果蔬品周报：苹果节日备货清淡，红枣价格参差不齐

期货研究报告|果蔬品周报2024-12-15 苹果节日备货清淡，红枣价格参差不齐 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士库内交易仍显清淡，主产区�库工作表现缓慢，低价副产区寻货尚可。目前备货客商询价略有增多，但实际成交稀少。�货仍以三级果居多，主要发周边市场。客商少量包装自存货源按需发货，调果农货数量有限。本周陕西产区节日备货氛围不强。周内库内交易多集中在性价比的果农货源为主，当地冷库去库进度较快。陕北�货零星，果农货略显有价无市，少量客商包装自存货源发市场。甘肃产区继续�库，庆阳产区性价比较高，客商调货相对积极，多以发市场为主，库内包装较多。静宁、庄浪等产区一般质量果农通货走货加快。山西产区零星�库多以小果为主，客商数量较少。辽宁产区陆续�库，多以果农通货�库为主。销区市场成交偏慢，周内到车数量整体环比小幅上涨，中转库货源积压较多，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货。本周晚富士成交依旧偏淡，产地节日备货氛围不强，询价客商略有增多，但成交有限，多按需采购，交易多选择性价比较高的产区。销区柑橘类交易对苹果仍有一定冲击，苹果走货不快，消化低价货源为主。下周节日备货陆续开始，重点关注产区节日备货情况。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 货源质量问题、销区走货情况 红枣观点 ■市场分析 2024年红枣下树收购已接近尾声，市场对红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一 般，仓单成本较去年有所上升。距离2025年春节假期仅剩不到1个半月，市场也处于需求旺季，春节前的备货旺季是每年需求最大的时期。同时当前红枣价格处于历史偏低位置，红枣可以储藏两年，市场下游加工企业有低位囤积原料的需求。综合来看，虽然2025年春节旺季季节性消费时间比较短，但当前价格处于历史低位，市场对 2024产季丰产已经定价，仓单成本有所支撑，下游加工企业有囤积原料的想法，因此 在当前的消费旺季不宜追空，预计短期仍会宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2505合约8092元/吨，环比下跌125元，跌幅1.52%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7500元/吨，环比上周持 平，现货基差AP05-590，环比上周上涨130。陕西延安地区70#半商品果现货价格7500元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-590，环比上周上涨130。 ■苹果供需 截至2024年12月11日，全国主产区苹果冷库库存量为836.53万吨，环比上周减少 6.15万吨，周内�库较上周略快，节日备货零星开始。截止2024年第50周，农业农村部监测的六种水果批发均价为7.12元/公斤，环比上周下跌0.05元/公斤。其中，香蕉、鸭梨、富士苹果、菠萝批发均价环比上周分别下跌0.09元/公斤、0.15元/公斤、 0.34元/公斤、0.35元/公斤；巨峰葡萄、西瓜批发均价环比上周上涨0.47元/公斤、 0.14元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士库内交易仍显清淡，主产区�库工作表现缓慢，低价副产区寻货尚可。目前备货客商询价略有增多，但实际成交稀少。�货仍以三级果居多，主要发周边市场。客商少量包装自存货源按需发货，调果农货数量有限。本周陕西产区节日备货氛围不强。周内库内交易多集中在性价比的果农货源为主，当地冷库去库进度较快。陕北�货零星，果农货略显有价无市，少量客商包装自存货源发市场。甘肃产区继续�库，庆阳产区性价比较高，客商调货相对积极，多以发市场为主，库内包装较多。静宁、庄浪等产区一般质量果农通货走货加快。山西产区零星�库多以小果为主，客商数量较少。辽宁产区陆续�库，多以果农通货�库为主。销区市场成交偏慢，周内到车数量整体环比小幅上涨，中转库货源积压较多，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货。本周晚富士成交依旧偏淡，产地节日备货氛围不强，询价客商略有增多，但成交有限，多按需采购，交易多选择性价比较高的产区。销区柑橘类交易对苹果仍有一定冲击，苹果走货不快，消化低价货源为主。下周节日备货陆续开始，重点关注产区节日备货情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2505合约9455元/吨，环比上涨25元/吨，涨幅0.27%。现 货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9000元/吨，环比上周持平，现货基差 CJ05-455，环比下跌25。 ■红枣供需 供应方面，当前新疆主产区已经进入下树收购的尾声，部分客商已经采购结束，红枣品质差异较大，影响收购价格，据钢联数据，阿克苏主流收购价格在4.50-5.00元/公 斤，阿拉尔主流收购价格在4.50-5.50元/公斤，喀什地区主流收购价格在5.00-6.00元/公斤。2024产季新疆红枣丰产已成定局，据钢联调研团队基于坐果情况的产量预估为56.32万吨，根据下树期收购的情况，预计实际产量会高于前期预判，具体数据有待 后续跟踪。2024年产季较2023年产季的产量有明显的恢复，但质量不及2022产季， 2024产季同地区枣果�成率差异较大，主流商品率在60%-80%，预计仓单成本在9000元左右，�成率对仓单成本有所支撑。据钢联数据，河北崔尔庄市场，市场各等级价格参考特级9.50-10.50元/公斤，一级8.20-9.50元/公斤，二级7.60-8.00元/公 斤，三级6.60-7.30元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。本周河北崔尔庄、河南市场、广州如意坊的市场购销氛围都比较好，走货较快，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在12942吨，较上周减少1238吨，环比减少8.73%，同比增加18.45%，本周样本点库存有所下降。 ■后市展望 2024年红枣下树收购已接近尾声，市场对红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一 般，仓单成本较去年有所上升。距离2025年春节假期仅剩不到1个半月，市场也处于需求旺季，春节前的备货旺季是每年需求最大的时期。同时当前红枣价格处于历史偏低位置，红枣可以储藏两年，市场下游加工企业有低位囤积原料的需求。综合来看，虽然2025年春节旺季季节性消费时间比较短，但当前价格处于历史低位，市场对 2024产季丰产已经定价，仓单成本有所支撑，下游加工企业有囤积原料的想法，因此在当前的消费旺季不宜追空，预计短期仍会宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.0 3.55 3.04 2.5 2.03 1.52 1