尿素日报：下游跟进谨慎，盘面小幅走低

核心观点：

• 市场分析：九月二十三日，尿素主力收盘价为1752元/吨，下跌13元；河南、山东、江苏地区小颗粒尿素出厂价分别下跌20元至1810元/吨、下跌10元至1800元/吨、下跌10元至1830元/吨；出口利润为-14美元/吨，微幅上涨1美元。

供应端：截至九月二十日，尿素企业产能利用率达85.19%，较前一周上升3.42%；样本企业总库存量为85.28万吨，增加10.29万吨；港口样本库存量为21.30万吨，保持不变。

需求端：截至九月二十日，复合肥产能利用率降至36.51%，下降1.91%；三聚氰胺产能利用率上升至68.11%，微幅上涨0.66%；尿素企业预收订单天数为6.12天，增加0.41天。

策略：谨慎偏空。前期尿素停车装置复产导致供应压力回归，尿素产量已达高位；下游复合肥开工率小幅下行，刚需对尿素支撑有限，工业需求偏弱，农业逢低补仓为主，整体需求缓慢推进；上游库存压力较大，未来库存可能继续上涨；出口政策无明显放松，港口库存变动不大。供需基本面显示供应持续增加而下游跟进缓慢，预计国庆节前尿素行情偏震荡。

风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

研究结论：

• 供应端压力逐步回归，尿素产量高位运行，库存压力较大；
• 下游需求缓慢推进，刚需支撑有限，工业和农业需求均偏弱；
• 出口利润微幅上涨，但出口政策无明显放松；
• 供需基本面显示供应增加而需求跟进缓慢，预计短期尿素行情偏震荡。