沪铜需求回暖仍需进一步确认 价格短期震荡运行

行情复盘

9月26日，沪铜期货主力合约收涨0.40%至77740.0元，资金整体流出8483.79万元。

背景分析

• 需求端：政策刺激对国内需求边际提振，全国主流地区铜库存连续12周周度去库，截至9月26日降至15.43万吨，去库速度加快并刷新春节后新低。
• 供给端：WBMS统计显示7月全球精炼铜出现短缺，国内现货TC/RC费用维持低位，铜矿库存快速去库推动现货升水走扩，矿端边际偏紧。
• 宏观方面：9月23日标普全球制造业PMI数据显示美国、德国、欧元区均低于预期，全球制造业复苏缓慢。

后市展望

当前铜价主要矛盾为降息及国内消费边际好转与制造业持续放缓隐含的衰退担忧的对比。尽管边际消费好转，但需求全面回暖需制造业数据进一步确认，预计后市震荡盘整。

策略分析

• 观点：建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多。
• 合约区间：沪铜主力合约参考73000-78000元。
• 期现数据：
  • 期货：沪铜报收77710元/吨，多空单量分别为57,804手和46,260手。
  • 现货：华东升贴水60元/吨，华南135元/吨；LME官方价9750美元/吨，贴水-131美元/吨。
  • 成本：TC 4.6美元/干吨，RC 0.45美分/磅。
  • 库存：SHFE阴极铜库存5.3万吨，涨跌-0.3万吨。