饲料周报：短期利多出尽，豆菜粕短期或宽幅震荡

周度观点及策略

• 基本面观点：
  • 美豆：种植进度快，USDA报告上调压榨、下调出口，期末库存低于预期，利多市场。中美贸易协议落地形成预期差。
  • 南美：预计巴西大豆产量1.78-1.8亿吨，阿根廷大豆产量4800万吨。
  • 国内：巴西大豆集中到港，油厂开机率提升，豆粕供应恢复并累库。
  • 短期走势：豆菜粕或宽幅震荡。
• 策略观点与展望：
  • 单边：豆粕2609压力位参考3100-3200。
  • 套利：暂观望。
  • 关注重点：美豆播种、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求、中东局势。
• 产业链结构：无具体分析。
• 期现市场：
  • 饲料期货主力合约：无具体数据。
  • 5月USDA报告：美豆期末库存大幅低于预期，利多。
  • 品种间期货价差：豆菜粕价差震荡偏强，处于历史高位，建议暂观望。
  • 豆粕月间价差：无具体数据。
  • 现货基差：无具体数据。
• 供给端：
  • 美豆销售数据：无具体数据。
  • 美豆压榨数据：无具体数据。
  • 中国大豆进口量：2026年3月进口401.9万吨，环比减少32.8%，同比增加14.7%。1-3月进口1656.6万吨，同比减少3.1%。
  • 中国菜籽进口量：无具体数据。
  • 国内大豆&菜籽压榨数据：无具体数据。
• 需求端：
  • 生猪价格&养殖利润：无具体数据。
  • 鸡养殖利润：无具体数据。
• 库存：
  • 国内大豆&豆粕库存：截至5月8日，港口大豆库存593.26万吨，增加11.42%；豆粕库存34.1万吨，减少21.48%，同比增加236.96%。
  • 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至5月15日，全国饲料企业豆粕物理库存6.75天，较上一期减0.58天，较去年同期增1.61天。
  • 国内菜籽&菜粕库存：截至2026年第19周，全国主要地区菜粕库存27.07万吨，较上周减少1.34万吨。

研究结论

• 短期利多出尽，豆菜粕或宽幅震荡。
• 关注美豆播种、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求、中东局势。
• 豆粕2609压力位参考3100-3200，套利暂观望。