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尿素月报：市场情绪提升，尿素供需偏弱

2024-10-07 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货嗯哼

核心观点：9月经济刺激政策提振市场情绪，尿素盘面反弹，但基本面偏弱。供应端充足，下游需求不佳，库存高企，出口受限，尿素价格预计逐渐企稳。
市场分析：
- 基差结构：9月政策提振交易情绪，尿素盘面反弹，但基本面偏弱，供应充足，下游需求淡季。
- 供应：9月尿素产量563万吨，10月产量仍高位运行，部分装置检修但短停重启，供应端压力明显。
- 成本利润：尿素价格偏弱，煤制生产利润大幅下调，9月产能利用率84.2%，开工负荷走高。
- 进出口：9月进口量37.1万吨（环比-16.3%），出口量2.6万吨（环比-67.9%），净出口2.5万吨，国际价格小幅走高，出口政策收紧。
- 需求：复合肥开工率35.6%（环比-8.8%），三聚氰胺开工率64%（环比+2.1%），尿素企业订单天数6.1天，工业需求不佳，农业刚需淡季。
- 库存：尿素企业库存101.4万吨（累库43.5万吨），10月预计高位；港口库存21.8吨，短期窄幅波动，关注出口政策。
策略：中性，尿素基本面偏弱，供应充足，需求淡季，库存高企，出口受限，价格逐渐企稳。
风险：淡季储备、出口法检、库存变动、国际市场变化。

尿素月报：市场情绪提升，尿素供需偏弱

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