饲料周报：豆菜粕短期或宽幅震荡为主

基本面观点

• 美豆：丰产逻辑已反映在价格中，收割顺利，市场关注南美豆。
• 南美豆：巴西产区近期干旱，但影响关键在10月播种降雨，需关注拉尼娜概率（71%）。
• 国内：进口大豆10月-1月买船进度慢，养殖企业随采随用；反倾销调查利多菜粕；关注中美贸易摩擦及美豆贸易政策。

策略观点与展望

• 单边：豆粕2501关注3000点支撑，买入虚值看涨期权。
• 套利：豆菜粕价差套利观望，持有豆粕1-5正套。
• 展望：关注南美天气、大豆到港、国内需求，豆粕短期宽幅震荡。

产业链结构

• 期现市场：豆粕期货震荡偏弱，受库存压力影响。
  • 9月USDA报告：美豆产量、库存符合预期，阿根廷产量下调。
  • 豆菜粕价差走缩，处于历史低位，建议观望。
  • 豆粕1-5价差震荡，建议正套。
  • 现货基差变化趋势分析（图表数据略）。
• 供给端：
  • 美豆销售数据：对中国出口增，未来年度销售增。
  • 美豆压榨数据：利润上涨但低于去年。
  • 中国大豆进口：8月增20%，1-8月累计同比增2.8%。
  • 中国菜籽进口及压榨数据（图表数据略）。
• 需求端：
  • 生猪、鸡养殖利润分析（图表数据略）。
• 库存：
  • 国内大豆库存增，豆粕库存增，但豆粕库存天数减。
  • 国内菜籽、菜粕库存变化（图表数据略）。