国联10月金股20241008

国联10月金股20241008_导读 2024年10月08日22：12 关键词 港股市场港交所政策密集发布流动性回升美联储降息货币政策市场风险偏好超跌反弹社融增速A股财政政策新拐点核心资产家电行业海尔之家政策红利期市场流动性高端产品中央补贴内销业务 全文摘要 会议聚焦于十月份金股策略，市场风险偏好稳定，短期内超跌反弹，中期关注基本面改善。建议短期布局超跌反弹机会，关注行业龙头和核心资产。港股市场交投情绪反弹，港交所业绩预计底部反转，受益于港股日均成交额提升和政策红利，估值有望修复。家电行业政策推动下，海尔之家等白电行业领军企业增长潜力显著，尤其在销量和市场占有率上表现优秀，预计四季度业绩增长。食品饮料行业，特别是白酒板块估值低位，泸州老窖被选为金股。交运组选取海航控股，理由包括机队规模、客座率提升和新股东注重经营效益。汽车行业，比亚迪受益于政策支持和技术创新，被视为金股。地产政策调控转向，华润万象生活展现出稳健运营和快速增长态势。中国石化推荐基于油价中枢下滑和消费税改革预期。微电在半导体封测行业的领先地位和增长潜力也被强调，特别是先进封装技术对提升芯片性能和降低成本的重要性。 章节速览 ●00：00国内研究所召开十月金股会议 研究所举行十月金股会议，策略组先梳理市场观点，随后行业组推荐突出个股。近期政策密集发布，提供流动性 与经济导向变化，预示市场回升。市场风险偏好企稳，短期内由流动性主导的超跌反弹，中期则关注基本面改善推动的牛市。建议短期布局超跌反弹机会，重点关注行业龙头和核心资产。 ●03：08国联飞银研究员推荐香港交易所投资理由 研究员提到，当前港股市场交投情绪反弹，预计港交所业绩将底部反转，受益于港股日均成交额的提升和政策红 利期的来临，港交所估值有望继续修复。此外，互联互通和外资流入有望进一步提升港交所业绩稳定性和成长性，当前PE估值处历史低位，有较大修复空间。 ●07：55海尔之家新股分析及配置价值探讨 在家电行业政策推动下，海尔之家作为白电行业的领军企业，显示出显著的增长潜力。尽管行业整体价格趋于稳 定，海尔之家及类似高端品牌在销量和市场占有率上表现优秀，受益于政策刺激和市场需求增长。随着内销业务逐步企稳和外销需求的恢复，海尔之家等龙头企业的业绩有望在四季度实现显著增长，使其成为投资者值得重仓持有的标的。 ●12：29家电和食品饮料行业投资策略分享 首先讨论了对十月份及四季度家电行业的配置价值，强调业绩支撑和估值便宜，建议重视。随后转向食品饮料行 业，指出政策转向和拐点预期，特别是白酒板块当前估值低位，预计会率先修复。强调选股应考虑前期超跌、估值性价比高及三季度业绩稳健改善的条件，泸州老窖被选为本月金股，原因在于净利率有望改善和复苏预期带来的估值弹性。 ●15：40交运分析师推荐海航控股为新股 本月交运组选取海航控股作为新股，原因包括：海航作为国内第四大航空集团，享有先发优势与资源禀赋，机队 规模和宽体机占比领先；经营效率提升，客座率与飞机利用率改善，旅客量大幅增长；重整后公司重新启航，新股东注重经营效益，有望受益于自贸港发展与税收优惠；盈利预测显示公司未来三年利润增长强劲。 ●19：49国联汽车分析师陈思竹推荐比亚迪为金股 在当前汽车行业景气度高的背景下，得益于政策支持，特别是以旧换新政策及补贴范围的扩大，行业销量呈现出 环比显著增长，超出预期。分析师陈思竹选择比亚迪作为国联汽车的金股，原因在于比亚迪具有强大的阿尔法，受益于其技术迭代和持续的研发投入，尤其是在混动和纯电技术上的创新，以及其在高端品牌和出口市场的表现。比亚迪预计能实现销量的持续增长，并且其市值有潜力达到1到1.5万亿的水平。 ●24：12柳工公司国企改革及产品创新推动盈利能力提升 刘晓旭提到，柳工公司通过21年的国企改革和22年的整体上市，内部经营机制和考核机制得到改善，激励机制加 强，推动公司向狼性文化转变，预计未来3到5年净利率每年提升一个百分点。此外，柳工的电动化装载机新品市场放量，技术全球领先，预计将进一步提升公司盈利能力。同时，公司即将推出的大马力产品和对24年业绩的上调预示着公司业务的进一步增长。 ●30：07华润万象生活受地产政策调整利好 在地产政策调控转向、金融政策宽松以及核心城市客流量增加的背景下，华润万象生活作为物业管理及商业地产 管理的龙头，展现出稳健的运营和快速增长的态势。公司不仅在商业运营板块和物业管理方面保持高速增长，毛 利率也持续提升，特别是在购物中心的出租率方面表现突出。此外，城市空间战略的加速落地为公司带来了新的增长点，使其在二线核心城市的投资和拓展中保持高质量增长。华润万象生活通过运营降本增效，提升了财务状况和现金流，同时通过基金分红回馈股东，显示出其在地产行业政策调整和预期回暖的背景下，为投资者提供了积极的观察点。 ●34：36华润万象生活及中国石化投资价值分析 华润万象生活目前市盈率约20倍，低于历史最高40倍，认为估值有修复空间。中国石化推荐基于油价中枢下滑、 消费税改革后置及消费政策预期。油价下滑利于成本控制，消费税改革后置导致地方企业成本增加，利好龙头，成品油消费预期恢复也将提振业绩。 ●38：34国联电子分析师解读通过微电投资价值 分析师王艳强调了通过微电在半导体封测行业中的领先地位和增长潜力，特别指出了先进封装技术对提升芯片性 能和降低成本的重要性。她提到，随着研发成本的增加，先进封装技术变得越来越关键。此外，王艳还概述了通过微电在中国台湾和中国大陆市场的竞争地位，以及其在先进技术方面的投入和未来的发展方向。 问答回顾 发言人问：在十月金股会议上，策略组和行业组将分别讨论哪些内容？ 发言人答：在十月金股会议上，首先由策略组梳理对未来市场的整体观点，然后邀请行业组的老师们推荐各自行业中具有涨幅潜力的个股。 发言人问：近期政策密集发布对市场产生了什么影响？当前市场有哪些主要的拐点？ 发言人答：政策密集发布对市场产生了强烈冲击力，一方面提供了大量货币流动性，帮助风险票回暖和流动性回升；另一方面，会议转向可能使管控风险措施趋缓，转向经济刺激政策。当前市场存在两个主要拐点，一是美联储降息叠加国内流动性和货币政策的拐点，二是市场风险偏好企稳并由流动性主导的超跌反弹形成的反弹行情。长期来看，随着基本面逐渐回升，市场可能进入一个牛市，持续时间较长。 发言人问：短期市场反弹将持续多久？ 发言人答：短期市场反弹预计将持续半个月到一个月的时间，且通常前两个月至三个月跌幅较大的个股会有较高的弹性。 发言人问：行业组推荐的新股是什么，推荐理由是什么？ 发言人答：行业组推荐新股为香港交易所，推荐理由主要包括港股市场交投情绪的反弹迹象，港交所主业有望迎来周期底部反转；港股市场交投活跃度提升，成交量增加；预期美联储年内继续降息和中美利差收窄将支撑港股成交；互联互通机制对港交所业绩稳定性和成长性的影响，以及当前PE估值处于历史低位，修复空间较大。 发言人问：港交所近期有哪些政策利好？ 发言人答：从2023年开始，港交所增设了人民币柜台，并且香港政府调整了股二印花税政策，此外，今年以来证监会还发布了一项对港合作措施。这些政策有望进一步改善港交所市场流动性。 发言人问：为什么推荐关注家电行业中的海尔之家？ 发言人答：海尔之家作为白电行业龙头之一，尤其是在高端产品方面表现优秀。国庆期间数据显示，家电行业销量明显增长，尤其是以旧换新政策带动的消费需求显著增加。预计到年底，家电行业有望获得超过300亿中央补贴资金支持，带动销售额增长至1500亿以上，其中政策新增需求占比较高，海尔之家内销业务将充分受益于这一政策持续规划。 发言人问：家电行业整体估值处于什么水平？ 发言人答：目前家电行业的绝对估值中枢位于历史上约40%分位点，相对估值也处于较低水平。海尔之家等龙头标的基本面稳步向好，中报表现亮眼，三季度收入端增长明显，四季度业绩环比提速，叠加政策规划带来的业绩保障，配置价值显著，适合中长期持有。 发言人问：对于食品饮料行业，特别是白酒板块，当前有哪些值得关注的动态？ 发言人答：近期政治局会议释放积极信号，标志着政策转向，白酒板块估值相对较低，主要由于市场对需求、茅台批价、行业库存及明年业绩增长的担忧。当前板块估值处于低位，预计估值将率先修复，同时存在上修前期悲观预期的可能性。在个股选择上，推荐前期超跌且估值性价比高的泸州老窖作为本月金股。 发言人问：海航控股的基本情况如何，以及其在国内航空业中的地位是什么？海航控股在破产重整后的表 现如何，以及未来发展前景如何？ 发言人答：海航是国内的第四大航空集团，拥有资源禀赋和先发壁垒优势。截止到2024年8月份，公司机队规模为345家，占整个行业的份额约为8%，宽体机占比高达20.6%，高于其他航司。同时，海航在客运、货运、通用航空、维修和航校等多个航空产业链均有布局，并与其他非上市公司共享资源，形成紧密的合作关系，具备强大的协同效应。自2017年至2017年底，海航控股因持续高速扩张和高杠杆运营遭遇流动性危机，最终于2021年实现破产重整，控股权转移至辽宁方大集团。新股东注重经营效益，使得历史原因积累的业务布局在流动性风险解除后得以恢复。随着航空出行需求的增长周期，海航控股有望持续受益，并发挥行业中的弹性优势。同时，其显著高于同行的经营租赁比例带来了较高的汇率弹性，投资收益也有望增厚公司利润。预计2024年至2026年公司规模利润将分别为11.1亿元、33.5亿元和48.1亿元，同比增速分别为255%、203%和44%。 发言人问：海航控股在经营效率方面有何改进和提升？ 发言人答：海航控股在过去几年中通过扬长补短的方式显著提升了经营效率和收入质量。目前产能利用率已经超过2019年的水平，实现了旅客量4624万的同比增长12.78%，市场份额占据9.4%，位列行业前列。特别是在飞机利用率方面，去年公司飞机日用小时数首次高于行业平均水平，今年上半年进一步提升至9.08小时，并且单位客收达到0.55元每人公里，同比19年上涨11%，接近三大行水平。 发言人问：比亚迪为何被选为汽车组十月份的金股？ 发言人答：比亚迪在汽车行业具有显著的竞争优势，尤其在混动技术方面展现出强大竞争力。从今年5月底开始，比亚迪推出的新混动技术带动了旗下车型换代，其价格、动力性能和油耗节约方面均显著优于行业同行，从而带来了单月订单持续创新高的结果。九月份比亚迪销量已突破40万，年底有望突破50万交付量，体现出短期基本面非常强劲。 发言人问：在中长期维度上，比亚迪的主要发展策略是什么？ 发言人答：比亚迪在中长期维度上，明年将推出纯电技术的迭代，以增强其在纯电领域的竞争力。研发投入庞大，预计一年在400到500亿之间。同时，比亚迪在高端品牌和出口业务上表现出色，通过改变策略，专注于大车市场，目前在城市品牌中已有良好放量，并且第九TT订单表现不错。此外，出口方面与优步等公司合作，C端市场在泰国、巴西等地销量优异，这背后的根本原因是比亚迪产品的竞争力显著高于全球其他车企。 发言人问：对于比亚迪的估值预期如何？ 发言人答：从短期到中长期来看，比亚迪拥有显著的阿尔法特性，我们认为其市值可以达到1到1.5万亿这样一个水平。 发言人问：柳工的核心逻辑是什么？ 发言人答：柳工的核心逻辑有三点。首先，柳工进行国企改革，21年完成了混改并实现整体上市，内部经营机制和考核机制发生重大变化，激励力度加大，管理层积极跑市场。其次，装载机新品电动化快速放量，国内电动化率提升速度快，同时预计出口装载机电动化率也有较大提升空间，有利于增强盈利能力。最后，明年350马力以上大吨位产品将快速起量，该产品与装载机技术同源性高，单价和毛利率更高，将进一步提升公司盈利能力。 发言人问：柳工的业绩预期调整情况如何？ 发言人答：柳工近期上调了2024年业绩预期，从15个亿上调至16个亿，并预计2025、2026年利润分别为21个亿和 29个亿。目前估值相对合理，对