铁矿石周报：宏观氛围转暖，供应压力压制价格反弹

2026-02-28 徐艺丹广发期货土豆不吃泥

核心观点：宏观氛围转暖，供应压力压制价格反弹。铁矿供需宽松格局未改变，上方压力始终存在。供应端发运量回升，到港量中枢持续回落但均值仍偏高；需求端铁水产量回升，但两会限产或影响进度，终端需求恢复需验证。库存层面钢厂库存大幅回落，港口库存小幅增加，3月仍有累库压力。
关键数据：
- 铁矿石主力合约+0.60%，收于750.5元/吨。
- 全球发运量环比大幅回升至3320.9万吨，澳洲发运量2010.8万吨（环比+540.2万吨），巴西发运量702.5万吨（环比+58.2万吨）。
- 45港口到港量2152.4万吨（环比-265.6万吨）。
- 日均铁水产量233.28万吨（环比+2.79万吨），高炉开工率80.22%（环比+0.09%）。
- 45港库存17091.96万吨（环比+145.64万吨），钢厂库存9085.1万吨（环比-1618.84万吨）。
- 2026年1月全球粗钢产量1.47亿吨（同比-1025万吨），中国同比-1210万吨。
研究结论：
- 短期供应压力压制矿价，但成材库存矛盾不凸显，矿价下探阻力存在，等待终端需求验证。
- 短期矿价或宽幅震荡，考虑反弹后空配。
- 月差5-9价差震荡小幅走扩，趋势性不明显，预计维持震荡。
策略：单边空配，关注反弹加空机会。