下游谨慎跟进，盘面震荡整理

核心观点与市场分析

• 尿素主力合约表现：尿素主力合约2505合约高开低走，最终收于1779元/吨，涨跌幅+0.4%，日成交缩量，持仓量241365手（+1340手）。前二十名主力持仓席位显示多头净减少，空头净增加。
• 仓单与基差：尿素仓单数量1829张，环比持平。基差方面，以山东地区为基准，5月合约基差走强至11元/吨（+9元/吨）。
• 供需状态：上游工厂试探性提价，下游谨慎跟进，市场价格倒挂。供给端下周仍有复产企业，日产窄幅波动；需求端农需收尾，返青追肥补货即将结束，复合肥开工率下降但后续或回升。

关键数据

• 期货持仓：多头净减少（宏源期货、中财期货），空头净增加（国泰君安、东吴期货）。
• 供应数据：全国尿素日产量19.90万吨，开工率87.31%。
• 现货价格：山东、河南、河北尿素工厂报价1750-1780元/吨，山西部分小颗粒尿素报价1720元/吨。

研究结论

• 市场趋势：整体市场观望情绪浓厚，供需相对宽松，预计尿素震荡运行，关注下游工需承接情况。
• 去库预期：下游需求减少，供应无大幅变动，预计下周去库缓和。