ZT10月金股20241008
ZT-10月金股20241008_导读 2024年10月09日18：10 关键词 政策市场特别国债稳增长高质量发展经济房地产国债量财政政策结构性行情科技出口链红利指数货币政策降准风险偏好基本面估值消费汽车 全文摘要 十月份市场焦点转向稳增长与结构性行情，政策重心从高质量发展调整，特别国债重点支持基层与新生产力发展。科技板块成为结构性行情的核心，受市场风险偏好提升、财政政策支持及国产替代等多重因素推动。比亚迪因其良好的基本面和估值多元化，被看好作为汽车行业投资标的。海澜之家凭借较低估值和京东奥莱业务合作，展现出消费品牌复苏潜力。广联航空因覆盖多景气赛道，被视为军工领域金股。锦江酒店受三季报业绩展望和股权激励计划等利好，成为十月金股推荐。功能饮料行业虽面临经济不景气，东鹏饮料仍因核心大单品和成本控制策略受到关注。万华化学和海螺水泥受益于市场回暖和价格上调，山东黄金因资源禀赋和估值优势受到推荐。燕麦科技凭借中小市值和业绩高增，及苹果新机型带来的市场机遇，被看好为投资选择。姚记科技因游戏业务复苏和实体卡片业务增长，建议关注其市场表现。 章节速览 ●00：00十月份市场动态与政策方向解读 解读了十月份市场的核心发展方向，包括政策重心阶段性的变化和特别国债的发行规模与方向。强调政策重心从高质量发展转向稳增长，特别国债的发行主要用于支持基层运转和新生产力发展，预期市场将进入高位震荡和结构性行情阶段。 ●05：17科技主线下的结构性行情分析与投资策略 讨论集中于结构性行情的核心，以科技为主线。原因包括市场风险偏好提高、财政政策对经济的支持力度，以及国产替代和高科技领域的长期投资方向。讨论了科技板块的看好前景，以及出口链受美国大选影响的不确定性，还强调了对于红利指数和债市的关注。此外，介绍了市场可能经历的三个阶段：普涨分化和基本面验证，并针对每个阶段提出了不同的配置建议。 ●11：23比亚迪：基本面支撑下的增长预期 投资会议中，讨论了比亚迪作为投资标的的策略。强调了汽车行业的基本面以及整车与零部件的重要性，选择比亚迪作为重点，因其有良好的基本面和估值多元化。讨论了价格战、需求释放、新品上市等因素对比亚迪销量的影响，预判未来销量将持续增长。此外，还提及了比亚迪在报表稳健、成本控制和盈利结构改善方面的表现，重申了比亚迪作为推荐投资标的的地位。 ●17：42海澜之家超跌反弹组合推荐逻辑再重申 尽管海澜之家在节前推荐的超跌反弹组合中表现优于预期，涨幅已达35%，但今日出现调整。报告强调了海澜之家作为消费品牌估值较低（12倍）及7.55%的股息率的优势，以及京东奥莱业务和消费回暖的催化作用。此外，报告提到海澜之家与京东合作的京东奥莱官方旗舰店的进展，包括线下门店的开业和 线上平台的同步推进。预计京东奥莱业务将为海澜之家带来数十亿级别的收入规模，反映出公司拿货选品能力和性价比优势。海澜之家的主业也显示出回暖迹象，尤其是在阿迪达斯业务方面。尽管如此，海澜之家的估值仍处于相对低位，继续看好其在分化行情中的表现。 ●24：28广联航空投资价值分析 讨论了广联航空作为军工领域金股的潜力，强调其业务覆盖军用飞机、国产大飞机、航空发动机、导弹、卫星及无人机等多个景气赛道，展现了公司业务的多元化和强劲的成长性。广联航空从传统的航空零件制造逐步扩展，提升了专业能力，并不断扩大客户基础，涵盖了主要的航空制造企业和新领域。特别提到公司在导弹领域的潜力，预计能带来显著的增长弹性。综上所述，广联航空因其广泛的产品线、强大的成长潜力和稳定的增长趋势，被视为一个值得投资的金股。 ●32：39销售推荐：锦江酒店作为十月份金股理由分析 当前销售推荐锦江酒店为十月份的金股，主要基于以下理由：1)三季报业绩展望稳定，预期增速30%以上，表现优于行业；2)股权激励计划促进公司增长动力；3)国庆假期数据超出预期，反映酒店行业处于低基数上行周期； 4)酒店业务结构有利于周期性复苏，与经济周期同步；5)估值修复至较低水平，有进一步提升空间，为投资提供了良好机会；6)预计未来业绩与估值将有进一步增长，推荐持有。 ●38：36东鹏饮料月度金股分析报告 报告分析了功能饮料行业近况，指出尽管经济不景气，行业仍保持约10%的增速，规模达五百多亿。东鹏饮料作为行业龙头，其核心大单品去年销售额刚突破100亿，今年增速快，预计明年保持20%增速。报告还提到东鹏饮料 通过小程序控制库存，保持终端动销积极。新品销量趋势良好，补水系列表现尤其突出。同时，报告讨论了东鹏饮料的成本控制策略，包括对白砂糖和PPPT塑料的价格管理。最后，报告认为东鹏饮料当前估值具有吸引力，净利润增速可能突破40%，是值得投资的标的。 ●44：42建材化工市场分析及投资建议 研究者分析了万华化学和海螺水泥的市场情况，指出万华化学作为MDI全球龙头，产能扩大，预计市占率提升， 需求端受政策和经济预期影响回暖，看好其长期业绩。海螺水泥方面，长三角地区水泥价格超预期上调，反映行业边际变化和企业态度的坚决，认为水泥板块已从防御转向进攻。 ●51：12有色板块投资分析及黄金行情展望 在有色板块的市场变化中，美国降息周期与中国的政策跟进被认为是持续性影响因素，为有色板块提供积极影响。特别地，黄金板块因其脱离传统美债利率逻辑，受到全球央行购金等多重因素支持，展现出稳定向上的趋势。对于具体投资标的，山东黄金被推荐，基于其优秀的资源禀赋和估值水平，预示着业绩预期的改善和估值的修复可能。 ●58：30燕麦科技：业绩高增的先进产业投资机遇 在当前的季报期，燕麦科技被推荐为投资标的，因其具备中小市值和业绩高增的特性。公司在国内软板检测设备市场占据领先地位，核心客户包括全球领先的FPC厂商。随着苹果新机型的推出和市场需求的增长，燕麦科技预计将在2024年实现营收超过30%的增长，利润增速超过10%。特别是苹果设备的硬件变革将促进软板大规模更新和测试设备的重新购置，为燕麦科技带来显著业绩增长。此外，燕麦科技正在拓展传感器测试设备市场，作为新的增长曲线，有望进一步增厚公司业绩。综上所述，燕麦科技被看好为未来投资的良好选择。 ●01：05：43姚记科技业务展望及投资建议 中泰传媒万青男老师分析姚记科技的业务结构和市场表现，指出游戏业务为主要利润来源，虽上半年占比27%但贡献70%以上毛利。三季度游戏业务开始复苏，营销业务下半年利润贡献增加，实体卡片业务预计增长50%以 上。姚记科技经历回调后，筹码结构优化，业务结构前低后高，行业整体趋势向好，当前估值为合理水平，建议关注。 问答回顾 发言人问：在十月市场和之后的市场中，需要注意哪些主要方向？对于十月份市场行情，有何预测？发言人答：十月份市场的主要关注点有两个方面：一是政策重心阶段性的变化，从高质量发展转向稳增长，尤其强调在四季度实现全年目标；二是特别国债的规模和使用方向，市场普遍预期特别国债发行量将超过2万亿，并主要用于六保六稳，特别是基层运转和新生产力投资方向，如设备更新和以旧换新。预计十月份市场将经历一个高位震荡盘整的阶段，指数可能不会出现快速下跌，但会进入结构性行情时期。结构性行情将以科技为主线，原因在于大规模资金流入提高了市场的风险偏好，且政策大框架未变，仍聚焦于国产替代和技术升级方向。此外，出口链的表现将与美国大选结果密切相关，若特朗普连任，该板块压力较大。同时，红利指数和债市板块在当前环境下具有较好的超额收益，适合逢低布局。 发言人问：市场对于政策变化和特别国债发行的看法是什么？ 发言人答：市场认为当前政策变化更多是重心阶段性转移而非框架性反转。例如，在财政政策方面，强调的 是“六保六稳”和严防物价上涨，体现出积极的表态。发改委的表态也更侧重于用好现有政策，而非大水漫灌。同时，特别国债的发行将主要用于确保基层运转及支持新生产力的发展，规模预计在2万亿至1万亿之间，较市场预期更为保守。 发言人问：在接下来的季度中，整车板块的走势如何预测？ 发言人答：我们预计三季度相比一二季度会更好，因为三季度板块新品开始上市并带来销量环比增加。此外，由于6、7月份终端折扣回收等因素，三季度板块整体表现将优于上半年。 发言人问：在整车板块中，推荐的个股有哪些，并解释推荐理由？比亚迪的估值方式及其报表特点是什么？ 发言人答：我们推荐比亚迪，原因在于其估值方式具有多元化，包括地域分布（国内和海外）、时间维度（基本面确定性强的公司历史表现）以及能源形式分布（电动车和燃油车）。比亚迪基本面持续符合预期，且量和业绩有强劲的增长确定性，周订单情况也显示出强劲的销量增长趋势。比亚迪的估值方式多样，包括国内国外、2425及远期稳态等排列组合。公司采取保守的报表策略，如将研发费用全部费用化，同时通过折旧方式变化等方式实现扎实的报表。此外，后续DMI5.0和高端车型的盈利结构改善也会带来新的增长点。 发言人问：比亚迪未来的业务展望是什么？ 发言人答：下半年及明年比亚迪将推出众多高端化和纯电动车新品，包括明年一些核心车型的换代。目前仅上半 年插混车型平台迭代，但后续量和业绩有望持续符合和超出预期。发言人问：对于海澜之家在节前推荐的理由是什么？ 发言人答：海澜之家在节前推荐是因为其在消费品牌中估值较低（约12倍PE），股息率高达7.55%，同时有京东奥莱业务的催化以及消费回暖的影响。京东奥莱业务通过子公司金海股份运营，由海南团队全权负责，京东提供3%的流水抽成。线上京东APP旗舰店已上线，线下门店也开始营业，预计明年将开设5到10家门店，贡献数十亿级别的收入规模，对海澜之家整体业务带来较大增量。 发言人问：广联航空被推荐的原因是什么？ 发言人答：广联航空被推荐是因为其业务布局广泛，几乎覆盖军工领域的所有高景气赛道，成长性和天花板均较高。公司通过逐步拓展专业能力，从零件制造到辅材、金属零件加工再到航空零件固定业务，客户群体也在不断拓展，且核心能力聚焦于军工结构件生产制造。公司未来几年主要弹性体现在军机、国产大飞机、无人机等领域的配套业务增长，有望实现稳定增长和可观增长。 发言人问：在导弹领域，公司有哪些具体的布局和预期？ 发言人答：公司在导弹领域的布局主要是与相关军工单位合作，参与多个型号的研发和生产准备工作。预计从明年开始，部分型号将进入批量生产阶段，后续还将有多个型号进入大批量生产的阶段。导弹领域的高景气度和弹性空间有望为公司带来可观的增长和爆发力。 发言人问：广联航空的收入增长潜力如何？ 发言人答：广联航空去年收入仅为7.4亿，但导弹业务未来将为公司带来数倍收入的增长弹性，且随着导弹相关型号进入批产阶段，预计会显著提升公司的盈利能力。广联航空在无人机、国产大飞机以及导弹等多领域都有布局，将为公司带来持续的成长空间。 发言人问：锦江酒店在三季报期间的业绩预期如何？ 发言人答：对于锦江酒店，我们预计其三季报将实现业绩保障，三季度股权激励方案和全年业绩增速达到30%，且从二季度至国庆期间的数据表现来看，都符合预期，完成度较高。明年客户业绩实现的概率也非常大。 发言人问：酒店行业在四季度的前景如何？ 发言人答：国庆假期酒店数据好于预期，低基数效应明显，商务出行和旅游出行占比高，与宏观经济周期较为同步。预计四季度随着宏观政策环境和居民出游意愿增强，酒店数据将呈现边际改善，并叠加低基数优势，酒店行业在消费领域将最先体现数据改善。 发言人问：目前锦江酒店的估值水平如何？ 发言人答：目前锦江酒店的估值起点较低，从九月中旬的25年估值业绩双杀到现在修复至22倍至23倍PE，相较于正常市场30到40倍区间仍有较大提升空间。若业绩维持谨慎预期，其仍 有30%到35%的增长空间。 发言人问：东鹏饮料的业务发展情况如何？ 发言人答：东鹏饮料作为功能饮料行业的佼佼者，近年来保持稳健增长态势。公司大单品东鹏特饮去年突破100亿销售额，今年增速预计达20%，月均动销箱数环比上升，新品如补水、大咖、多喝多润等表现良好。明年目标是将补水系列做到25-30亿规模，并积极拓展餐饮渠道和
