研发持续投入，金葡菌疫苗三期临床推进中

欧林生物年度及季度业绩分析

2023年业绩概览

• 营收：全年实现营收4.96亿元，同比下降9.4%。
• 归母净利润：录得1756万元，较去年下滑33.9%。
• 扣非归母净利润：增长370.1%，至339万元。

利润端压力来源

• 市场竞争加剧：部分产品销售未达预期，导致存货减值。
• 政府补助减少：财政支持下降影响整体利润。
• 研发投入增长：高额研发投入，特别是四价流感技术转让费2000万元及AC结合疫苗IV期临床费929.5万元，导致研发费用显著上升。

产品表现

• 核心产品：吸附破伤风疫苗销售收入4.63亿元，同比增长5.8%，毛利率提升至96.24%。
• 其他产品：b型流感嗜血杆菌结合疫苗及A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗销售分别下滑50.1%和95.4%，反映出市场竞争的挑战。

研发与战略布局

• 研发投入：全年研发投入达1.79亿元，占营收比例36.15%，其中费用化部分1.15亿元。
• 研发人员：年底研发人员数量增加至140人。
• 超级细菌疫苗管线：聚焦重组金葡菌疫苗、口服重组幽门螺杆菌疫苗等项目，重组金葡菌疫苗正在进行全球领先的Ph3临床试验。

市场合作与展望

• 市场推广：与科园贸易合作，加强AC结合疫苗的市场推广。
• 盈利预测：调整后预计2024-2025年归母净利润分别为0.79亿和1.12亿元，新增2026年预测值为1.72亿元，维持“增持”评级。

风险提示

• 销售风险：产品销售可能不达预期。
• 研发风险：在研管线存在失败的可能性。

结论

欧林生物作为一家专注于疫苗领域的“小而美”企业，通过优化核心产品、拓展市场合作及加强研发投入，展示了其在应对市场竞争和持续创新方面的潜力。然而，持续关注产品销售表现及研发项目的进展对于公司的长远发展至关重要。