市场呈现供需宽松转态 尿素价格震荡偏弱为主

市场呈现供需宽松转态，尿素价格震荡偏弱为主。

核心观点与背景分析

• 下游需求以复合肥工厂拿货为主，但近三周开工负荷持续下降，工厂成品库存达近五年同期最高值，前期库存去化幅度大，需求略有前置，后续刚性需求或减弱。
• 农需以季度末玉米底肥补货为主，需求量分散，整体边际减弱。
• 供给端变动不大，煤炭价格弱势稳定，成本端支撑力不强。
• 放开出口概率低，市场以国内供需为主，供给稳定而需求转弱，现货价格上涨不畅，整体震荡偏弱。

后市展望

• 主力合约切换至09合约，预计弹性不大，关注1800-1830元/吨阻力。
• 周一盘面平开低走延续弱势，需求边际减弱，市场供需宽松，盘面弱势运行。
• 现货方面，受期货影响，上周价格以下降为主，周五期货翻红后现货价格继续下降但成交好转，周末工厂报价小幅探涨，但市场成交状态不佳，周一价格继续下移。

关键数据

• 尿素期货：主力合约收跌0.73%至1760.0元，持仓量+8478手至182698手。
• 现货价格：山东地区尿素09合约基差90元/吨，9-1价差35元/吨。
• 产量：4月10-16日尿素周产量135.03万吨，环比跌0.76%；日产量19.72万吨，开工率84.54%。
• 库存：截至4月18日，企业总库存90.62万吨，环比增8.70%；港口库存11.2万吨，稳定。
• 国际价格：小颗粒中国FOB价267.5美元/吨，波罗的海FOB价346.5美元/吨，东南亚CFR报价435美元/吨。

研究结论

• 供需宽松下，尿素价格震荡偏弱，09合约关注1800-1830元/吨阻力。
• 国内出口政策收紧，保供稳价基调下短期出口压力不大。
• 下游需求边际转弱，库存累库迹象明显，价格上行空间有限。