螺纹钢周报：宏观提振市场信心，钢价偏强运行

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 宏观提振市场信心，钢价偏强运行 20241007 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存：节前五大钢材库存去库幅度扩大，其中建材去库较快，板材也有小幅去库。政策利好提振市场补库备货信心，螺纹钢库存继续下降，热卷维持去库趋势。 供应：节前钢厂盈利率持续回升，铁水产量继续增加。螺纹钢在长短流程钢企复产的带动下产量继续回升，热卷产量仍有小幅下降。 需求：节前五大材表需环比明显回升，一方面是消费旺季的环比回升，另一方面是政策利好刺激补库投机需求释放，现货的成交采购明显放量。 观点：节前国内政策利好不断提振市场情绪，叠加假期补库备货需求释放，钢价大幅上涨。产业方面，螺纹钢产量持续回升，下游需求处于旺季复苏，库存延续去库趋势，基本面呈供需双增。目前国内货币和财政政策转变，需求预期好转提升市场风险偏好，另外螺纹钢产业存在供需错配，产量恢复缓慢以及库存持续去库，旺季需求有望继续改善，短期在强预期主导下钢价延续偏强运行。 策略：做多RB2501，或买入执行价3650看涨期权。 风险关注：假期累库幅度，宏观情绪变化 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率（%） 247家钢厂 产能利用率（%） 盈利率 （%） 日均铁水产量（万吨） 87家独立电炉 开工率产能利用率 （%）（%） 211家钢厂废钢消耗量（万吨） 2024-9-27 78.23 84.45 18.61 224.86 64.5143.65 223.78 环比 +0.00 +0.39 +8.65 +1.03 +3.49+3.98 +1.11 产量（万吨） 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-9-27 823.05 205.46 91.54 296.28 84.19145.58 环比 +15.03 +11.23 +9.37 -5 -0.38-0.19 需求（万吨） 贸易商日均成交（MA5） 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-9-27 14.99 21600 255.46 318.38 99.7289.55 150.26 环比 +3.55 +11400 +33.06 +7.62 +21.49+3.31 +3.39 库存（万吨） 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-9-27 1291.91 415.46 399.63 102.61 168.66205.55 环比 -90.32 -50 -22.1 -8.18 -5.36-4.68 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图：螺纹钢主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240930，RB主力合约收盘3551元/吨；HC主力合约收盘3643元/吨。 上海螺纹钢基差收129元/吨；上海热卷基差收7元/吨。 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 螺纹钢主力合约 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图：热卷主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 热卷主力合约 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 500 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：成都-主力基差（元） 12-26 1-1 图：杭州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：西安-主力基差（元） 12-26 1-1 图：上海热卷基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图：螺纹钢01-05价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240930，RB01-05合约价差收盘-67元/吨；HC01-05合约价差收盘-51元/吨。 上海现货螺卷差30元/吨，主力合约螺卷差-92元/吨。 05-16 05-24 06-01 RB2301-2305 06-09 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 RB01-05价差 08-04 RB2401-2405 08-12 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 10-14 10-22 RB2501-2505 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 图：热卷01-05价差 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 05-16 05-24 06-01 06-09 06-17 HC2301-2305 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 HC01-05价差 08-04 08-12 HC2401-2405 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 HC2501-2505 10-14 10-22 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 05螺卷差 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 图：10合约（元） 05-10 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图：现货（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：05合约（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100 0 -100 -200 -300 -400 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01-16 01-29 02-11 02-24 03-08 03-21 04-03 04-16 04-29 05-13 05-26 06-08 06-21 07-04 07-17 07-