国元研究十月金股会议20241008

国元研究–十月金股会议20241008_导读 2024年10月08日20：50 关键词 国信证券医药行业吉林奥东广发证券金融投资创新药创新医疗器械估值净利润证券公司投资收益金融板块业绩弹性创新药公司产业基金化学板块中航沈飞业绩PE中报 全文摘要 吉林奥东作为国信证券十月金股的理由包括：化药板块复苏，中药板块增长预期，保健品业务扩张，以及金融投资带来潜在回报。公司预计今年业绩稳健，具备投资价值。计算机行业被看好，金山办公因其市场地位和AI领域潜力成为推荐金股。汽车领域，公司强调商用车氢氪产品及清洁能源的前景，预期销量和盈利提升。一家传统公司实施降价策略开拓市场，预计未来收入和净利润有增长空间，同时受益于国企改革和出海战略。徐子彤关注金融监管利好和美容护理板块，强调国货品牌崛起趋势，并对巨子生物表达了乐观态度。中国航空工业在战斗机、民用飞机及军贸领域取得进展，预计持续增长。世运电路深耕PCB领域，尤其在新能源汽车市场有先发优势。柏新村新股推荐基于其在功能业务、轴承和器皿领域的稳定增长，以及银行咨询和工业机器人领域的发展潜力。 章节速览 ●00：00国信证券医药行业分析师分享吉林奥东投资价值 马云涛分析师分享了吉林奥东作为国信证券十月金股的理由。吉林奥东是一家历史悠久的上市公司，其业务涵盖中药、化药、保健品及金融投资四大板块。化药板块去年开始见底，今年已开始回升。中药板块预计未来2-3年保持10%-15%的增长。保健品板块持续放量。金融投资方面，吉林奥东持有广发证券近20%股权，还投资了20家创新药和医疗器械公司，预期能带来良好回报。整体来看，公司预计今年收入约36亿，净利润14-15亿，估值处于低位，具备投资价值。 ●05：02计算机行业分析及金股推荐 从行业角度看，计算机行业表现出弹性大，尤其在特定机会下细分领域有显著表现。推荐金山办公作为金股，基 于其在国内信息产业进展中的领先地位和未来加速增长的预期。此外，强调AI产业的爆发前夜，以及公司在AI产品上的付费转化情况。还提及鸿蒙系统的早期迁移和优化，反映公司在跨平台和系统集成方面的领先地位。最后，分析公司基本面，包括员工研发能力，预估今年净利润和市值情况，体现对公司未来发展的积极预期。 ●12：49汽车公司业绩及业务发展分享 汽车首席分析师刘乐介绍了公司本月的主要业务进展，强调商用车领域的氢氪和清洁能源产品为吸盘业务，皮卡和乘用车UV作为新产品具有成长潜力。公司在商用车自动驾驶和物流领域也有所投资。预计公司基础业务稳健增长，技术业务有预期差，特别提到轻客业务盈利性领先。销量数据显示，高端轻客和新品皮卡、SUV的销量同比增长显著，渠道拓展也促进了销量的提升。整体而言，公司业绩确定性高，预计未来几个月将持续增长。 ●17：33公司业绩分析及未来展望 公司今年在老技术产品上实施了降价策略以开拓新市场，尽管游戏侠等新产品的价格较高，整体价格水平仍有所上升。预计全年收入可达380多亿元，净利润约18.23亿元。2025年，公司计划增加投资，产品价格预计持续下降，收入增幅预期为10%左右，而电动车和自动驾驶技术的推进，预计将维持公司业绩的高增长。公司作为传统高股息公司，同时具备国企与外资的双重身份，受益于国央企改革，出海战略顺利。目前PE估值较低，未来估值有上涨空间，目标价可达360亿元，建议关注。 ●20：58徐子彤分析化妆品行业与推荐投资机会 徐子彤在发言中首先分析了金融监管和政协会议的利好对美股板块的影响，以及申万美容护理板块的强劲表现。 她指出，尽管化妆品行业在三季度通常处于淡季，但受消费政策和双十一大促的预期影响，值得投资者关注。特别地，徐总强调了国货品牌崛起的趋势，提到多个品牌在三季度的创新产品发布，并对业绩表现出色的公司进行了推荐，包括深耕胶原蛋白领域的巨子生物。最后，她对巨子生物的中报业绩和产品线进行了详细分析，并对其未来增长潜力表达了乐观态度。 ●28：49中国航空工业及军贸发展趋势分析 讨论了中国在战斗机、民用飞机及军贸领域的最新发展情况。战斗机方面，中国已实现从无到有，主力战机已换装，但与美国相比在质量上仍有差距，正向五代机换代。C919民用飞机项目进展顺利，预计未来将大量投放市 场，有望为相关公司带来可观利润。军贸方面，随着无人、有人、无人机协同作战的发展趋势，五代机迎来发展机遇，中国在该领域取得成功，预计将支撑军贸业绩提升。分析预计未来几年中国航空工业将持续增长。 ●34：17推荐金股：世运电路，深耕PCB领域40年领军企业 世运电路深耕PCB领域近40年，国内PCB行业领军，尤其在多层板量产及28层产品制造能力方面表现突出。公司 在全球PCB供应商排名中持续提升，汽车电子为其主要销售业务板块，尤其在新能源汽车PCB市场先发优势显 著。随着特斯拉自动驾驶商用化进程加快，以及特斯拉自研算力芯片良率提升，世运电路作为特斯拉PCB供应商，有望实现收入弹性增长。此外，公司积极拓展国内新能源汽车市场，并通过产能扩张及国资背景支持，未来业绩增长和市场空间明确。给予公司25年30倍P/E估值，对应股价上行空间39元。 ●39：24机械与科技新股推荐分享 机械研究员介绍了本周推荐的新股柏新村，其主要业务包括功能业务、轴承和器皿，以及业务管理的系统零部 件，公司每年有设备和研发的投入，收入增长稳定，特别提到银行咨询和工业机器人领域的发展。通信研究员则推荐了研究科技的新股，基于低功耗和低成本的发展趋势，以及多个产品进入客户端验证状态，给出了投资建议。 问答回顾 发言人问：吉林奥东医药公司的化药业务情况如何？吉林奥东医药公司的保健品业务如何？ 发言人答：吉林奥东医药公司的化药业务在过去几年受到集采和公司内部调整等因素影响，出现了收入端和利润萎缩的情况。但从去年开始，化药板块逐步见底，今年上半年处于见底出清的状态。保健品业务主要以酵素为主，收入体量较小，但处于持续放量阶段。 发言人问：吉林奥东医药公司的金融投资板块有哪些重要内容？ 发言人答：金融投资板块分为两大部分。第一部分是广发证券，吉林奥东是广发证券的第一大股东，持有A股和港股合计接近20%的股份；第二部分是通过与广发证券合作成立的产业基金，持有约20家创新药和创新医疗器械公司的股权。 发言人问：吉林奥东医药公司的中药业务有何发展规划？ 发言人答：吉林奥东医药公司的中药业务对品种进行了整体系统性规划，预计从今年开始，中药板块在未来2到3年内将以10%到15%的增长速度发展。 发言人问：吉林奥东医药公司有哪些主要业务板块？ 发言人答：吉林奥东医药公司的主要业务板块包括中药、化药、保健品以及金融投资。其中，中药和化药是公司的核心业务，而保健品以酵素为主，为一种高端消费品。 发言人问：广发证券对公司业绩有何影响？ 发言人答：广发证券为公司贡献稳定的净利润，预计下半年能带来较大的投资收益弹性，有助于公司业绩增长。发言人问：吉林奥东医药公司在金融投资板块中持有的创新药和创新医疗器械公司股权的价值预期如何？发言人答：预期这些股权价值在未来有望反映到公司利润之中，为公司业绩带来较大业绩弹性。 发言人问：吉林奥东医药公司今年的业绩预期是多少？吉林奥东医药公司为何被推荐为金股？发言人答：预计公司今年收入约为36亿，净利润在14到15亿之间，估值大约在十倍左右，处于相对便宜水平。推荐吉林奥东 医药公司作为金股的原因在于其业务多元化，特别是下半年和明年的业绩弹性较大，以及其估值处于便宜水平。发言人问：鸿蒙迁移和优化方面，公司目前取得了哪些成果？ 发言人答：公司在鸿蒙迁移和优化上取得了显著进展，已实现4000万行代码的整合，解决了跨平台的问题。WTS 防风板已在前端流畅运行，实现了多平台账号统一、跨端调用和跨屏协同，处于领先位置。发言人问：公司基本面表现如何，以及未来股价预期是怎样的？ 发言人答：公司基本面稳健，自9月24日以来股价涨幅较大，市值增长迅速。预计今年净利润约15亿，当前市值 接近1466亿。尽管行业竞争激烈，但公司凭借强大的研发能力以及国产化趋势的优势，处于领先地位。 发言人问：汽车首席分析师刘乐如何看待该公司的现状及未来发展？ 发言人答：刘乐认为该公司以商用车为核心，拥有稳健的基础业务和有潜力的弹性业务，如皮卡和SUV新品。尤其关注技术业务方面，其中高端轻客业务盈利能力领先，预计全年增速达到10%，高于年初预期的5%。此外，新产品皮卡和SUV销量有望随着渠道完善和定制部件到位而快速增长，带来显著业绩弹性。产品价格提升也将带动毛利率和净利润回升，预计2024年收入约380亿，净利 润18.23亿，2025年将进一步加大研发投入，保持较快的业绩增长速度。 发言人问：在电动化方面，公司的战略目标是什么？公司与哪方合作，在自动驾驶领域取得了哪些突破？ 发言人答：公司在电动化方面的战略是全面开启产品的电动化，将盈利和销量相结合，不会因为追求电动化而牺牲利润。同时，作为国企和外资背景的企业，公司不会采取激进的电动化策略。公司与文苑之星合作，推出全国首个城市开放道路场景下的自动驾驶货运车辆纯无人的远程测试许可，并已获得相关许可并开始在公共道路同城货运场景进行运行。 发言人问：对于自动驾驶板块，市场预期是怎样的？ 发言人答：我们预期整个自动驾驶板块将在当前市场行情下迎来一波上涨，公司作为自动驾驶概念较强的标的，在业绩、安全边际及低PE区间等方面均值得关注。预计在本轮上涨开始前，目标价可达到360亿元。 发言人问：关于巨子生物，目前的研究推荐情况如何？ 发言人答：商社团队本月继续推荐巨子生物，鉴于金融监管部门的利好政策以及化妆品板块的整体表现，认为化妆品板块在三季度属于传统淡季，但四季度受消费政策叠加双十一大促的催化，值得重点关注。目前各大电商平台已公布双十一大促时间点，竞争格局方面国货崛起趋势不变，品牌积极推新备战双十一。推荐业绩兑现度高的白马品种巨子生物，公司在胶原蛋白领域深耕多年，技术优势明显，产品线丰富，尤其是核心大单品可复美胶原棒，下半年大促旺季业绩有望持续超预期增长。医美产品预计明年获批，将进一步贡献估值提升。 发言人问：中航沈飞的基本情况是怎样的？中航沈飞在军用方面的主要逻辑是什么？ 发言人答：中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地，被誉为中国战机第一股，集科研、生产、试验、试飞等功能于一体，是军用、民用和外贸三大逻辑的关键公司。军用方面，我国战斗机发展历史较短，主力战机正经历换代升级，从三四代逐步过渡到四代五代。目前我国战斗机数量虽居世界第二，但质量上与美国差距明显，预计未来受益于先进战机的换代。 发言人问：中航沈飞在民用方面的主要逻辑是什么？中航沈飞在外贸方面的主要逻辑是什么？发言人答：民用方面，C919大型客机项目中，中航沈飞深度参与，预计随着C919的放量生产，将为公司带来显著的利润增 量。外贸方面，随着国际局势变化，无人、有人、无人机协同作战成为主要方向，中型五代机将迎来发展机遇。我国在五代机研制方面取得成功，未来有望支撑公司军贸业绩提升。 发言人问：中航沈飞的现状和发展规划是什么？ 发言人答：中航沈飞正在按照研制一代、批产一代、预研一代的三步走战略推进。其中，歼15和歼16已列装部队，完成快速换装；FC31战机于2012年首飞，有望覆盖空军、海军和军贸需求；同时，公司也在推动下一代主力机型和无人机的研发。 发言人问：对中航沈飞的估值预测是怎样的？ 发言人答：预计到2024年，随着管控防护装备放量、明基市场放量及军贸方向催化，中航沈飞业绩有望实现较高增长，规模净利润将达到34亿美元，估值约为33倍。 发言人问：世运电路作为金股推荐的理由是什么？ 发言人答：世运电路深耕PCB领域近40年，是行业领军企业，多层板已实现4到24层量产，28层具备制造能力。在汽车电子业务板块，公司是特斯拉车载PCB的重要供应商，并成功拓展至国内新能源汽车市场。此外，公司还布局AI领域，为英伟达和AMG提供OEM服务。鉴于特斯拉自动驾驶业务加速