核心观点与数据总结
历次牛市板块表现复盘
- 第一轮牛市（2005.6-2007.10）：商贸零售/美容护理板块上涨646.86%/655.76%，表现优异，后期跑出显著超额收益。
- 第二轮牛市（2008.12-2009.7）：商贸零售/美容护理板块上涨106.07%/98.99%，商贸零售板块中期跑出明显超额收益，后期相对沪深300和上证指数走出显著超额收益。
- 第三轮牛市（2014.7-2015.5）：商贸零售/美容护理板块上涨222.09%/94.05%，商贸零售指数前期和后期跑出超额收益，美容护理指数跑输大盘。
- 第四轮牛市（2018.12-2021.2）：商贸零售/美容护理板块上涨6.02%/138.64%，美容护理板块中期逐步跑出显著超额收益，商贸零售板块后期趋势与大盘背离。
本周观点（2024.9.30-2024.10.4）
- 复盘历次牛市商贸零售板块表现，关注板块顺周期机会。
- 本周（2024.9.18-2024.9.30）商贸零售/美容护理板块涨幅分别为30.33%/41.08%，美容护理板块领涨主要系前期跌幅较深，PE（TTM）分位数为近五年的0.16%。
- 建议关注后期各板块顺周期机会。
本周市场回顾（2024.9.30-2024.10.4）
- 行业表现：
- 上证指数上涨8.06%，商贸零售板块上涨9.16%，美容护理板块上涨13.53%，分别位列申万一级行业第14位和第1位。
- 商贸零售细分板块中，跨境电商上涨10.81%，专业连锁上涨12.54%，电商服务上涨11.62%。
- 美容护理细分板块中，医疗美容上涨14.67%，化妆品上涨11.45%，个护用品上涨9.70%。
- 个股涨跌幅龙虎榜：孩子王上涨19.95%，爱美客上涨20.00%。
- 资金动向：
- 商业贸易净买入前五：王府井、供销大集、天音控股、华致酒行、翠微股份。
- 商业贸易净卖出前五：永辉超市、华联股份、麦凯龙、兰生股份、广百科技。
- 医美美妆净买入前五：力合科创、贝泰妮、爱美客、华业香料、青岛金王。
- 医美美妆净卖出前五：珀莱雅、水羊股份、拉芳家化、青松股份、ST美谷。
本周行业资讯（2024.9.30-2024.10.4）
- 商贸零售：
- 淘宝将中国香港纳入包邮区，LVMH集团收购MONCLER控股公司10%股份。
- 熊猫外卖完成5500万美元D+轮融资。
- 淘宝与京东达成物流与支付合作共识。
- 7-Eleven母公司收到Alimentation Couche-Tard收购邀约。
- 公司重要事项：
- 永辉超市股东京东世贸减持完毕。
- 百联股份控股子公司参与投资设立产业创新引领基金。
- 黄河旋风股东股份被冻结。
- 医美美妆：
- 高端护肤品牌Dr.brandt天猫旗舰店进行闭店清仓。
- 公司重要事项：
- 贝泰妮完成工商变更登记。
- 科思股份控股股东转让“科思转债”。
投资建议
- 美妆板块：珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、雍禾医疗。
- 零售板块：小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；明月镜片、博士眼镜；全球零售商龙头名创优品；专业母婴零售龙头孩子王。
- 培育钻石板块：力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风。
- 珠宝板块：潮宏基、老凤祥、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙、老铺黄金、周大福。
- 医美板块：爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。
风险提示
- 新品推广不及预期。
- 行业竞争格局恶化。
- 终端需求不及预期。
