国内尿素供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚
供给端
- 产量及产能利用率：截至2026年1月30日，尿素总产量145.49万吨，产能利用率88.28%，较上周分别提升3.12万吨和1.9个百分点。短期暂无计划检修企业，部分停车企业陆续恢复，日产波动中逐步呈现提升趋势。
- 长期停车样本企业：共计4家企业，周度损失产量3.03万吨，年内暂无明确复产计划。
- 2026年产能预测：尿素投产装置801万吨，截至12月中旬实际投产669万吨，投产率84%。预计2026年计划投产623万吨，若按投产率80%计算，则2026年产能可达8478万吨；全年平均开工85%则产量为7206万吨，较2025年增加。
- 区域供给：2026年新增装置主要分布在内蒙、新疆、陕西，预计该区域供给较为宽松。
需求端
- 农业需求：适量跟进，苏皖地区农业返青肥需求启动，但受1月寒潮影响，部分地区油菜和露地蔬菜遭受轻度冻害。
- 工业需求：复合肥开工率41.34%，环比下滑1.62个百分点，预计将继续小幅下滑。三聚氰胺产能利用率66.45%，较上周期增加2.8个百分点。
- 复合肥：2025年复合肥有效产能15718万吨，同比增长4.38%。2026年预计投产60万吨，产能或达15800万吨，增长率0.55%。近期复合肥开工小幅度下滑，走货量清淡，库存继续增加。
库存端
- 厂内库存：截至1月30日，尿素厂内库存94.49万吨，环比减少0.12%，同比减少37.82%，去库节奏较往年加快。
- 港口库存：截至1月30日，尿素港口库存14.4万吨，环比增加1万吨，库存向港口集中趋势放缓。
- 订单情况：截至1月28日，尿素企业预收订单天数6.59日，较上周期增加，处于春节前收单阶段。
国际市场
- 1月化肥行业会议：FLA会议上对印度尿素招标预期乐观，但会议期间无积极行动，供应商继续提高到岸价水平。
- 价格表现：中东大颗粒尿素价格上涨至445-455美元/吨离岸价，东南亚大颗粒尿素价格445-455美元/吨离岸价，埃及大颗粒尿素交易价格高达480美元/吨离岸价。苏伊士运河以西市场交易活动平静，巴西价格相对较低。
观点与结论
- 1月尿素行情：整体呈现偏强震荡格局，元旦后受印度招标等消息面提振，期货市场走强带动现货交易情绪，主产区尿素出厂报价重回1700元/吨以上。但下游对高价货源接受度下降，中旬价格出现松动，下旬价格维持窄幅偏强调整。临近月底，部分主流区域尿素工厂库存偏低，春节前下游补库需求持续释放，预计节前行情将延续小幅波动。
- 操作建议：前期多单止盈，关注1760元/吨支撑。
- 月差：1月尿素月差合理范围内波动。
- 国际市场：1月国际市场稳步上涨，印标预期以及局部供应缩减推动。
研究结论
国内尿素供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚。短期价格预计维持小幅波动，长期看供给宽松，需关注农业和工业需求恢复情况。
