社服行业周报：旅游市场供需两旺，关注假日经济热度延续

行业周报 证券研究报告 旅游市场供需两旺，关注假日经济热度延续 ——社服行业周报（2024.09.16-09.20） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 2024年中秋节假期国内出游1.07亿人次，旅游市场供需两旺。2024 日期: 2024年09月22日 年中秋节假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序。据文化和旅游部 数据中心测算，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 0% 09/23 -4% 12/23 02/2404/2407/2409/24 -9% -13% -17% -22% -26% -30% -35% 相关报告： 《国庆假期旅游双循环特征明显，演唱会带动下全域旅游热潮兴起》 ——2024年09月16日 《中秋假期旅游需求提前释放，酒店业进入竞争新阶段》 ——2024年09月08日 《市内免税迎政策利好，免税市场扩容有望》 ——2024年09月01日 期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。根据品橙旅游数据，中秋假期期间，全国339家5A级旅游景区游客量实现进一步同比增长，深度游客量排名前50的景区共接待深度 游客1076.5万人，平均每家景区接待21.5万人。对比中秋假期和端 午假期游客量前20位的景区可以发现，西湖、夫子庙-秦淮风光带、岳麓山-橘子洲、东湖、漓江、天下第一泉、金鸡湖、昆明世博园等，前10位有8家均为都市或城市内景区。泰山、丽江古城、华侨城旅游度假区、荔波樟江景区、武隆喀斯特旅游区、南岳衡山旅游区等头部旅游景区的游客量，继续在当地引领景区游客量趋势。在深度游客量TOP50的景区，30岁以下旅游群体占游客量30%以上的有43家，占比高达86%。马蜂窝大数据显示，许多90后、00后年轻群体选择错峰避开暑期高峰出行，成为中秋假期的主要出游力量。根据飞猪数据，今年中秋假期赏月游的搜索热度同比增长61%。美团数据显示，中秋三天假期期间，酒店和民宿的预订单量同比增加了229.9%，其中20-30岁的年轻用户占了下单人群的一半以上。同程旅行数据显示，兼顾品质与性价比的四星级酒店假期预订热度同比增长近三成，露台房、露营地等适宜赏月的酒店类型预订热度涨幅较高。出行方面，假期期间的“赏月航班”搜索热度较上周增长97%，各大核心城市往返周边目的地的高铁预订热度较高，三线及以下城市汽车票、用车等预订增长最快。据国家移民管理局预测，中秋假期跨境游和港澳台同胞、境外侨胞返乡团聚客流叠加，全国口岸将迎来出入境高峰，日均出入境旅客将达到180万人次，较2023年同期增长21.9%。预计出入境客流高 峰将主要集中在9月14日和17日。我们认为，居民出游意愿持续向好，受益于免签政策和全球航班运力复苏的双重利好，出入境游市场恢复再提速，旅游市场高景气有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 餐企备战国庆黄金周，抢占假日经济消费节点。2024年中秋节假日期间，餐饮消费继续延续火热趋势。海底捞数据显示，2024年中秋假期 行业周报 前两天，全国海底捞火锅接待顾客超过320万人次，9月17日中秋， 海底捞又迎来了一波客流高峰，截至当天上午10点，全国海底捞火锅 店接到的中秋当天预订已接近14万桌。根据华夏时报，中秋假期呷哺呷哺全国销售趋势良好，中秋节当天全国客流同比保持增长，其中江苏、深圳、新疆客流同比增长约200%；中秋期间九毛九集团旗下品牌太二酸菜鱼和怂火锅厂整体业绩良好，华东受到台风影响业绩有一定波动。费大厨餐饮门店客流明显增长，其中位于各大城市核心商圈的数十家门店同时段现场等位桌数在300桌以上，单店全天取号数千人，平均等位时长在90分钟以上。根据国家统计局数据，1—8月份，餐饮收入为34998亿元，同比增长6.6%；上年同期增速为19.4%。2024年以来，外部环境面临挑战，消费疲软、消费降级成市场关键词。尼尔森IQ中国发布的《2023年中国消费者洞察暨2024年展望》显示，43%的中国受访者表示将严格把控整体花费金额，37%的受访者表示将改变消费方式寻求最优价格/更低价格产品。在此背景下，降价成餐饮主旋律，尤其中高端餐饮品牌，顾客人均消费下滑明显。海底捞顾客人均消费从2023年上半年的102.9元减少至2024年 上半年的97.4元；呷哺呷哺旗下湊湊品牌、九毛九旗下怂火锅厂该数 据分别从2023年上半年的142.2元、121元，降至2024年上半年的 137.8元、110元。我们认为，作为传统销售旺季的中秋假期以及即将到来的十一假期是餐饮企业一年销售中的重大节点，看好头部餐企通过自我创新，以应对餐饮消费平价化、性价比的重要趋势，积极把握假日经济。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.09.20收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 11600 10 8 9400 7 5 6200 4 30 2 1 0-200 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 大陆境内航班数（架次） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年7月上海星级饭店平均客房出租率为70.90%，同比 上升0.40个百分点，恢复至2019年同期104.26%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%）右轴：上海同比（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,000 800 600 400 200 0 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜） 海南（元/间夜）海口（元/间夜）重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年7月海南旅客吞吐量为513.52万人，同比减少 1.80%，比2019年同期增加21.01%。 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 海南旅游消费指数 140 120 100 80 60 40 20 0 1,000 800 600 400 200 0 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年8月北京餐饮门店数量为145329家，环比增加 2.81%，较2023年8月增长14.70%。 蜜雪冰城2024年8月开店239家，同比减少61.26%，2023 全年共开店5710家。瑞幸咖啡2024年8月开店187家，同比增 长434.29%，2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年8月开店25家，同比增长92.31%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家） 50 40 30 20 10 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.09.20收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY （%） 603099.SH 长白山 64.43 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 751.23 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 30.15 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 746.92 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 421.23 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 65.65 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1104.02 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 25.57 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要