总量行业联合电话会20240925

核心观点与关键数据

• 政策影响分析：近期国新办公布的货币政策和房地产政策对A股市场和债券市场产生积极影响，体现了宏观政策的持续用力，以及对经济基本面改善的预期。
• 债券市场：预计随着政策进一步宽松，利率债和信用债将出现分化，短端收益率可能会继续下降。全球流动性拐点已到来，有利于债券市场表现。
• 央行货币政策：央行采取降准降息措施，提供接近1万亿的长期流动性，预计四季度仍有25BP至50BP的降准空间。银行下调了七天期回购利率20BP，中期监管利率下降30BP，存款利率已有30BP至40BP的降幅，贷款利率预计将下降20BP至25BP。
• 市场流动性：央行长期释放价值增加国内资金供给，降低市场波动性，提升交易活跃度。
• 投资机会：建议关注地产股、高股息板块、消费板块、建筑建材轻工板块、化工行业、电信行业、机械行业等。

研究结论

• 政策工具：央行设立的新货币政策工具，如向证券基金保险公司提供互换便利和推行股票回购贷款策略，将为股市带来更强的流动性，利好高股息板块及大盘价值蓝筹股。
• 房地产板块：虽然理论上利率下行对房地产板块有积极影响，但短期内难以扭转当前形势。央行多项联动举措预计将为房地产之外的股票市场带来更多流动性。
• 全球流动性争夺：各主流经济体通过调整货币政策抢占优势，中国自7月起流动性状况有所改善，主要得益于人民币升值和债市资金流入股市。
• 行业机会：
  • 地产：关注沪深300成分股中的过境地产股，以及高股息特性的红利资产。
  • 消费：关注永辉和名创优品等，但零售行业整体疲软。
  • 建筑建材轻工：关注中国建筑、中国铁建等高股息率企业。
  • 化工：关注地产相关化工品、石化领域高股息标的、化工龙头白马、轮胎板块。
  • 电信：关注分店、电脑设备以及储能板块，尤其推荐锂电池、PCS等相关公司。
  • 机械：工程器板块受地产利好刺激，行业加速回暖，推荐徐工、三一重工等龙头企业。
• 金属价格展望：政策利好和全球金融环境宽松将推动有色金属需求增加，预计铜、铝等大宗商品价格表现看涨，推荐关注金银类贵金属标的。
• 工程器板块：今年表现强劲，四季度销量有望进一步提升，明年国内加海外市场销量增长空间较大，推荐徐工、三一重工、三推公司。