新能源电力行业周报：硅料硅片排产下调，江苏海风启动招标

行业研究 2024年04月08日 行业周报 超配硅料硅片排产下调，江苏海风启动招标 ——新能源电力行业周报（2024/04/01-2024/04/07） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 电力设备与新能源 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn % % 23-0423-0723-1024-01 13% 2 -9 -20% -31% -42% -53% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.聚和材料（688503）：业绩量利齐升，LECO导入带来新驱动力——公司简评报告 2.天赐材料（002709）：业绩短时承压，行业市占率稳步提升——公司简评报告 3.1-2月风电新增装机规模高增，电池、组件盈利边际变化——新能源电力行业周报（2024/03/25-2024/03/31） 投资要点： 市场表现： 本周（04/01-04/05）申万光伏设备板块上涨1.66%，跑赢沪深300指数0.80个百分点，申万风电设备板块上涨1.35%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为禾迈股份、固德威、联泓新科，跌幅前三个股为同享科技、钧达股份、宇邦新材。本周风电板块涨幅前三个股为日月股份、吉鑫科技、中材科技，跌幅前三个股为起帆电缆、双一科技、湘电股份。 光伏板块 硅料、硅片排产下调，电池、组件有望盈利转好 1）硅料：价格下降。目前下游企业硅料库存基本消耗完毕，但下游原料采购积极性不强仅少量试探性成交。目前多晶硅库存继续增加，多晶硅库存维持在15万吨左右。2024年3 月我国多晶硅产量为18.6万吨，环比上涨6.28%。4月份将有2家企业进料试车，其余企业维持平稳生产，故预计4月产量持平或微涨。2）硅片：价格下降。4月硅片预计将出现减产，目前已经有一家一线企业开工率降至80%左右。当月总排产将跌回70GW左右。目前 硅片库存持续累积，拉晶厂库存来到40亿片左右，硅料排库压力尚在。但是三月末厂家下修排产，对实际硅片流通量的影响也最快要到四月中下旬才会显明，在基于当前排产规划下，预期短期硅片价格仍将持续下行。3）电池片：价格下降。当前电池端维持稳定的生产 节奏，然而受到硅片大幅跳水的价格影响，电池端价格也开始出现松动下跌。盈利方面，尽管硅片价格下降修复电池生产企业盈利空间，但组件厂家也逐步透过双经销与代工的方式减少电池厂获利空间。4）组件：价格下降。四月新单开始交付，本月主要以大型项目带 动支撑为主，受新单影响价格略降。四月组件环节仍旧持续承压，产量预计58GW/月，提升约4%。厂家策略明显分化，一线厂家受订单支撑排产维持稳定，部分规划大幅提升也有厂家则倾向以控制排产等策略来控制辅材端价格的涨幅。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作， 技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 关注分散式风电发展，江苏省海风启动招标 本周（截至4月3日），陆上风电机组招标约725MW，海上风电机组招标约850MW。截至4月3日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12666.67元/吨、3682元/吨、3414元/吨，周环比分别为0.00%、-1.34%、-0.11%，较年初环比分别为-5.71%、-6.60%、-13.92%。2024年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力持续缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，推动农村分布式新能源发展，原则上每个行政村不超过20兆瓦。根据 《通知》，如每年1000个村进行试点开发，按每村装机2万千瓦（20MW，4台*5MW）测算，每年可新增分散式风电装机规模约20GW。据CEWA统计，全国目前约59万个行政村，如其中10万个行政村进行试点开发，可安装规模可达2000GW，分散式风电空间广阔。集中 式风电主要在“三北”等土地辽阔地区，分散式风电主要在中原、中东南部地区开发，较集中式更加接近用电端，消纳优于偏远地区；假设分散式主力机型为5MW，风电机组及附属设备技术端已经成熟，经过2022年~2023年市场价格战后，整机价格接近成本线。综上，分散式风电开发条件相对成熟，有望打开陆上风电新的增量空间。建议关注需求确定性较高的核心零部件如主轴、塔筒等，整机端建议优先关注具有分散式风电开发经验的企业。 本周，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目启动风电机组及附属设备招标，根据招标文件项目预计于2024年6月开工、12月首批并网、2025年6月全容量并网。此前，江苏省海上风电受限制性因素影响一度放缓，此次招标启动及具体时间节点公布，印证限制性因素影响的减弱，省内2024年3大重点海风项目建设进程有望加速，同时可以为其他省份海风建设推进提供经验。每年3~4月为海风施工窗口期，近期多地项目招标、开工进程密集进行，储备项目增加，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模，带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆： 公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告10 3.4.上市公司2023年度业绩10 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪15 5.风险提示16 图表目录 图1核心标的池估值表20240405（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/04/05）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）11 图8国内组件价格走势（元/W）11 图9国内不同类别单晶组件走势（元/W）11 图10海外单晶组件价格走势（美元/W）11 图11逆变器价格走势（美元/W）12 图12光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图13银浆（元/公斤）12 图14EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）12 图15金刚线（元/米）12 图16坩埚（元/个）12 图17石墨热场（元/套）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）13 图20背板（元/平方米）13 图21焊带（元/千克）13 图22光伏产业链价格情况汇总14 图23现货价：环氧树脂（单位：元/吨）15 图24参考价：中厚板（单位：元/吨）15 图25现货价：螺纹钢（单位：元/吨）15 图26现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）15 图27现货价：铜（单位：元/吨）15 图28现货价：铝（单位：元/吨）15 图29风电产业链价格情况汇总16 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业公司要闻10 表3本周上市公司重要公告10 表1本周上市公司2023年度业绩10 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料、硅片排产下调，电池、组件有望盈利转好 1）硅料：价格下降。目前下游企业硅料库存基本消耗完毕，但下游原料采购积极性不强，仅少量试探性成交。目前多晶硅库存继续增加，多晶硅库存维持在15万吨左右。2024 年3月我国多晶硅产量为18.6万吨，环比上涨6.28%。4月份将有2家企业进料试车，其 余企业维持平稳生产，故预计4月产量持平或微涨。 2）硅片：价格下降。4月硅片预计将出现减产，目前已经有一家一线企业开工率降至 80%左右。当月总排产将跌回70GW左右。目前硅片库存持续累积，拉晶厂库存来到40亿片左右，硅料排库压力尚在。但是三月末厂家下修排产，对实际硅片流通量的影响也最快要到四月中下旬才会显明，在基于当前排产规划下，预期短期硅片价格仍将持续下行。 3）电池片：价格下降。当前电池端维持稳定的生产节奏，然而受到硅片大幅跳水的价格影响，电池端价格也开始出现松动下跌。盈利方面，尽管硅片价格下降修复电池生产企业盈利空间，但组件厂家也逐步透过双经销与代工的方式减少电池厂获利空间。 4）组件：价格下降。四月新单开始交付，本月主要以大型项目带动支撑为主，受新单影响价格略降。四月组件环节仍旧持续承压，产量预计58GW/月，提升约4%。厂家策略明显分化，一线厂家受订单支撑排产维持稳定，部分规划大幅提升，也有厂家则倾向以控制排产等策略来控制辅材端价格的涨幅。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非 净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 关注分散式风电发展，江苏省海风启动招标 本周（截至4月3日），陆上风电机组招标约725MW，海上风电机组招标约850MW，暂无项目开标。截至4月3日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12666.67元/吨、3682元/吨、3414元/吨，周环比分别为0.00%、-1.34%、-0.11%，较年初环比分别为-5.71%、 -6.60%、-13.92%。2024年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力持续缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，推动农村分布式新能源发展，原则上每个行政村不超过20兆瓦。根据 《通知》，如每年1000个村进行试点开发，按每村装机2万千瓦（20MW，4台*5MW）测算，每年可新增分散式风电装机规模约20GW。据CEWA统计，全国目前约59万个行政村，如其中10万个行政村进行试点开发，可安装规模可达2000GW，分散式风电空间广阔。集中式风电主要在“三北”等土地辽阔地区，分散式风电主要在中原、中东南部地区开发，较集中式更加接近用电端，消纳优于偏远地区；假设分散式主力机型为5MW，风电机组及附属设备技术端已经成熟，经过2022年~2023年市场价格战后，整机价格接近成本线。综上，分散式风电开发条件相对成熟，有望打开陆上风电新的增量空间。建议关注需求确定性较高的核心零部件如主轴、塔筒等，整机端建议优先关注具有分散式风电开发经验的企业。 本周，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目启动风电机组及附属设备招标，根据招标 文件，项目预计于2024年6月开工、12月首批并网、2025年6月全容量并网。此前，江苏省海上风电受限制性因素影响一度放缓，此次招标启动及具体时间节点公布，印证限制性因素影响的减弱，省内2024年3大重点海风项目建设进程有望加速，同时可以为其他省份海风建设推进提供经验。其他地区，浙江省2大海风项目公示开发业主，合计规模950MW；广东省406MW项目启动前