果蔬品周报：节日备货启动，苹果震荡上行，红枣有所支撑

期货研究报告|果蔬品周报2023-04-23 节日备货启动，苹果震荡上行，红枣有所支撑 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区走货提速，整体来看主产区走货好于副产区，小果货源需求较高，�库价格偏强运行。陕西产区主产区走货速度加快，副产区走货一般。甘肃产区走货速度加快，周内静宁产区冷库包装发货有所增多，受五一备货提振，客商包装积极性增加。副产区客商调货积极性尚可，成交多集中在性价比高货源。山西产区冷库走货多以客商发自存货源为主，冷库包装发货有所增多。广东持续降雨天气影响，批发商发货偏谨慎。周内到车数量较为稳定，交易氛围一般。4月份进入苹果传统销售旺季，叠加五一备货，冷库走货速度加快，预计短期内市场偏稳运行。各产区陆续进入坐果期，由于全国范围内普遍性降温，下周关注天气情况对新季影响。 ■策略 逢高布空 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；倒春寒（上行风险）；果农抛售（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 当前消费处于淡旺季切换阶段，而今年现货企业的库存高于同期，去库压力较大，交易所仓单的注册量较高亦压制盘面走势，容易受宏观情绪拖累。当前受温度、余货、库容综合影响，入库进度较慢，需关注入库情况。端午旺季逐渐启动，本周河北崔尔庄、广东如意坊，南京众彩市场走货尚可，好货紧张价格偏强，产区等外品�货速度较快，销区毛利润继续走升，市场交易氛围相对较活跃。随着温度上升，新疆主产区阿克苏、阿拉尔、喀什、若羌等地枣树均已发芽，天气炒作对新季红枣盘面的影响开始显现，叠加主力换月，资金扰动另盘面波动加剧。总体来说，端午节假日备货及天气炒作提供盘面一定支撑。 ■策略 震荡反弹为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2310合约8458元/吨，环比上涨368元，涨幅4.55%。现货 方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格8400元/吨，环比上周上涨200元/吨，现货基差AP05-80，环比下跌260。陕西延安地区70#苹果现货价格9000/吨，环比上周持平，现货基差AP05+520，环比下跌260。 ■苹果供需 截止4月19日，全国冷库库容量为415.88万吨，本周�库量42.23万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，叠加五一备货，走货速度较上周有所加快。据农业农村部监测，2023年第16周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果价格环比上周上涨0.15%、0.38%、 0.28%、1.61%，西瓜、菠萝价格环比上周下滑5.80%、1.94%。 ■后市展望 本周山东产区走货提速，整体来看主产区走货好于副产区，小果货源需求较高，�库价格偏强运行。陕西产区主产区走货速度加快，副产区走货一般。甘肃产区走货速度加快，周内静宁产区冷库包装发货有所增多，受五一备货提振，客商包装积极性增加。副产区客商调货积极性尚可，成交多集中在性价比高货源。山西产区冷库走货多以客商发自存货源为主，冷库包装发货有所增多。广东持续降雨天气影响，批发商发货偏谨慎。周内到车数量较为稳定，交易氛围一般。4月份进入苹果传统销售旺季，叠加五一备货，冷库走货速度加快，预计短期内市场偏稳运行。各产区陆续进入坐果期，由于全国范围内普遍性降温，下周关注天气情况对新季影响。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2309合约10060元/吨，环比下跌30元，跌幅0.30%。现货方面，新疆产区一级灰枣剩余有限，质量参差不齐，客商挑拣拿货，成交较少，价格暂时不具参考性。河北一级灰枣现货价格8400元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1660，环比上涨30。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区红枣统货价格4.30-5.50元/公斤，等外品购销积极性较好，价格偏强，实际成交根据品质、含水量的不同价格不一。阿拉尔地区红枣统货价格参考4.50-6.00元/公斤，近期等外品走货速度加快，参考变形、皮皮三级3.70元/公斤，烂 枣通货价格3.10元/公斤，裂口三级参考4.80较上周价格持平，等外品购销氛围较好，下游客商采购积极。喀什地区红枣成品枣走货一般，成交以质论价，统货价格参 考4.80-6.00元/公斤，近期等外品价格趋强运行，走货速度加快。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在13023吨，较上周减少565吨，环比减少4.16%，同比增加23.76%。 ■后市展望 当前消费处于淡旺季切换阶段，而今年现货企业的库存高于同期，去库压力较大，交易所仓单的注册量较高亦压制盘面走势，容易受宏观情绪拖累。当前受温度、余货、库容综合影响，入库进度较慢，需关注入库情况。端午旺季逐渐启动，本周河北崔尔庄、广东如意坊，南京众彩市场走货尚可，好货紧张价格偏强，产区等外品�货速度较快，销区毛利润继续走升，市场交易氛围相对较活跃。随着温度上升，新疆主产区阿克苏、阿拉尔、喀什、若羌等地枣树均已发芽，天气炒作对新季红枣盘面的影响开始显现，叠加主力换月，资金扰动另盘面波动加剧。总体来说，端午节假日备货及天气炒作提供盘面一定支撑。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 12