农林牧渔行业周报：供给偏紧及二育入场有望支撑猪价，低估值、高弹性标的彰显配置价值

行业周报

1. 周观察：供给偏紧及二育入场有望支撑猪价，低估值、高弹性标的彰显配置价值

全国猪价持续下跌，但未来有望回升

• 最新数据：截至10月7日，全国生猪销售均价为17.63元/公斤，环比上周下降0.13元/公斤，同比上升1.87元/公斤。
• 供给情况：前期积压的生猪供给产能已逐步消化，国庆节前生猪备货相对较少，叠加猪价持续下跌至二育入场预期价格，预计市场供给偏紧及二育陆续入场将对10月猪价形成向上支撑。
• 存栏与出栏：中秋节前大猪出栏致存栏减少，预计短期内出栏均重将呈现下降趋势。

猪价未来展望

• 2024下半年盈利预期：尽管当前猪价仍处于相对高位，预计2024年第四季度猪价中枢有望进一步抬升，使得生猪养殖板块盈利表现亮眼。
• 估值分析：生猪养殖板块整体估值处于2019年以来的相对低位，市场估值修复背景下，低估值、高弹性标的具有较高的配置价值。

2. 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速

行业反转信号明确

• 猪周期反转：猪周期反转已至，投资者应重视相关板块布局机会。
• 推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。
• 转基因产业化：转基因产业化进程加速，相关龙头公司有望受益。
• 推荐标的：大北农、隆平高科、登海种业。
• 白鸡景气度提升：供需双驱动下，白鸡景气度有望上升，推荐圣农发展、禾丰股份。

3. 本周市场表现（9月30日）

• 整体表现：农业板块跑赢大盘1.03个百分点，上证指数上涨8.06%，农业指数上涨9.09%。
• 板块表现：宠物食品板块涨幅最大，金龙鱼、国联水产、乖宝宠物分别上涨18.30%、15.22%、15.12%。

4. 本周价格跟踪（9月30日）

• 主要农产品价格：
  • 生猪：全国外三元生猪均价为17.73元/kg，较上周上涨0.09元/kg。
  • 仔猪：仔猪均价为28.24元/kg，较上周下跌1.40元/kg。
  • 猪料比价：猪料比价为5.20:1，较上周增加0.04。
  • 白条肉：白条肉均价为23.80元/kg，较上周上涨0.03元/kg。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济下行可能影响消费需求。
• 消费低迷风险：消费持续低迷可能对行业造成负面影响。
• 动物疫病风险：动物疫病的不确定性可能对行业产生不利影响。