【铁矿石周报】宏观预期转暖带动铁矿石反弹

总览

铁矿石近期跟随成材反弹，主要受宏观预期回暖、成材反弹及钢厂补库带动。上周国内降息、降准、降房贷利率等政策组合拳提振市场情绪，铁矿石跟随风险资产和黑色板块上涨。新加坡铁矿掉期涨近110美元/吨，涨幅超20美元/吨。节前港口现货涨幅超100元/吨，主流发运减量，到港增加，港口小幅去库。短期内矿价或跟随板块和情绪小幅反弹，850-900元/吨一带存在压力。

铁矿石驱动总览

价格端

• 海外价格指数：跟涨成材。
• 海外品牌价格：成材价格反弹带动矿价反弹。
• 海外品牌溢价：溢价基本保持平稳。
• 国内港口现货价格：价格出现明显反弹。
• 国产矿价：维持平稳。
• 国际航运价格：有上行趋势。
• 国内航运价格：稳中有涨。
• 期货：宏观预期带动矿价上涨。
• 基差：盘面基本跟随现货，基差波动幅度不大。
• 仓单与交割：未出现明显波动。
• 替代品价差：废钢性价比凸显，打开螺纹上方空间。

利润端

• 即期落地利润：部分现货落地有利润。
• 澳巴海外利润：澳巴利润尚可，矿价下跌打击非主流发运积极性。

供给端

• 全球发运量：远端发运有上行预期。
• 四大矿山发往中国量：冲量结束，下滑但同比仍偏高。
• 中国到港量：出现回落，但远端发运有增加预期。
• 国产矿山生产情况：国产矿山开启复产。

需求端

• 港口疏港、成交情况：成交尚可。
• 钢厂情况：钢厂铁水保持回升，钢厂盈利率大幅回暖。
• 钢厂消耗情况：进口矿配比逐步提高。

库存端

• 港口库存：随着成交的小幅回暖，库存小幅下行。
• 国内矿山库存：整体库存水平仍然偏低。
• 钢厂库存：铁水复产周期内钢厂有补库动作。

研究结论

短期内铁矿石价格或跟随板块和情绪小幅反弹，850-900元/吨一带存在压力。后续需关注海外发运、港口库存及钢厂生产情况。置换产能的接续政策四季度或有出台。