电解铝行业专家会20240925

电解铝行业专家会20240925_导读 2024年09月25日20：16 关键词 电解铝氧化铝供需市场天风证券政策消费旺季宏观美国中国供应压力需求产业政策刺激经济数据黑色系产能复产进口窗口工业增速 全文摘要 本次会议由天风证券主办，重点探讨了电解铝和氧化铝行业的基本面和供需情况。电解铝市场自九月份以来呈现多头态势，得益于宏观环境和产业生产的回暖效应。美国经济的软着陆与中国政策的支持被视为市场复苏的关键因素。 电解铝行业专家会20240925_导读 2024年09月25日20：16 关键词 电解铝氧化铝供需市场天风证券政策消费旺季宏观美国中国供应压力需求产业政策刺激经济数据黑色系产能复产进口窗口工业增速 全文摘要 本次会议由天风证券主办，重点探讨了电解铝和氧化铝行业的基本面和供需情况。电解铝市场自九月份以来呈现多头态势，得益于宏观环境和产业生产的回暖效应。美国经济的软着陆与中国政策的支持被视为市场复苏的关键因素。国内政策刺激和经济回暖预示着行业消费旺季的到来，以及市场对电解铝价格的乐观预期。尽管存在对美国经济衰退的担忧，国内政策的强化为市场带来正面情绪，预示着电解铝和氧化铝行业未来的发展潜力。铝产业面临的供应压力主要源于上半年产量的快速释放和进口窗口的开启，但随着投产高峰的过去，供应压力正在缓解。成本方面，八月份的成本高于19000元/吨，占比较大，造成成本压力上升。铝的需求受到新能源汽车和家电出口增长的支撑，尽管面临全球供应短缺的预期，工业增速预计将保持稳健。会议还讨论了铝产业链上下游的变化，包括建筑领域的用量减少与新能源车和光伏领域的用量增加，以及海外市场需求对价格的影响。总体而言，市场对电解铝和氧化铝的需求预计将继续增长，尽管存在供应不确定性和成本压力，但长期看好行业发展前景。 章节速览 ●00：00电解铝和氧化铝行业基本面供需情况及市场前景分析 本次会议由天风证券主办，重点讨论了电解铝和氧化铝行业的基本面供需情况。会议指出，自九月份起，电解铝市场转向多头，主要受宏观和产业生产共振回暖的影响。会议强调，美国经济的软着陆和中国政策的支持是市场回暖的关键因素。此外，国内政策刺激和经济回暖预示着行业消费旺季的到来，以及市场对电解铝价格的乐观预期。会议还提及，虽然市场对美国经济衰退的担忧仍然存在，但国内政策的逐步加强为市场带来了积极情绪，预示着未来电解铝和氧化铝行业的良好发展势头。 ●05：27铝产业供应压力与产能天花板分析 铝产业面临供应压力的主要原因在于上半年产量释放加快及进口窗口开启导致集中到位，引起工业增速下滑。随着投产高峰期的过去，供应压力高峰期也已过去，预计年底产能增量有限。此外，云南产能是否减少存在不确定性，影响全年产能预测。长期来看，铝供应增速将在2024年达到峰值，供应压力将持续，但受事故等潜在风险影响，实际增速存在变数。 ●09：51铝市场需求短期恢复与长期展望 供应增速进入低速增长阶段，需求方面，最差时期已过，八月下旬至九月初，下游开工率开始回升，铝锭库存加速去化。短期内铝市场需求表现改善，但长期需求仍需观察终端行业变化，特别是光伏领域。成本方面，八月份成本高于19000元/吨占比12%，成本上涨导致成本压力增大，但海外成本上涨对国内市场形成支撑。预计短期内铝价或维持强势，长期需求则取决于宏观经济及终端需求变化。 ●14：56传统制造业和铝需求增长分析 今年汽车产量下滑，但新能源汽车和汽车出口保持强劲增长，支撑传统燃油车市场。家电产业也类似，出口增长弥补了内需下滑，尤其是光伏行业和电力需求增长明显。铝的需求也因电网建设和铝出口增长而增加，尽管面临全球铝供应短缺的预期。全年工业增速预计4.96%，国内需求增速约4%，显示制造业和能源需求的韧性。 ●20：08铝市场分析及预测 讨论了铝市场的当前状态和未来预测，指出需求旺季和宏观经济改善是市场观点的主要支持因素。提到氧化铝价格高位运行，支撑了铝的海外价格。强调了铝厂对氧化铝需求的刚性，以及由于铝厂库存低位导致的价格上涨。分析了铝需求创下新高，供应存在缺口，指出国内产能释放受限和海外产能收缩是主要原因。 ●23：43矿石产量下降影响氧化铝生产与供应 矿石产量下降导致氧化铝生产紧张，进口矿石弥补缺口但影响生产稳定性。尽管如此，氧化铝产量与需求仍保持高位，导致现货价格持续上涨。 ●26：57海外供应紧张及产能减产影响分析 从一月份开始，海外尤其是澳大利亚和印度的金属生产出现明显减产，导致供应紧张。澳大利亚力拓因天然气管道破裂影响约60万吨产量，而印度韦丹塔虽有新建项目但未实现产能扩张，此外，伟兰卡的泄露事件也增添了供应风险。整体来看，由于2022年的能源危机以及过去几年新增产能的缺乏，海外金属产能持续缩减，特别是大洋洲的产量大幅下滑。预计短期内供需问题难以解决，市场对价格走势的预期显示，12月份前价格可能维持高位。解决之道在于期待印尼及中国沿海地区的新增产能投产，但实际效果尚待观察。 ●29：47秋冬季供需动态与铝价展望 讨论了铝产业在秋冬季供需变化对价格的影响，包括新项目投产情况、环保限产政策、以及海外产能释放的不确定性。预计到2025年一季度，铝市基本面可能迎来转折点，但年底前供应的不确定性仍然存在。同时，提及了云南减产对市场的影响以及韦丹塔产能不及预期的情况，强调了价格波动与供需关系的复杂性。 ●36：54铝市场进口量减少及去库存情况分析 金经理关注到最近几个月铝市场进口量减少，以及海外库存去化现象。分析认为，进口量减少不仅与海外铝价高于国内市场、导致亏损有关，也与海外成本增加、进口窗口关闭等因素有关。尽管海外需求似乎没有明显好转，库存仍出现去化，显示市场可能仍有一定韧性。此外，国内库存统计较为全面，而海外库存情况不完全反映实际需求，存在垄断贸易商影响。讨论还涉及下游需求情况，尽管对价格上涨初期有抵触，但实际购买需求仍然旺盛，体现出需求的节奏性特点。 ●40：40铝下游应用及市场变化分析 讨论了原铝下游应用的变化，尤其是建筑领域比例下降至三成多，而新能源车和光伏领域用量增加。分析了电解铝产量增长，以及新能源车和家电对铝需求的提升。此外，讨论了建筑形态开工率情况，指出华南和华东地区差异，以及库存数据反映的市场趋势。 ●45：10海外氧化铝市场复产与价格波动分析 讨论了国内外氧化铝市场的情况，指出今年上半年国内工业开始加速，但海外市场的复产需价格达到2800至2900以上。同时，提及了市场价格波动对复产积极性的影响，以及长期供需关系和矿石价格对氧化铝成本的敏感性。分析还涵盖了季节性因素对市场的影响，和未来几年供应紧张可能导致的价格上涨趋势。 ●53：48铝市场供需动态与价格趋势分析 讨论了近期铝现货价格上涨的原因，与冬季库存储备（冬储）计划的关系，以及供应紧张的市场状态。分析了铝厂库存持续下降的情况和原因，指出即使在需求不旺盛时，生产保持稳定的情况下，企业也因库存压力被迫提前补货。此外，讨论了氧化铝供应增加对市场的影响，以及未来价格走势的预测。强调了电网建设和制造业出口对铝需求的持续增长作用，同时提醒了出口和内需政策变化对铝市场的影响。 要点回顾 宏观经济层面的变动对电解铝行业有何影响？ 自9月24日以来，宏观经济底层逻辑出现了积极变化，由之前的衰退担忧转变为偏向多头市场。其中，中国政策刺激提振作用显著，同时美国预防性加息以及后续降息预期增强，这两方面共同促进了市场信心回升。 电解铝行业的供需情况如何？ 目前电解铝行业供需状况相对平衡，尽管上半年供应压力较大，但由于需求回暖，市场呈现偏多态势。进入四季度后，随着国内周期开始好转及美国预防式加息政策逐步落实，市场预期有所改善，使得电解铝市场出现一波中期级别的上行季节性趋势。 电解铝产业内供应和需求情况如何演变？ 在供给端，上半年因新增产能集中释放带来较大的供应压力，但进入八月份以后，供应增速显著放缓至较低水平，预计全年不会再有大规模的新增产能投放，而原有产能将以置换为主。此外，对于云南产区是否减产目前存在较大分歧，若减产执行，产能天花板将在年内达到约4350万吨左右。而在需求端，传统的四季度为电解铝消费旺季，叠加氧化铝价格大涨的影响，电解铝功能增速在2022年上半年加速见顶，但在下半年逐渐趋于平稳。 近期发生的大规模事故减少了多少供应？最近由于事故减少了大约10万吨的供应。 目前全球铝供需情况如何？ 全球铝供应进入低速增长阶段，并且在经历了三季度消费疲软后，四季度需求有所回暖，特别是下游行业开工率回升，库存加速去化，显示市场需求维持在一个不错的状态。 对于铝的生产成本有何观察？海外氧化铝价格相较于国内有何变化及影响？ 截至八月份，国内成本高于19000元/吨，预计随着价格进一步上涨，这一成本区间占比可能增加。同时，海外氧化铝价格上涨幅度较大，预计今年成本难以回到去年17000元/吨的水平以下。海外氧化铝价格涨幅超过国内，根据统计，今年成本可能会显著高于去年，这对铝业成本支撑构成挑战。然而，考虑到海外市场的现状以及未来预期，短期价格难以下跌。 未来的主要需求亮点有哪些？ 未来需求亮点包括型材行业中的光伏支架需求持续增长，尤其是在下半年有望维持较高增速；新能源汽车产量及出口的增长支撑着传统制造业的铝消费；电力设备领域的铝需求因电网建设和电力需求上升而增强；此外，碳达峰背景下，摩尔铝作为低碳替代材料的应用也将推动铝需求增长。 今年进口量相比去年增长了多少？ 今年进口量相比去年增长了大约38%左右。氧化铝供应紧张的原因是什么？ 氧化铝供应紧张的原因主要有三个方面：一是国内矿石产量下滑，尤其是受环保政策影响，河南和山西地区产量减少，导致国内矿石供应紧张；二是进口矿的增加弥补了国产矿不足；三是国内氧化铝生产线运行产能不达标，用进口矿生产导致产量不稳定，造成实际产量与运行产能差距较大；四是氧化铝总需求量超过去年同期水平，尤其是由于氧化铝产量未能满足电机需求的增长，进一步加剧了供需紧张。 海外氧化铝供应紧张的原因有哪些？ 海外氧化铝供应紧张的原因包括多个方面，如澳大利亚一家大型企业的停产，以及力拓、韦丹塔、印度国家铝业等企业的不同程度的减产或潜在风险。此外，自然灾害、矿石紧张以及产能扩张受阻等问题也对海外氧化铝供应造成了影响。 今年大洋洲铝产量下滑的情况如何？今年大洋洲铝产量下滑非常明显。 全球范围内铝供应端的变化有哪些？ 全球供应端，尤其是海外的铝产量大幅度减少。当前供需问题能否在12月份之前解决？ 根据氧化率期限结构，市场认为至少在12月份之前供需问题难以解决。 年底前新产能对市场影响有多大不确定性？ 年底前新产能如青海昆仑、山根卫小的释放存在较大不确定性，可能受到秋冬季环保限产等因素的影响。基本面拐点的时间点在哪里？ 基本面拐点可能出现在2023年或2024年的春节前后，因价格上涨过快可能导致在此之前出现小幅调整，而真正的拐点取决于市场供需平衡的确立。 新产能何时能真正缓解当前紧张局势？ 预计真正缓解供应紧张局面的新产能将在2025年一季度集中释放，包括中宇华盛二期、香港创园等项目。目前进口量减少的主要原因是什么？ 主要是由于海外铝价持续低于国内折算人民币后的利润水平，同时考虑到成本差异及国际物流等因素，导致国内进口量减少。 现在原铝下游的应用情况如何？建筑领域原铝需求是否在减少？ 原铝下游的应用现在约有三成多用于建筑领域，这比几年前的一半以上有所下降，主要是因为新能源车和光伏领域的用量增大。是的，建筑领域的原铝需求确实有所减少，不过近两年由于房地产市场下滑，而新能源领域（如光伏）的需求增长迅速。 乘用车对铝的需求增量有多大？ 乘用车对铝的需求增量大概在100万吨左右，但这个数据较为保守，实际用量可能更大。家电领域对铝的需求如何？ 今年家电领域在七八月份表现不佳，但在九月份开始有所好转，由于海外出口强劲和国内制造业竞争激烈，家电领域对铝的需求明显增长。 当前建筑形态的开工率情况如何？当前建筑形态需