上市公司市值管理监管指引点评：对主要指数成份股和长期破净公司作出专门要求

核心观点

• 证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，明确市值管理定义及实施方式，要求上市公司以提升投资价值为基础，依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红等方式。
• 指引明确董事会、管理层及控股股东责任，要求董事长牵头研究提升措施，董事参与投资者关系活动，控股股东在符合条件时通过增持提振市场信心。
• 重点关注：主要指数成分股（沪深300、科创50等）和长期破净公司（连续12个月股价低于每股净资产）需制定并披露市值管理制度/估值提升计划，并在年度业绩说明会中专项说明执行情况。
• 禁止行为：严禁以市值管理名义实施操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

投资建议

• 指引有望发挥投资者监督作用，引导上市公司改善经营效率，增强市场信心，尤其对主要指数成分股的规范有望提升机构投资者信心。
• 当前金融政策“组合拳”或改善权益市场流动性，看好券商股因流动性改善带来的估值修复机会，优先推荐头部券商（中信证券、中国银河）及经纪业务弹性标的（东方财富）。

风险提示

• 权益或债券市场大幅波动风险、监管周期趋严风险、行业并购趋势下竞争格局变化风险。