大消费10月联合会20241008

大消费10月联合会20241008_导读 2024年10月09日18：10 关键词 食品饮料市场消费政策估值板块经济需求增长复苏消费升级投资机会社会服务旅游客流服务业线上化就业消费者港股 全文摘要 国庆假期后，食品饮料板块显著反弹，成为市场反弹先锋。宏观经济担忧导致行业景气度下降，但近期政策转向和宏观经济预期改善预示消费需求可能回暖。分析师对食品饮料行业长期展望持乐观态度，认为政策利好将促进消费复苏，改善企业盈利情况。 大消费10月联合会20241008_导读 2024年10月09日18：10 关键词 食品饮料市场消费政策估值板块经济需求增长复苏消费升级投资机会社会服务旅游客流服务业线上化就业消费者港股 全文摘要 国庆假期后，食品饮料板块显著反弹，成为市场反弹先锋。宏观经济担忧导致行业景气度下降，但近期政策转向和宏观经济预期改善预示消费需求可能回暖。分析师对食品饮料行业长期展望持乐观态度，认为政策利好将促进消费复苏，改善企业盈利情况。国庆期间，食品饮料行业需求略优于中秋，餐饮行业有所回暖，白酒行业下滑幅度减小，短期基本面改善有限。推荐重点关注白酒、零食、餐饮供应链、啤酒及乳制品等板块，特别是业绩稳健的龙头企业。旅游业和相关服务业在国庆期间表现出恢复势头，尤其三线及以下城市的消费者对旅游和休闲服务的需求快速增长，服务业线上化率普遍较低，为平台类公司带来机遇。此外，医药行业在国庆前大盘反弹以来表现稳健，尤其是猪肉、鸡肉、水产等必选消费品，政策刺激与消费复苏预期下，农业板块有望持续受益。推荐关注医药行业中的体外诊断和原料药领域，以及特定细分市场的推荐公司，旨在提供全面的投资方向和标的建议。 章节速览 ●00：00食品饮料板块迎来反弹：政策利好与市场展望 国庆假期后，食品饮料板块显著反弹，涨幅领跑市场，被视作市场反弹的先锋。此前，由于宏观经济担忧导致的行业景气度下降，板块估值处于历史低位。近期政策转向和宏观经济预期改善，预示着消费需求可能回暖，推动食品饮料行业景气度提升。分析师们对食品饮料行业的长期展望持乐观态度，认为政策利好将促进消费复苏，改善企业盈利情况。 ●04：34食品饮料行业及社会服务行业近期发展及未来展望 在当前经济环境下，食品饮料行业需求仍处于低位，但国庆期间表现略优于中秋，餐饮行业有所回暖，对大众品动销有积极影响。白酒行业下滑幅度减小，表明短期基本面改善有限，但市场预期随着经济刺激政策的实施，中长期将出现复苏迹象。推荐重点关注白酒、零食、餐饮供应链、啤酒及乳制品等板块，特别是业绩稳健的龙头企业。同时，社会服务行业，尤其是旅游，在国庆期间表现出恢复势头，出行人次及收入均实现显著增长，反映出经济复苏对消费的正面影响。 ●11：28服务业成长期分析 旅游业和相关服务业在经历成长期，受到交通改善和数字化渗透的推动，尤其三线及以下城市的消费者对旅游和休闲服务的需求快速增长。服务业线上化率普遍较低，为平台类公司带来机遇。重点景区在节假日客流量显著增长，显示服务消费持续旺盛。随着政策支持和消费者需求增加，服务业展现出强劲的成长性。此外，服务业在解决就业和提升民生方面发挥关键作用，尤其是在家政服务领域存在大量就业缺口。尽管目前估值合理，但行业前景看好，预计随着经济好转，业绩将有显著提升。 ●19：18开源证券分析师黄泽鹏分享商贸零售行业投资观点 在国庆假期消费情况调研基础上，开源证券的零售商业分析师黄泽鹏分享了对商贸零售行业的最新投资观点。他指出，基于九月底以来的政策驱动、资本市场的回暖和经济预期的改善，可选服务型消费如医美有望比大众必选型商品消费有更大的恢复弹性。通过调研，黄泽鹏观察到头部连锁医美集团在国庆假期的收入表现良好，预示着医美板块的景气度可能超过预期。此外，高端医美消费者的消费行为显示出即使在价格战中，也维持了较高的消费稳定性和投资价值。在化妆品领域，关注双十一大促带来的品牌心智强化机会。在黄金珠宝方面，尽管终端增 速一般，但头部品牌订货会的积极反馈显示了补库存需求的旺盛，预示着板块业绩有望改善。 ●25：47看好跨境电商和零售板块增长 讨论了跨境电商、零售特别是超市板块的增长潜力。跨境电商方面，看好美国经济韧性支撑下的海外需求，以及亚马逊大促的积极影响。零售板块中，特别提到了永辉超市的自主调整带来了显著增长，以及与名创优品合作的潜力。对于医美板块，看好其在财富效应和预期改善背景下的恢复弹性。整体上，推荐关注跨境电商、零售（特别是永辉超市）和医美板块。 ●28：55传媒互联网行业观点分享 方光照总强调了近期政策助力对传媒互联网行业，尤其是文娱内容产业的积极影响，预期消费提升将推动游戏、电影等细分市场增长。尽管市场已有上涨，但估值仍有修复空间，建议继续关注游戏板块及其潜力标的，同时看好沉浸式内容体验的未来发展前景。 ●37：04传媒和消费行业最新投资观点分享 在传媒行业，关注消费领域的投资机会，看好视频生成技术的进展及其在影视、游戏、营销、音乐等领域的应用。重点推荐的标的包括腾讯、上海电影、芒果超媒、值得买、十天网络等。在可选消费领域，看好偏成长属性和业绩改善弹性大的标的，包括石头科技、九号公司、安科创新、比亚迪控股、开润股份等。特别强调了政策对市场的影响，以及各公司积极的产品和销售策略对公司业绩的积极贡献。此外，对农林牧渔行业进行了简要分享。 ●44：26农业板块持续表现受看好 陈雪丽指出，自国庆前大盘反弹以来，农业板块表现稳健，尤其是猪肉、鸡肉、水产等必选消费品。政策刺激与消费复苏预期下，农业板块有望持续受益。生猪、禽养殖、水产等细分行业均有增长机会，建议重点关注生猪板块及受益于消费回暖的饲料龙头海大集团。 ●48：30医药行业复苏及投资机会分享 医药行业在牛市中表现突出，弹性较大，尤其在港股市场涨幅显著，证明了其作为大消费板块的韧性以及业绩的确定性和成长性。经过三年回调，医药板块估值处于低位，随着政策支持和创新药的发展，有望恢复稳健增长。制药板块和科研服务领域，尤其是CIOB科研服务，受益于行业支持和经济环境改善，业绩逐步回升，建议关注业绩韧性较强的龙头企业。消费医疗方向，受益于宏观政策加码和消费能力提升，预计能见底回升，关注相关细分领域的机会。 ●54：02医药行业投资策略与推荐公司概览 本策略聚焦于医药行业投资，首重精选与出海战略，特别是体外诊断和原料药领域。推荐基于在海外市场取得快速进展的公司，如万福生物，强调体外诊断赛道的潜力。原料药板块看好价格提升及需求增长带动的业绩增长，推荐华海药业等。血制品领域，看好人口老龄化背景下业绩的稳健表现。同时，讨论 了医药商业和产业链的布局，以及特定细分市场的推荐公司，如百洋医药、粤康药业、佐力药业等，旨在提供全面的投资方向和标的建议。 问答回顾 发言人问：国庆期间消费表现如何，市场对食品饮料板块有何展望？ 发言人答：国庆期间消费表现总体符合预期，甚至略超预期，其中旅游数据增长显著，展现出旅游业及服务业在成长期的特点。尽管受出行人次增长和收入端增加的影响，服务业尤其是旅游业在经历报复性增长后仍保持高增速，高于GDP和消费增速。目前服务业正处于成长期，不仅传统行业如旅游业持续旺，新增行业如文创、足疗、按摩、洗浴、宠物康养和潮玩娱乐也带来扩容效应。市场对于食品饮料板块在宏观政策转向刺激下，需求中期展望乐观，认为需求不再下降，且随着政策传导至基本面，行业景气度有望进入上行周期，推荐以白酒、零食板块以及餐饮供应链、啤酒板块为主的投资顺序。 发言人问：国庆节期间食品料板块的表现如何，为何会有这么大的反弹？当前食品料板块的估值情况及未来趋势如何？ 发言人答：国庆节前一周，食品料板块涨幅达到26%，跑赢全市场，成为本轮反弹中的旗手和先锋。原因在于宏观经济政策转向刺激，导致食品饮料板块自2021年初以来经历了下跌，尤其是在去年二三年加速下行，主要是由于市场对于宏观经济担忧衍生出对食品饮料行业需求悲观情绪，进而引发估值持续下挫。节前政策转向，央行释放政策大礼包后召开中央政治局会议，使得市场对于食品饮料需求中期展望变得非常乐观，认为只要经济回升，会带来商务消费场景增多和消费者购买力提升，从而提振食品料板块估值。尽管食品料板块已有所反弹，但当前估值仍处于低位，反映了前期过度收缩。政策大礼包解决了行业核心问题——需求，预计中长期需求不会下降，反而会促进消费复苏斜率陡峭化。一旦需求复苏，行业内的渠道库存问题将得到缓解，产品价格得以提升，上市公司报表增速也会加速增长，行业景气度开始进入上行周期。不过，需要认识到政策传导到基本面存在滞后性，需要经济活跃度真正提升和消费者收入增加后，消费量的增长和消费升级表现才会重新开始，进而看到企业报表 上EPS的变化。 发言人问：线上化率最高的行业有哪些，以及新兴行业的线上化率如何？ 发言人答：线上化率最高的行业是酒店，达到40%，餐饮行业线上化率约10%。新兴行业如家政服务、足疗按摩等的线上化率只有23%至25%左右。这些行业的线上化率虽然较低，但仍在增长，因此带动了像平台类公司的发展。 发言人问：重点景区在国庆节期间的客流情况如何？ 发言人答：重点景区在国庆节期间实现了显著增长，如长白山假期增长了18%，峨眉山同比去年增长32%，黄山增长12%，九华山创历史新高，海仓海洋公园国庆期间客流同比去年增长25%。自然景区和人文景区均实现了高增长。 发言人问：北京在假期中的旅游热度如何？ 发言人答：北京作为传统旅游城市，在国庆假期期间依然维持了第一梯队目的地的地位，虽然一线城市仍然是旅游热点，但三线及以下城市居民更倾向于选择前往一线城市旅游，形成核心城市拉动效应。 发言人问：本地生活行业国庆期间的表现如何？ 发言人答：本地生活行业国庆期间表现强劲，其中餐饮堂食消费日均增长34%，洗浴中心同比增长230%，夜间消费足疗按摩同比增长88.5%，均体现了行业扩容和线上化率共同带动的增长。 发言人问：发改委公布的就业缺口情况如何？ 发言人答：发改委数据显示，服务消费领域的就业缺口最大，其中家政服务类缺口尤其大，目前家政服务类就业人数为3000万，实际需求为5000万，随着老龄化加重，缺口还将扩大，家政服务成为解决就业的重要抓手。 发言人问：如何看待服务消费行业的成长性和估值情况？ 发言人答：服务消费行业具有成长性，在经济不好的时候仍有弹性和成长空间，即使在经济好转时亦能显现。目前大部分公司在港股估值相对合理，随着行业发展超预期或经济好转，业绩释放弹性大，中长期成长性可验证，整体估值合理，没有高估。 发言人问：国庆期间医美行业表现如何？ 发言人答：国庆期间，医美行业的头部连锁集团收入端表现不错，较去年增长5%，预计全周期同比增长15%左右，相比前几个月有明显提振。高端医美消费者群体消费行为稳定，单次消费金额下滑但年消费额仍维持较高水平，验证了高端硬消费人群需求在未来行业中的重要性。 发言人问：化妆品行业的国庆消费情况及未来展望是什么？ 发言人答：国庆期间化妆品行业处于淡季，重点关注双十一大促的到来。品牌方利用资源强化品牌心智，推荐品牌势能较强的品牌如珀莱雅、巨子生物和热门股份。黄金珠宝行业国庆期间终端增速持平到小幅下滑，主要受金价上涨及出游潮的影响，但加盟商补库存需求旺盛，对三季度业绩构成支撑。 发言人问：在板块投资观点方面，未来的主要关注点是什么？ 发言人答：未来重点跟中线行业的动销数据拐点，特别是经济波动趋于平稳、消费环境升温改善后，有望带动板块动销恢复。在竞争格局层面，不同品牌分化加剧，推荐长期关注周大生、老凤祥和具备稀缺奢侈品属性的老铺黄金，这些公司的终端经营销售额同比去年国庆有显著增长。 发言人问：跨境电商板块有哪些值得关注的发展趋势？ 发言人答：跨境电商板块看好基于美国经济韧性较强，对海外需求有支撑，以及亚马逊官宣的第二次大促活动。看好具备综合运营能力和规模优势、多品牌多平台运营能力的头部卖家企业，例如唯品会、小红书和拼多多等。 发言人问：超市板块有哪些值得关