9300预计在11月初发布，采用全大核架构设计，CPU为1×Cortex-X4 +3×Cortex-X4+4×Cortex-A720，拥有4颗Cortex-X4超大核，GPU为Immortalis G720 MC12，基于台积电N4P工艺制程。 图1：高通2023年Snapdragon峰会发布时间 华为及苹果旗舰机陆续发布，小米、Vivo和荣耀等接力掀起新机发布潮。具体来看，华为方面，除了已陆续发布mate60系列和高端折叠屏X5等，其主打影像功能的P系列，依据往年发布时间，预计将于2024年一季度发布。华为P70系列有望搭载5.5G网络，P70系列体验效果有望更佳。此外，小米14系列预计在10月底发布，同为骁龙8 Gen 3平台的的一加12、iQOO12系列、真我GT5 Pro、魅族21系列、红魔9系列、荣耀Magic6系列预计也将陆续发布。而天玑9300的vivo X100/X100 Pro，预计将于11月中发布。 图2：2023年9月-2024年Q1部分新机发布梳理一览 1.2手机镜头微创新加持，摄像头模组景气回暖 潜望式创新叠加数量提升，带动手机摄像模组景气回暖。观察2023年各家头部厂商新发布机型的摄像头数据，主摄及超广角等镜头规格配置基本稳定。小米、三星等部分机型后摄配置4颗摄像头，数量上有一定升级；此外，手机摄像头高倍数变焦需求推动潜望式镜头的推广，5/10倍光学变焦逐步成为智能机标配，目前安卓阵营主流厂商均支持一定倍数的光学变焦，今年苹果于iphone15promax上首次搭载潜望式镜头，拉动产业创新。潜望式镜头中微棱镜对精度和公差控制要求较高，同时带动镜头模工艺难度增加，从而使得模组整体价值量的提升。 表1：2023年新发售各品牌手机光学镜头参数对比 1.3CIS光学核心，国产厂商发力主摄市场 CIS是手机摄像头模组最核心的组成部分，贡献了超过一半的价值量，也是手机光学创新的核心所在。近年来，智能手机后置 50M 主摄成为主流趋势，高端旗舰机和中低端手机分别以大底大像素和小像素性价比 50M 产品为主。副摄超广角配置基本稳定，潜望式长焦副摄逐渐成为高端旗舰机的创新之一，如Mate60系列的常规版和Pro系列分别搭载了 12M 和 48M 的潜望式长焦摄像头。韦尔股份、思特威等国产CIS厂商相继推出多款50M CIS产品，有望加速在安卓主摄CIS市场国产替代。 韦尔股份是业内领先的CMOS图像传感器厂商，伴随公司5000万像素以上新品在2023年Q3量产交付，公司手机CIS收入有望稳步增长，产品结构有望持续优化。思特威针对5000万像素产品赛道已推出了两款高端CIS产品SC550XS与SC520XS，可满足旗舰级智能手机主摄与前摄、超广角以及长焦摄像头的需求，主打高端旗舰主摄市场的SC550XS在2023年上半年已经量产出货，另一颗高端产品SC520XS也已进入小规模量产阶段。格科微10月16日公告，公司3200万像素CIS产品实现量产出货。该产品采用格科微最新FPPI专利技术的GalaxyCell™0.7μm工艺，配合4Cell Bayer架构可实现等效1.4μm像素性能，同时支持sHDR视频录像，为高端智能手机前摄需求提供成熟的高像素解决方案。在此基础上，后续公司还将推出基于高像素单芯片集成技术的5000万、6400万、10800万等更高像素规格产品，不断增强公司的核心竞争力，提升市场份额、扩大领先优势。 2投资建议 我们认为伴随手机需求复苏和新机发布浪潮，手机光学产业链迎来新一轮投资机会，建议关注：1）光学产业链：舜宇光学、丘钛科技、欧菲光、高伟电子、水晶光电等；2）CIS：韦尔股份、思特威-W、格科微、晶方科技、晶合集成等。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 3风险提示 下游市场需求提振不及预期。如果手机市场需求提振不及预期，可能对板块公司业绩造成不利影响。 新机发布及发布后销量不及预期。目前小米等几家安卓厂商的新机尚未发布，尚无法预测手机发布后销量是否及预期。 手机光学升级创新不及预期。目前高端手机摄像头的高倍数变焦需求推动潜望式镜头的推广，同时带动镜头模工艺难度增加，从而使得模组整体价值量的提升。 但未来潜望式价格较贵，中低端手机渗透率水平较难预测。