金圆统一策略9月24日国新办发布会解读流动性王炸与政策协同20240926

金圆统一策略–9月24日国新办发布会解读—流动性王炸与政策协同20240926_导读 2024年09月26日21：08 关键词 金元统一证券流动性王炸政策协同崔巍国新办发布会金融支持成交量市场信心系统集成政策共振预期管理阶段性底部震荡回暖A股港股政策工具流动性注入房地产支持资本市场市值管理 全文摘要 在9月24日的国新办发布会后，金融支持经济高质量发展的政策引发了市场情绪高涨，成交量显著增加。政策通过注入流动性、降低存款准备金率和房贷利率等措施，旨在短期内提振市场信心，并表示如有需要，流动性支持规模可达2.4万亿元。这些措施包括加大对房地产市场的支持、推出支持小微企业融资的协调工具、增加大型商业银行的核心一级资本，以及探索支持科技创新的制度性安排。政策的系统性和连续性体现了对市场的积极反馈，资本市场对此积极响应，A股和港股期货市场全面飘红。北向资金流出对市场的影响被政策工具稳定，通过提高市场信心和流动性，支持市场稳定。无还本续贷政策扩大至微型企业，暂定期限为三年，预计中小企业的经营状况将得到改善。市场预计进入震荡回暖期，投资策略应关注市净率低点，寻找逢低买入机会，建议关注证券、银行、电子半导体等行业及破净国企上市公司和医药生物等超跌方向。政策鼓励并购和产业整合，为券商提供新业务渠道，有利于市场和上市公司社会效应提升。 章节速览 ●00：00解读流动性王炸与政策协同的资本市场影响 金元统一证券策略分析师陈飞在9月24日国新办发布会后，解读了金融支持经济高质量发展的政策。指出政策的 发布导致市场情绪高涨，成交量显著增加。强调政策协同与流动性支持对资本市场的重要影响，建议投资者关注政策支持下的板块和指数，同时保持耐心和积极态度。 ●07：34政策注入流动性，资本市场反应积极 当前政策聚焦于通过注入流动性以激活资本市场，旨在短期内提振市场信心。虽然初步注入的流动性规模为8000亿元，但央行表示如有需要，还会继续扩大规模，最高可达2.4万亿元。此外，政策还包括降低存款准备金率和房贷利率，以及加大对房地产市场的支持。这些措施体现了政策的系统性和连续性，以及对市场的积极反馈。资本市场对此积极响应，A股和港股期货市场全面飘红，显示了政策的即时效应。 ●12：26政策工具支持资本市场稳定与发展 讨论了北向资金流出对市场的影响，以及政策工具如何支持市场稳定。截至8月16日，北向资金余额为1.76万亿元，随后降至1.37万亿元。通过新创设的货币政策工具，如股票回购增持再贷款，旨在提高市场信心和流动性。这些工具不仅为金融机构和企业提供资金支持，还通过债券和股票市场双向操作，稳定市场和利率。政策还强调 了对上市公司的责任和市值管理，形成支持资本市场发展的循环体系。 ●18：29政策协调支持经济，多措并举促进小微企业融资 央行通过利率引导和调整政策，与金融监管总局合作，共同推出支持小微企业融资的协调工具，包括优化无还本续贷政策和调整风险分类标准，旨在减轻中小微企业压力，同时确保银行的净息差基本稳定，避免银行估值下降对资本市场的负面影响。此外，国家计划对大型商业银行增加核心一级资本，以增强银行服务实体能力，并探索支持科技创新的制度性安排，显示了政策的连续性和共振效应，加强了市场预期管理，为经济稳定增长提供有力支持。 ●22：48无本无本金续贷政策扩大至中、微型企业，促进经济与企业支持 无本无本金续贷政策从原先的小型企业扩大到中型企业，进一步至微型企业，暂定期限为三 年，自2024年9月至2027年9月。这一政策表明政府对经济及企业支持力度的增强。随着政策的推行，预计中小企业的经营状况将得到改善，从而有利于银行的资产负债质量。市场预期因政策而改变，三根大阳线标志着政策正循环反馈的开始，预示着市场将从之前的震荡寻底转为宽幅震荡乃至震荡向上。政策有效避免了市场进一步下滑，为投资者提供了更多布局机会。 ●26：56市场震荡回暖及投资策略分析 市场预计进入震荡回暖期，国庆假期将带来乐观情绪。短期市场可能有震荡需求，但系统性风险有限，板块个股机会增多。政策效果呈现逐步缓释，投资可逢低布局。三季报披露期，个股业绩可能影响股价，需保持风险意识。加权市净率分析提示中小市值个股权重增加。投资策略应关注市净率低点，寻找逢低买入机会。建议关注证券、银行、电子半导体等行业，以及破净国企上市公司和医药生物等超跌方向。证监会鼓励并购和产业整合，为券商提供新业务渠道，有利于市场和上市公司社会效应提升。投资应坚持价值投资理念，注重低估值和高成长性，结合技术面分析进行资产组合配置。 问答回顾 发言人问：在新媒体背景下，本次会议的主题和目标是什么？ 发言人答：本次会议旨在及时交流在新媒体环境下关于流动性王炸与政策协同的观点，所有信息和表述并不构成投资建议。会议由金元统一证券主办，旨在解读9月24日国新办发布会上关于金融支持经济高质量发展的有关情况。 发言人问：9月24日国务院新闻办发布会的核心内容是什么？ 发言人答：核心内容包括四大部门（证券市场、银行体系、居民部门、企业部门）通过注入流动性精准灌溉资本市场，并强化政策协同性，显著增强政策共振效应，同时宣导已有的政策并强化预期管理，以确保政策连续性和市场信心回暖。 发言人问：当前市场的阶段性底部探明后，投资者应该如何操作？ 发言人答：从当前至年底，市场将处于震荡回暖期，投资者可以逢低布局，尤其是从前期低点2689点开始，预计几个月内将迎来类似于二月份到五月份的终极反弹行情。同时，市场系统性风险相对有限，回调时可逢低布局，后期市场可能会出现分化。 发言人问：投资方向上应重点关注哪些领域？ 发言人答：建议关注中证A500指数及相关基金，并在金融、证券、银行等领域寻找机会，此外，政策支持科技创新，如电子半导体和国企上市公司的估值修复也是重要方向。 发言人问：流动性注入预期对市场有何影响，以及长期来看，企业经营如何影响资本市场？ 发言人答：当前流动性注入预期激活了短期市场信心，但需注意过小过缓或过大过快的规模带来的风险。长期而言，企业经营持续改善是资本市场的基石，政策端释放的信号显示了向股市注入流动性，如证券基金保险资金增持股票和上市公司回购再贷款等措施，这体现了改革的系统性和政策的连续性。 发言人问：降低存款准备金率如何影响居民支出与幸福感？ 发言人答：降低存款准备金率向银行体系释放了1万亿元资金，并进一步降低了房贷利率，预计每年能使居民部门支出减少约1500亿元。这一举措有助于刺激消费增长或提升居民的生活满意度（幸福感），因为它确保了政策实施后的实际效果与获得感。 发言人问：人民银行保障性住房再贷款业务的变化及目的何在？ 发言人答：在新政策中，人民银行将原来规定由央行出资60%，商业银行配套40%的保障性住房再贷款业务改为央行全额出资，旨在加快推动商品房去库存。这一变化体现了政策的强大针对性和力度，有助于稳定金融市场并促进资本市场健康发展。 发言人问：新创设的货币政策工具如何构建流动性通道并维护资本市场平衡？除了新的货币政策工具外，还有哪些制度性安排被采取以维护资本市场稳定性？ 发言人答：新的货币政策工具包括互换便利、股票回购增持再贷款等，它们联合股票市场、债券市场、银行和企业构成了一条新的流动性通道，能够有效维护资本市场平衡发展，防止系统性大幅下降风险。例如，互换便利允许金融机构利用债券、股票等资产抵押从央行换取国债和央行票据，所得资金仅限于投资股市，从而维稳市场，同时增加债券供给以实现国债利率双向波动，降低趋势性风险。为了增强政策效力，政府还实施了一系列制度性安排，例如压实上市公司的市值管理责任，要求国务院国资委加大对央企市值管理考核力度，中国证监会制定上市公司监管指引草案，要求上市公司在股价大幅下跌时制定应对措施，并要求长期破净公司公开披露估值提升计划及其执行进度。此外，通过调整风险分类标准，适当延长中小微企业无还本续贷期限，减轻其还款压力，同时优化相关政策以避免负面影响。 发言人问：股票回购增持再贷款是如何设计以助益上市公司和主要股东的？ 发言人答：股票回购增持再贷款由央行直接向商业银行发放专项委托贷款，商业银行再将贷款发放给上市公司和主要股东，利率分别为1.75%和2.225%。商业银行无需自己出资，可获取0.5%的息差收入，而上市公司则可通过低利率获得资金进行股票回购或增加流动性，增强了应对股价低迷的能力，并可能在未来股票价格上涨时获得价差收益。 发言人问：国家计划如何支持商业银行，并推动金融科技的发展？ 发言人答：为了增强商业银行服务于实体经济的能力，特别是放贷款和支持科技创新，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本。此外，大型商业银行下属的资产投资公司负责股权投资及科创投资，探索中国特色的科技金融道路。这一系列政策旨在实现政策间的协同发力和共振效应，体现连续性和强化预期管理。 发言人问：央行采取了哪些措施来维持市场稳定并缓解流动性紧张？ 发言人答：央行除了下调存款准备金率0.5个百分点之外，还宣布年内视流动性情况进一步下调至0.25-0.5个百分点，并提供便利回购再贷款，首次投放规模达5000亿和3000亿，未来可根据情况扩大 规模。此外，无本金续贷政策阶段性扩大到中型企业及微型企业，并延续至2027年9月底，体现了政策端对企业特别是中小企业支持力度的持续增强。 发言人问：当前市场预期如何转变，以及后续可能出现的投资机遇？ 发言人答：市场预期已由过去几个月的震荡寻底转变为政策正循环反馈的启动阶段，而并非一次性释放后的终结。随着政策逐步落地，将引发更强烈的正反馈效应。鉴于当前市场已确认阶段性低点，并且9月以来市场处于震荡向上的格局中，投资者应把握逢低布局的机会，尤其留意市场短期反弹过急可能导致的调整，并充分利用三季度报披露窗口进行风险管理。 发言人问：证监会如何看待上市公司并购重组，并给予什么样的鼓励措施？ 发言人答：证监会鼓励上市公司通过并购重组向新生产力转型升级，加强对产业整合的支持，提高监管包容度，尊重市场和经济规律，并致力于提升重组交易效率。这既有利于券商板块因市场环境下行、业绩压力增大时拓展新渠道来源，也对上市公司间的优胜劣汰起到了积极作用，有助于减轻退市带来的负面影响和社会效应。因此，证券行业的经营环境正在发生积极变化，值得投资者关注。