政策密集出台提振经济，工程机械及顺周期板块受益
政策背景与行业展望
近期，中国人民银行发布了一系列经济刺激政策，包括下调金融机构存款准备金率、指导银行调整存量房贷利率、统一首套房及二套房首付比例等。这些政策旨在推动地产行业尽快触底修复，预计将惠及5000万户家庭、1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元。地产行业修复预期下，工程机械细分品类中的挖掘机、起重机械、混凝土机械等与下游地产行业息息相关的产品，其国内景气度有望回升。建议关注工程机械板块，特别是受益于内需和出海共振的企业，推荐三一重工、恒立液压、中联重科，关注徐工机械、柳工等。
顺周期板块推荐
基于国家经济发展政策的方向指引，机械板块当前建议关注顺周期行业，主要包括：
- 工控行业：典型的周期成长行业，国内产业升级带来成长空间。国产品牌正全面替代进口品牌，市场占有率将不断提高。重点推荐汇川技术、信捷电气、伟创电气。
- 数控刀具：耗材属性的优质顺周期赛道，对需求非常敏感。短期制造业复苏，中期刀具机床消费比提升，长期进军高端进口替代。重点推荐欧科亿、鼎泰高科、华锐精密，关注新锐股份等。
- 激光行业：具有“高精度、无接触、节成本”等优点，下游可与其他制造行业深度融合。制造业资本开支进入新一轮景气上行周期，3D打印设备需求相应上行。建议关注锐科激光、英诺激光、华曙高科、铂力特等。
- 检验检测行业：市场规模广阔，具备GDP+属性，抗周期性与顺周期性并存。集约化和市场化趋势逐步显现。建议关注华测检测、广电计量、谱尼测试、信测标准等。
投资建议
密集的政策推出及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：
- 工控行业：汇川技术、信捷电气、伟创电气等
- 机器人行业：柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等
- 机床行业：海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等
- 刀具行业：鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等
- 检测行业：东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等
- 工程机械行业：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等
- 叉车行业：安徽合力、杭叉集团、诺力股份等
- 激光行业：锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等
- 物流装备行业：法兰泰克、兰剑智能
- 轨交设备行业：中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等
风险提示
- 宏观经济不景气，增速不及预期
- 国内固定资产投资不及预期
- 重点行业政策实施情况不及预期
- 公司推进相关事项存在不确定性
行情回顾
本周上证综指涨幅12.81%，深证成指涨幅17.83%，沪深300涨幅15.70%。机械（中信）板块涨幅13.34%。锂电设备涨幅最大（22.63%），服务机器人涨幅最小（1.65%）。个股方面，秦川物联涨幅最大（54.2%），哈工智能跌幅最大（-1.4%）。
行业与公司投资观点
以东亚机械（301028）为例，公司是综合性压缩空气系统解决方案提供商，专注提供节能、高效、稳定的空气动力。公司以压缩机、真空泵主机自主研发设计、生产为核心，产品以螺杆式压缩机为主，2023年收入结构中占比近8成。公司始终坚持以节能为导向，2018-2021连续四年工信部“能效之星”排名榜首。营业收入从2017年的5.92亿元增长至2023年的9.59亿元，6年CAGR为8.36%。公司2017年以来得益于主机自主研发和一体化生产能力，毛利率始终维持在30%以上。
投资建议
公司所处空气压缩机行业下游广泛分布于通用制造、汽车、食品、医药、半导体等工业领域，行业发展驱动力主要来自工业制造需求的增加和节能要求的提升。公司具备机头自主研发设计能力，坚持以能效为研发重点，有望凭借产品线拓展、定制化服务以及性价比优势，推动公司市占率提升。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.07/2.54/3.09亿元，同比分别+27.2%/+22.5%/+21.7%。给予24年20XPE，目标价约为10.82元。首次覆盖，给予“强推”评级。
风险提示
- 宏观经济波动的风险
- 市场竞争风险
- 主要原材料价格波动风险
- 研发进展不及预期的风险
