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新能源电力行业周报:光伏产业链价格暂时维稳,风电“两海”进展持续向好

电气设备2023-12-11王珏人、周啸宇东海证券匡***
新能源电力行业周报:光伏产业链价格暂时维稳,风电“两海”进展持续向好

行业研究 2023年12月11日 行业周报 光伏产业链价格暂时维稳,风电“两海”进展持续向好 ——新能源电力行业周报(2023/12/04-2023/12/10) 标配 电力设备 27% 15 4 -8% -20% -31% -43% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 投资要点: 证券分析师周啸宇S0630519030001zhouxiaoy@longone.com.cn证券分析师王珏人S0630523100001wjr@longone.com.cn联系人付天赋ftfu@longone.com.cn 市场表现: 本周(12/04-12/08)申万光伏设备板块下跌3.2%,跑输沪深300指数0.8个百分点,申万风电设备板块下跌4.36%,跑输沪深300指数1.96个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为同享科技、海泰新能、连城数控,跌幅前三个股为高测股份、奥特维、宇邦新材。上周风电板块涨幅前三个股为东方电缆、湘电股份、通裕重工,跌幅前三个股为新强联、海力风电、三一重能。 % % 22-1123-0223-0523-08 光伏板块 P/N型价格分化,产业链价格暂时维稳 相关研究1.金雷股份(300443):业绩符合预期,未来展望“双海”——公司简评报告2.光伏产业链价格继续下行,风电整体稳步向上——新能源电力行业周报(20231023-20231029)3.储能中标价环比上升,关注长时储能发展趋势——电池及储能行业周报(20231023-20231029) 1)硅料:价格维稳。本周企业签单数量较多,部分企业已经签完12月份订单。综合来看,n型硅料的成交情况好于p型,np价差恢复到0.5万元/吨。下游硅片开工率有所回升,对多晶硅需求有所好转,但由于硅片库存积累,多晶硅价格上涨承压。从库存角度看,目前多晶硅行业库存约在5-7万吨,处于合理水平,且较多为流转库存和低品质硅料,对多晶硅正常销售未产生较大影响。2)硅片:价格下降。11月硅片产出环比增幅明显,主要来源于专业化企业快速提产。硅业分会统计,11月国内硅片产量56.93GW,环比增幅达8.77%。分企业来看,一线企业和一体化企业产量增加1.52GW,占比增幅33%;专业化企业产量增加3.07GW,占比增幅67%。需求方面,电池延续跌势,组件排产低迷,硅片端整体形势不容乐观,短期内价格或将继续下行,传导释放原材料成本下行空间。3)电池片:价格下跌。12月厂家排产规划不一,多数专业电池厂针对M10的PERC产线做出大幅减产的动作,甚至也不乏厂商将老旧产线关停以避免持续的现金亏损;另一方面,垂直厂整合企业由于具备较好的成本控制能力以及自身下游的渠道消化电池产出,稼动水平仍然维持高档,总体电池环节单月产出仍有61-62GW。在N型电池片部分,TOPCon与PERC电池片价差扩大,来到约每瓦0.09-0.1元人民币左右。展望后势,由于市场需求快速转换到N型产品,旧产能出清加快。4)组件:价格维稳。海内外项目开始收尾渐入淡季,本周市场价格差距仍十分明显,厂家策略分化不同,考虑明年一月签单尚未满单,部分厂家在手订单不足,已有厂家考虑以成本水平作为基准点。210PERC单面组件暂时价格坚挺,与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄,预期接下来价格将逐渐与182接近。 建议关注:帝科股份:1)公司是TOPCon浆料龙头,目前市占率50%以上,预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元,同比增长133.49%,实现归母净利润2.93亿元,同比增长1968.41%。2)激光诱导烧结方面,公司与头部及二三线密切合作,技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 风电出海持续扩容,海风建设持续回暖 本周(截至12月8日),陆上风电机组整体招标约804MW,开标约1040MW,海上风电机组整体招标约304MW,开标约100MW。中标价格方面,陆风含塔筒中标均价约1311.5元 /kW,以塔筒300元/kW计算,本周内蒙古阿鲁科尔沁项目裸机报价接近1000元/kW左右,刷新了市场最低价,陆上风电大型化趋势下成本进一步压缩。 本周,中国电建签约越南916MW风电EPC项目、远景能源中标印度663MW项目,是继明阳智能中标塞尔维亚150MW项目后国内风机又一次出海。在“一带一路”倡议下,塞尔维亚、越南等重要合作伙伴绿色能源转型需求下,为我国风电出口打开了空间,未来“一带一路”国家对风机的需求有望成为我国风电出口的重要基础之一。 本周,华能临高600MW海风项目开工、金风科技预中标福建漳浦海风项目、江苏国信大丰85万千瓦海风项目公示前期勘察设计中标候选人、河北唐山乐亭月坨岛304MW海上风电场一期工程发布设备采购招标,国内海风建设进展喜人。华能山东1GW海风项目公示环境影响评价文件、南方电网发布《揭阳、汕尾国管海域海上风电统一输电规划等2项专题项目招标公告》,国内海风持续受到政策端催化,特别是河北唐山海风项目时隔3年后再次启动招标,印证限制性因素的减弱,国内海风发展状态持续回暖。临近年末,海风项目建设可能受寒冷天气等因素影响,但部分待建项目已开始前期准备工作,2023年8~11月,海风核准规模分别为2.81GW、1GW、1GW、1.25GW,储备项目增量不断,对2024~2025年新增海上风电装机量形成良好支撑。我们认为国内海风建设回暖态势明显,“十四五”即将进入最后两年,产业链相关企业正处交付拐点,静待海风放量。 建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,蓬莱基地排产饱满,已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低,有望受益于海外海上风电高速发展,维持业绩高增长。东方电缆公司为海缆龙头,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产,公 司总体产能充沛,且已中标国内多个海风项目,交付经验丰富。受益于国内海风高速发展,公司有望迎来量利齐升。 1)风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告11 4.行业数据跟踪12 4.1.光伏行业价格跟踪12 4.2.风电行业价格跟踪16 5.风险提示17 图表目录 图1核心标的池估值表20231208(单位:亿元)7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值(截至2023/12/08)7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股(%)8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股(%)8 图5硅料价格走势(元/千克)12 图6硅片价格走势(元/片)12 图7电池片价格走势(元/W)12 图8国内组件价格走势(元/W)12 图9国内不同类别单晶组件走势(元/W)12 图10海外单晶组件价格走势(美元/W)12 图11逆变器价格走势(美元/W)13 图12光伏玻璃价格走势(元/平方米)13 图13银浆(元/公斤)13 图14EVA价格走势(美元/吨,元/平方米)13 图15金刚线(元/米)13 图16坩埚(元/个)13 图17石墨热场(元/套)14 图18铝边框(元/套)14 图19接线盒(元/个)14 图20背板(元/平方米)14 图21焊带(元/千克)14 图22光伏产业链价格情况汇总15 图23现货价:环氧树脂(单位:元/吨)16 图24参考价:中厚板(单位:元/吨)16 图25现货价:螺纹钢(单位:元/吨)16 图26现货价:聚氯乙烯(单位:元/吨)16 图27现货价:铜(单位:元/吨)16 图28现货价:铝(单位:元/吨)16 图29风电产业链价格情况汇总17 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股(单位:万元)8 表2本周行业公司要闻10 表3本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.光伏板块 P/N型价格分化,产业链价格暂时维稳 1)硅料:价格维稳。本周企业签单数量较多,部分企业已经签完12月份订单。其中,n型硅料有6家企业成交,p型硅料有8家企业成交,整体订单规模较大。综合来看,n型硅料的成交情况好于p型,np价差恢复到0.5万元/吨。从成本角度看,目前工业硅价格趋于低价稳定,后续西南地区陆续停产。下游硅片开工率有所回升,对多晶硅需求有所好转,但由于硅片库存积累,多晶硅价格上涨承压。从库存角度看,目前多晶硅行业库存约在5-7万吨,处于合理水平,且较多为流转库存和低品质硅料,对多晶硅正常销售未产生较大影响。11月我国多晶硅产量约为15.7万吨,环比增加14.44%,预期12月份多晶硅产量与本月持 平或略有增长,约能达到16万吨。 2)硅片:价格下降。11月硅片产出环比增幅明显,主要来源于专业化企业快速提产。硅业分会统计,11月国内硅片产量56.93GW,环比增幅达8.77%。具体来看,11月前两周各家企业观望行情,后三周企业开始提升开工负荷,部分专业化企业快速拉满。分企业来看,一线企业和一体化企业产量增加1.52GW,占比增幅33%;专业化企业产量增加3.07GW,占比增幅67%。需求方面,电池延续跌势,组件排产低迷,硅片端整体形势不容乐观,短期内价格或将继续下行,传导释放原材料成本下行空间。 3)电池片:价格下跌。12月厂家排产规划不一,多数专业电池厂针对M10的PERC产线做出大幅减产的动作,甚至也不乏厂商将老旧产线关停以避免持续的现金亏损;另一方面,垂直厂整合企业由于具备较好的成本控制能力以及自身下游的渠道消化电池产出,稼动水平仍然维持高档,总体电池环节单月产出仍有61-62GW。在N型电池片部分,TOPCon与PERC电池片价差扩大,来到约每瓦0.09-0.1元人民币左右。展望后势,由于市场需求快速转换到N型产品,旧产能出清加快。 4)组件:价格维稳。海内外项目开始收尾渐入淡季,本周市场价格差距仍十分明显,厂家策略分化不同,考虑明年一月签单尚未满单,部分厂家在手订单不足,已有厂家考虑以成本水平作为基准点。210PERC单面组件暂时价格坚挺,与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄,预期接下来价格将逐渐与182接近。 建议关注: 帝科股份:1)公司是TOPCon浆料龙头,目前市占率50%以上,预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元,同比增长133.49%,实 现归母净利润2.93亿元,同比增长1968.41%。2)激光诱导烧结方面,公司与头部及二三线密切合作,技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 风电出海持续扩容,海风建设持续回暖 本周(截至12月8日),陆上风电机组整体招标约804MW,开标约1040MW,海上风电机组整体招标约304MW,开标约100MW。中标价格方面,陆风含塔筒中标均价约1311.5元/kW,以塔筒300元/kW计算,本周内蒙古阿鲁科尔沁项目裸机报价接近1000元/kW左右,刷新了市场最低价,陆上风电大型化趋势下成本进一步压缩。 截至12月8日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13400元/吨、3882元/吨、 4044元/吨,周环比分别为1.00%、0.00%、1.22%,本周大宗商品价格较上周小幅上扬。今年以来,上游大宗商品处于震荡下行通道,零部件环节厂商成本端压力缓解,叠加终端需求旺盛的情况下,零部件环节厂商盈利空间修复情况不受短期价格波动影响。 本周,中国电建签约越南916MW风电EPC项目、远景能源中标印度663MW项目,是继明阳智能中标塞尔维亚150MW项目后国内风机又一次出海。在“一带一路”倡议下,塞尔维亚、越南等重要合作伙伴绿色能源转型需求下,为我国风电出口打开了空间,未来“一带一路”国家对风机的需求有望成为我国风电出口的重要基础之一。 本周,华能临高600MW海风项目开工、金风科技预中标福建漳浦海风项目、江苏国信大丰85万千瓦海风项目公示前期勘察设计中标候选人、河北唐山乐亭月坨岛3