核心观点
国庆长假期间,国内钢材市场供给库存小幅上涨,需求受放假影响环比下降,钢厂在假期前积极生产备货,并对后续政策刺激抱有期待,导致原料采购活跃。双焦方面,焦炭假期期间多次提涨且出货不受影响,显示下游接受力仍存空间;但焦企利润受焦煤价格影响,预计焦煤价格上行将推动焦企进一步提涨焦炭,第五轮提涨预期增强。
市场分析
全国各地焦炭用量表现偏强,节日期间焦炭采购积极,焦企库存减少,而焦煤采购偏低。这种市场环境下,后期焦煤采购预期将放大,或导致焦煤涨幅略强于焦炭。
研究结论
下游钢材终端宏观预期较强,原料采购比之前更积极,提振原料端价格。焦企假期多次提涨焦炭对钢材终端反馈明显,但基于去库化的强销售弱采购模式,或为未来焦煤价格带来更多机遇。本月受宏观因素影响,各类商品表现应不俗,但黑色金属产业链更多依托实体经济,上涨空间相对有限。双焦本月具备一定上涨空间,但大幅突破年内高点机率不高,整体偏震荡向上。