新“国九条”明确资本市场高质量发展路径

新“国九条”由国务院印发，是继2004年和2014年“国九条”后再次出台的资本市场指导性文件，与新“国九条”及证监会、交易所发布的配套政策共同形成“1+N”政策体系。新“国九条”分阶段规划资本市场发展目标：未来5年基本形成高质量发展框架，2035年建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，本世纪中叶建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。证监会主席吴清强调新“国九条”坚持市场化法治化改革方向，保护投资者特别是中小投资者权益，强调稳为基调，强本强基，严监严管，服务经济社会高质量发展。

证监会发布加强退市监管的配套政策，并就发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等6项规则草案公开征求意见。具体措施包括：

• 发行监管：修订《科创属性评价指引（试行）》，提高科创板企业研发投入、发明专利等标准；修订《中国证监会随机抽查事项清单》，将首发企业随机抽查比例提升至20%。
• 上市公司监管：制定《上市公司股东减持股份管理办法》，严格规范大股东减持；修订《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，明确董监高减持限制。
• 证券公司监管：修订《关于加强上市证券公司监管的规定》，要求聚焦服务实体经济和居民财富管理，强化内部制衡和风险管控。
• 交易监管：制定《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，明确程序化交易定义、报告要求、监测和风险防控要求等。

沪深北证券交易所同步就19项具体业务规则向社会公开征求意见，涉及提高上市条件、规范减持、严格退市标准等方面。

新“国九条”对期货市场提出“稳慎有序发展期货和衍生品市场”等要求，体现促发展与防风险并重的监管理念。业内人士认为，新“国九条”强调强监管、防风险、促高质量发展，有利于提振投资者信心，推动期货市场健康有序发展。具体措施包括：

• 探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式。
• 加强跨市场跨行业跨境风险监测应对。
• 对程序化交易和高频交易实施规范化管理。
• 鼓励中长期资金入市，发挥期货市场风险管理功能。

新“国九条”首次提及程序化交易，要求加强交易监管，增强资本市场内在稳定性，并出台程序化交易监管规定。期货经营机构需回归本源，提升服务实体经济能力，加强投研能力建设，依法合规经营，走高质量发展道路。