机械行业周报：政策密集出台，看好工程机械及顺周期方向

行业研究 证券研究报告 机械2024年09月30日 机械行业周报（20240923-20240929） 政策密集出台，看好工程机械及顺周期方向 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱邮箱：humingzhu@hcyjs.com执业编号：S0360523080009 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 622 36,425.29 29,879.29 占比% 0.08 4.65 4.87 相对指数表现 2023-10-09~2024-09-27 2% -8% -17%23/10 -27% 23/12 24/0224/0524/0724/09 机械 沪深300 相关研究报告 《机械行业周报（20240916-20240922）：美联储降息背景下看好出口链、工程机械》 2024-09-23 《机械行业2024半年报综述：坚定看好出海及产业升级带来设备更新机会》 2024-09-12 《工程机械行业点评报告：8月挖掘机出口同比转正，工程机械受益内外需共振》 2024-09-09 政策密集出台以提振经济，地产修复预期下工程机械有望受益。9月24日，中国人民银行公布了一系列经济刺激政策，包括：1）下调金融机构存款准备金率0.5pct，预计释放长期流动性约1万亿元。2）央行拟指导银行对存量房 贷利率进行批量调整，预计平均降幅约0.5pct，预计将惠及5000万户家庭、 1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出总数为1500亿元左右。3）首套房、二套房首付比例统一，二套房首付比例25%下调到15%等。政策密集出台有望推动国内地产行业尽快触底修复，而工程机械细分品类中挖掘机、起重机械、混凝土机械等均与下游地产行业息息相关，地产修复预期下，工程机械的国内 景气度有望回升。建议关注工程机械板块，内需和出海共振带来弹性，推荐三一重工、恒立液压、中联重科，关注徐工机械、柳工等。 经济刺激政策密集出台，持续推荐布局顺周期板块。基于国家经济发展政策的方向指引，机械板块当前建议关注顺周期行业。1）工控行业是典型的周期成长行业，国内产业升级带来成长空间。我们认为，工控行业正进入一个国产品 牌全面替代进口品牌的快速发展阶段，国内厂商市场占有率将不断提高。重点推荐汇川技术、信捷电气、伟创电气；2）数控刀具是耗材属性的优质顺周期赛道的弹性品种，刀具是制造业需求的一阶导，对需求非常敏感，我们认为短 期制造业复苏，中期刀具机床消费比提升，长期进军高端进口替代。重点推荐欧科亿、鼎泰高科、华锐精密，关注新锐股份等；3）激光具有“高精度、无接触、节成本”等优点，下游可与其他众多制造行业深度融合；制造业资本开 % 1M 6M 12M 绝对表现 12.5% -2.5% -12.1% 相对表现 0.4% -8.2% -12.2% 支进入新一轮景气上行周期，3D打印设备作为传统机械制造业的重要补充，需求相应上行，建议关注锐科激光、英诺激光、华曙高科、铂力特等；4）检验检测行业市场规模广阔，具备GDP+的属性，且抗周期性与顺周期性并存；从行业竞争格局看，集约化和市场化趋势正在逐步显现；一方面，建议关注经济复苏背景下具备强经营管理能力的综合性龙头华测检测，管理改革进行中利润率有望提升的综合性检测机构广电计量、谱尼测试；另一方面，建议关注下游卡位高景气赛道的信测标准、中国汽研、苏试试验、西测测试等。 投资建议：密集的政策推出及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、 东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。 风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 汇川技术 54.30 2.06 2.49 3.03 26.33 21.77 17.90 5.08 强推 法兰泰克 7.28 0.56 0.72 0.89 12.91 10.12 8.17 1.53 强推 信捷电气 32.83 1.86 2.31 2.80 17.61 14.24 11.71 1.92 强推 欧科亿 18.50 1.05 1.62 2.27 17.70 11.39 8.14 1.15 强推 兰剑智能 16.65 1.51 1.99 2.53 11.05 8.38 6.57 1.37 强推 杭氧股份 21.48 1.32 1.53 1.79 16.28 14.07 11.97 2.34 强推 伟创电气 26.11 1.27 1.71 2.32 20.59 15.25 11.26 2.60 强推 英诺激光 18.95 0.17 0.31 0.56 114.85 61.09 33.78 2.87 推荐 安徽合力 20.34 1.76 2.01 2.27 11.56 10.12 8.96 2.08 强推 苏试试验 11.31 0.65 0.89 1.12 17.38 12.72 10.13 2.22 强推 柯力传感 29.47 1.18 1.59 2.00 25.00 18.53 14.72 3.05 强推 华锐精密 52.50 3.30 4.37 6.34 15.92 12.03 8.28 2.27 强推 三一重工 17.82 0.72 0.94 1.18 24.89 19.05 15.07 2.10 强推 精测电子 54.35 0.93 1.26 1.66 58.29 43.21 32.67 3.77 强推 英华特 33.53 1.57 1.97 2.44 21.33 17.06 13.72 1.87 强推 东华测试 32.40 1.36 1.80 2.36 23.84 18.00 13.75 5.37 强推 杰普特 36.76 2.25 3.04 16.33 12.09 1.63 推荐 浙江鼎力 54.40 4.21 4.93 5.54 12.91 11.04 9.82 2.63 强推 绿的谐波 79.84 0.63 0.93 1.23 127.11 85.82 64.78 6.40 推荐 鼎泰高科 16.76 0.64 0.90 1.13 26.33 18.52 14.87 2.68 强推 威海广泰 10.07 0.58 0.79 1.01 17.26 12.80 9.93 1.59 强推 银都股份 25.66 1.57 1.84 2.13 16.34 13.94 12.04 3.59 强推 恒立液压 57.27 2.03 2.36 2.84 28.19 24.25 20.15 4.81 强推 中联重科 7.13 0.53 0.67 0.82 13.53 10.68 8.72 1.02 强推 海天精工 22.00 1.26 1.54 1.89 17.40 14.28 11.66 4.30 强推 锐科激光 16.28 0.54 0.68 0.82 30.05 24.01 19.90 2.71 强推 广电计量 13.83 0.49 0.60 0.72 28.11 23.18 19.21 2.12 强推 华测检测 13.06 0.63 0.73 0.84 20.81 18.00 15.48 3.15 强推 振华风光 50.86 3.44 4.39 5.58 14.78 11.57 9.12 2.08 推荐 福斯达 18.95 1.61 2.13 2.79 11.75 8.89 6.78 1.86 推荐 东亚机械 9.45 0.54 0.67 0.81 17.43 14.20 11.68 2.36 强推 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年9月27日收盘价 目录 一、行情回顾5 （一）板块行情回顾5 （二）个股行情回顾5 二、行业与公司投资观点6 行业及公司研究报告6 1、东亚机械（301028）深度研究报告：综合性压缩空气系统解决方案提供商，节能优势助力市占率提升6 三、重点数据跟踪8 （一）宏观数据8 （二）中观数据9 四、风险提示13 图表目录 图表1主要指数当周日涨跌幅5 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅5 图表3全行业当周涨跌幅5 图表4涨幅前�5 图表5涨幅后�6 图表6制造业PMI指数（%）8 图表7固定资产投资完成额累计同比增速（%）8 图表8全部工业品PPI当月同比（%）8 图表9工业企业产成品存货同比（%）8 图表10我国挖掘机月度销量（台）9 图表11我国挖掘机月销量同比变化9 图表12我国叉车销量（台）9 图表13我国工业企业产成品存货及利润同比（%）9 图表14中国小松开机小时数（时）9 图表15我国挖掘机当月开工小时数（时）9 图表16我国工业机器人月产量（台，%）10 图表17OPEC原油产量（千桶/日）及同比变化10 图表18美国活跃钻机数（部）10 图表19我国新能源汽车销量（万辆）及同比变化10 图表20我国动力电池装机量及同比变化11 图表21我国金属切削机床产量（万台）及同比变化11 图表22我国金属成形机床产量（万台）及同比变化11 图表23日本出口中国大陆机床金额12 图表24我国铁路客运量累计值（亿人）12 图表25我国铁路客运量当月值（亿人）12 图表26我国铁路货运量累计值（亿吨）12 图表27我国铁路货运量当月值（亿吨）12 一、行情回顾 （一）板块行情回顾 本周上证综指涨幅为12.81%，深证成指涨幅为17.83%，沪深300涨幅为15.70%。其中，机械（中信）板块涨幅为13.34%。 机械各子板块中，锂电设备最大，涨幅为22.63%；服务机器人涨幅最小，涨幅1.65%。图表1主要指数当周日涨跌幅图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2024/9/232024/9/242024/9/252024/9/262024/9/27 25% 20% 15% 10% 5% 锂电设备光伏设备 塑料加工机械 仪器仪表3C设备核电设备 激光加工设备其他运输设备 工业机器人及工控… 机床设备工程机械 其他专用机械 船舶制造基础件电梯 矿山冶金机械起重运输设备铁路交通设备 金属制品其他通用机械 叉车纺织服装机械 锅炉设备油气装备高空作业车服务机器人 0% 上证综指深证成指沪深300机械(中信) 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 本周涨幅最大的是食品饮料，涨幅为26.10%；涨幅最小的是电力及公用事业，涨幅为8.07%；机械行业涨幅为13.34%。 图表3全行业当周涨跌幅 30% 25% 20% 15% 10% 5% 食品饮料非银行金融餐饮旅游房地产 建材计算机钢铁综合 轻工制造沪深300 传媒医药 农林牧渔基础化工电力设备 建筑纺织服装电子元器件国防军工 煤炭机械 有色金属 通信商贸零售交通运输 汽车家电银行 石油石化 电力及公用事业 0% 资料来源：Wind，华创