电解铝行业专家会议纪要-20240327

一、综述 1.市场需求与增长 -制造业对电解铝的需求呈现强劲增长态势，1~2月份铝材产量保持两位数增长率，其中铝棒和铝罐细分市场产量分别同比增长17%和近40%。 -进口方面，原铝进口量同比增长200%，尽管进口量大增，但由于消费旺盛，库存水平并没有出现大幅度攀升。 2.供应与库存状况 -中国市场供应量同比增长10.67%，与此同时，库存相较于去年同期反而有所下降，显示市场消化能力强。一、综述 1.市场需求与增长 -制造业对电解铝的需求呈现强劲增长态势，1~2月份铝材产量保持两位数增长率，其中铝棒和铝罐细分市场产量分别同比增长17%和近40%。 -进口方面，原铝进口量同比增长200%，尽管进口量大增，但由于消费旺盛，库存水平并没有出现大幅度攀升。 2.供应与库存状况 -中国市场供应量同比增长10.67%，与此同时，库存相较于去年同期反而有所下降，显示市场消化能力强。 -受到西方制裁影响，中国从俄罗斯进口铝锭数量显著，为47.1万吨 -云南地区的电解铝产能因干旱导致复产进程提前，预计新增年产能将达到170万吨；海外项目延期则减少了预期的供应增量。-欧洲地区由于高能源成本问题，产能恢复受阻，俄铝报告显示欧洲地区减产幅度高达110万吨。 3.下游行业动态与政策影响 -家用空调产量同比激增24.7%，4月份电力领域提货量环比涨幅接近40%，3月份汽车销量同比增长11%，累计增长率为16%，特别是新能源汽车市场增长势头尤为突出。-政策刺激下的以旧换新政策有力推动了市场需求增长，整体消费环境持续改善。 4.成本与利润变化 -煤炭价格从年初的约900元降至823元，煤炭价格每下跌100元，电解铝行业的利润相应减少约五六百元。 -太阳能和风能发电量大幅增加，减轻了水电站发电压力，预估进入丰水期后，电力成本有进一步下降空间。 -氧化铝价格的下跌(从3400元左右跌至3200~3250元区间)降低了电解铝生产成本约300元。 5.市场需求展望与价格趋势 总体铝消费量同比增长8.27%，制造业成为铝需求的主要驱动力，有效弥补了房地产领域的下滑影响。 -国内铝棒快速去库存，铝成品出口形势良好，共同支撑起整体需求；新投产的铝板带厂家增加了产能，预计板带总产量至少持平或实现增长。 -预计全年进口量不会大幅增加，而海外需求预期向好，中国铝材出口将继续增加。6.中期市场预测与未来挑战 -氧化铝价格预计将在第二季度至第三季度出现回落，但全年平均价格仍将高于历年水平。-虽然2025年新产能的投放可能加剧供应压力并提高市场竞争程度，但消费、制造业和出口端的强劲增长仍在一定程度上抵消了不利因素，如军工地产板块的疲软表现。 详细介绍 一、铝行业分析 1、铝的基本面和需求情况 行业基本面：电解铝行业基本面良好，需求端特别强劲； 需求增速：1~2月份制造业对铝的需求增速显著，尤其在非房地产领域； 产量增长：铝材产量保持两位数增长，铝棒和铝罐产量分别增长17%和近40%； 进口与库存：原铝进口量同比增加200%，但库存水平并未见大幅增加，显示出消费旺盛；2、铝的供应情况及海外建厂进展 进口增长：中国1~2月份自俄铝进口铝锭47.1万吨，受西方制裁影响；出口上升：同期中国未锻轧铝材出口增长9.9%，铝制品出口增长15%； 供应端变化：云南地区干旱引发提前复产，但对产能影响可控，预计年增产能170万吨；海外投产延迟：海外项目如南山、阿德勒能源和沥青项目进度缓慢，预期产能释放减少； 3、铝的消费情况及出口需求 供应与产能：中国复产后供应增加，但相对全球产能仍少；需求分化：需求两极分化，前端弱，终端旺盛；价格影响：铝价上涨引发现货市场抛售，但长期需求未减； 建材和工业材料：6系挤压材开工率高，需求稳定； 4、终端行业的需求情况 市场分析：家用空调产量同比增长24.7%，显示政策预期强烈，以旧换新政策推动增长；电力领域：4月份电力领域提货量环比上涨近40%，显示消费正在改善； 汽车行业：3月份汽车销量同比增长11%，累计增长16%，新能源汽车增长尤为显著； 铝材出口：未锻轧铝和铝材出口增长9.8%，铝制品出口增长15.42%，反映出对欧美铝需求乐观；5、煤炭价格对铝利润的影响 煤炭价格动态：最近煤炭价格从年初的约900元下跌至823元；行业影响：煤价每下降100元，电解铝行业利润减少约五六百元； 新能源贡献：2023年2月份，太阳能和风能发电量大幅增长，分别比去年同期多出100多亿千瓦时；水电情况：新能源发电量增加缓解了水库蓄水发电的压力，云南干旱中水电供应并不 紧张； 6、电解铝价格和利润分析 价格走势：氧化铝价格从3400元左右下跌至3200~3250元区间；成本影响：氧化铝价格下跌导致电解铝成本降低约300元；市场需求：电解铝市场需求健康，缺少做空动力，利润扩张；价格预测：短期内铝价难以大幅下跌，除非受到外部重大负面事件影响； 7、铝的进口运费和成本比较 铝价参考：LME价格作为国际铝价的重要参考标准； 俄铝销售：去年俄铝销售价格约2300-2360美元，成本约2070美元，对欧销售盈利；运费分析：中国和日本港口铝升水价格约130-140美元，反映了部分运费情况；市场动态：电解铝进口窗口不定期开放，今年可能继续开放； 8、电解铝成本比较及下游行业需求 成本分析：山东电解铝生产利润高于云南，煤炭价格约800元，电费成本约0.4元/度；价格比较：山东氧化铝价格3200元，云南因运输成本 上升至3500元； 下游需求：铝板带材下游复杂，包括汽车铝板、建筑幕墙板工业材料及铝管等；铝箔应用：铝箔是铝板带材的重要应用领域，易拉罐等产品均由铝板制成； 9、建材需求下滑对铝消耗的影响 市场动态：整体铝消费量同比增长8.27%，尽管建筑行业铝材需求下滑；需求分析：制造业对铝需求强劲，部分抵消房地产领域下滑；库存与出口：国内铝棒去库速度快，铝锭库存多；铝成品出口良好，支撑总需求；价格因素： 加工费用略高，短期内铝价难以大幅上涨； 10、板带产量与开工率的变化情况 产能与开工率：去年产能虽有所增加，但由于开工率下滑，年度数据基本持平； 进口量分析：当前进口量较大，俄铝等刚性进口保持稳定，而其他地区进口增长空间有限；进口窗口影响：去年进口窗口持续开放刺激了大量进口，但未来增长可能受限；年度进口预测： 去年总进口量约130到140万吨，预计今年全年进口量难以大幅增长；11、铝产能增加和氧化铝价格预期市场动态：去年欧洲消费不佳，今年海外需求预期改善，中国铝材出口增加；供需变化：欧洲 能源危机影响当地生产，需求转向中国进口，推动中国出口增长； 价格走势：氧化铝价格预计二三季度回落，但年度价格中枢高于往年；产能预测：2025年新产能投入将加剧供应压力，市场竞争或将加剧；二、投资机会和股票推荐 1、铝行业的投资机会和股票推荐 市场分析：尽管军工地产板块拖累，消费、制造业和出口的增长支撑了铝的基本面；板块观点：电解铝板块先前被看衰，但实际供需情况显示潜力； 价格预期：消费领域的增量贡献使得今年铝价展望积极；投资建议：推荐关注估值低且业绩上修的中国红桥等标的； Q&A Q：我们铝进口运费大概是多少钱？如果考虑比如说LME的铝价，或你刚才讲俄铝的价格加上运费，跟国内铝价比是个怎么样的一个关系？ A：纯铝进口运费大概在130~140美元之间，根据LME的价格和俄铝的价格加上运费，与国内铝价有一定的关系。 Q：按照2023年的数据和房地产相关的铝的消耗量要占到铝的总的消耗量大概是一个什么样的水平？咱们这边有过测算吗？ A：去年或者说今年年初的时候，有色协会或者说是安泰科这边有一篇报告，分析了建材的需求情况，大概是1，280万吨左右，不到1，300 万吨，。 Q：为什么在库存上面铜跟铝的差异这么大？这两个是需求端哪个环节可能出现差异了吗？A：从这块逻辑我可能不是特别清楚，但是从我自身了解一下，从今年实际上有一种抢跑的行为，往年的时候大家对中国的预期非常好，年后都会往中国去搬一些货进来，提前做一个内外盘的 套利，把国外的货往国内搬，但是今年资金抢跑的太快了，所以我们可以看到国内的社会库存垒得很高，但是整个保税区库存很低，海外的库存实际上不算太高，也只能说是一个中规中矩，所以你要综合起来，实际上也没有高太多。国内的社会库存实际上是非常高的. Q：在河南这种地方，使用进口矿的成本大概是在3100这个水平吗？ A：3000~3100我今天还是重新测算了一下，比如说你用国产矿，大概是650送到厂，你用进口矿，我们以山西和河南举例，山西和河南其实差不多运费大概是750左右，放上汇率还有短途运输的750左右，但是它的矿耗的比例不一样，进口矿矿耗大概是在2.8以上，国产矿大概是 在2.4左右这一块，差出来火概四五百块钱。因为进口矿的减耗要低，减耗大概能省下来将近小200。你用的低温生产线比高温贝尔法要能耗上能耗要便宜个100左右，我估计综合下来成本是要高个200左右，比使用国产矿要高个100~200之间，所以说当前3300的价格其实还是有利润的.