2024年半年度报告显示,公司营业收入2.26亿元,同比降低2.97%;净利润为-0.28亿元,同比大幅下降197.90%。毛利率维持稳定在94.56%,主要得益于吸附破伤风疫苗销售额增加。费用端短期承压,管理和研发费用率分别提升6.52个和15.44个百分点,导致利润下滑。研发投入显著增长117.48%,主要用于重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验和四价流感病毒裂解疫苗临床试验,同时口服重组幽门螺杆菌疫苗在澳大利亚获得Ⅰ期临床试验许可。预计2024-2026年归母净利润分别为0.27/0.50/0.79亿元,对应PE估值137.1/75.0/47.6倍,维持“买入”评级。风险提示包括市场竞争、研发风险、产品销售不及预期及政策风险。