苹果及产业链观点更新20240918

苹果及产业链观点更新20240918_原文 2024年09月19日19：14 发言人00：00 今天上午开盘之后，国联其实出现了比较大的回调，再加上周一的凌晨的美股，苹果也是有一定的回撤。所以整体我们也是希望通过这个电话会去向市场更新一下我们的观点。包括在当前这个时间点，我是我们个人，我们认为没有必要去对于整个板块的发展做过度悲观的一些解读。 苹果及产业链观点更新20240918_原文 2024年09月19日19：14 发言人00：00 今天上午开盘之后，国联其实出现了比较大的回调，再加上周一的凌晨的美股，苹果也是有一定的回撤。所以整体我们也是希望通过这个电话会去向市场更新一下我们的观点。包括在当前这个时间点，我是我们个人，我们认为没有必要去对于整个板块的发展做过度悲观的一些解读。 发言人00：24 首先的话报告整个这个电话会大概会分成三个板块进行报告。一开始我们还是会先总结一下，在过去的一段时间市场比较关心的几个核心的问题，第二部分的话我会展开以我们的观点去做一些论述和一些包括今年年内的一些变化的简单讨论。第三个部分的话，我们会从一个相对更大的周期，可能是一个两三年整个AI终端的一个创新周期。甚至我们可能也会进一步去讨论整个AI生态闭环当中AI终端的一个重要性。所以我们大概会从三个方面去进行讨论和汇报。首先的话就是我们在上周和这周，其实也是有比较多的投资人做过一些深入交流和路演。总结下来的话，其实随着上周五苹果开启了2024年秋季新品的一个预购活动。其实整体我们在中秋期间，其实市场讨论的比较多的也是一个预购的一个数据和结论。 发言人01：32 首先的话，其实从直观的这个感受上来讲，苹果16的这个等货周期其实是要明显等于15的那这个其实也是一个一一个比较直观的原因，去催生了这次包括苹果和国内回调的一个主要的契机。我们觉得这个其实基于几个原因，可以做一个比较明确的一个分析。首先从苹果的手机的新品上来讲，在当去年的iphone15是有一个非常明确的供给不足，导致了当时产能非常紧缺，尤其在pro系列，当时苹果在CS这个环节，是使用了索尼的一个新的一个设计工艺，是一个新技术。那当时的供给的话出现了一定问题，再叠加去年在外观上面，苹果是iphone 15第1代采用了pro系列，采用了钛合金的钛铝合金的一个中框。当时在生产良率上其实也是有明显瓶颈和压力。所以这两点，综合导致苹果当年的这个15pro在背后阶段其实是有一定的备货缺口，所以在发售的前期产生了极端 的一个供不应求，最长的话等货周期可能会达到一个半月左右。 发言人02：44 但是反观16的话，其实无论是ZX还是中框的这个钛铝合金的设计，其实是啊通过一年的磨合跟改进优化之后，其实有了一个比较良好的一个供应状态。所以在16这次的这个备货节奏上，整个流程是比较顺利的。所以即使跟15的需求持平，那其实16的这个等货周期也会缩短。这个更多的其实是在供给端我们看到的一个变化。 发言人03：09 需求端的话我们聊下来主要有这么几点催化。第一个就是从16pro的一个主打卖点上来讲，其实今年苹果是第一款的全系列支持AI的一个终端，但是从实际的这个体验上来讲，我们会等等一下会展开来汇报苹果AI落地的一些情况。另外一个就是在硬件方面，其实苹果的16，尤其在pro系列上，我们并没有看到非常明显的像去年一样外观或者说中框材料上的一些升级和变化。更多的可能会反观这个普通款上，比如说像A16芯片直接跳到了A18，以及它在一些整体散热上的一些升级，都能让用户感觉到这个普通款的创新。今年尤其是比这个pro款可能会更为显著一些。所以我们也是从直观的数据上反馈下来，16的普通款的预购，或者说市场热情其实是相比这个收款是更加高涨的，所以我们认为这个是创新带来的一个硬件硬件的一个问题。会引起需求的一些变化。 发言人04：16 另外一个点，其实就是我们刚才讨论的，就是大家其实尤其是海外的用户，是在观望苹果对于AI的一个实现的程度，包括它最终能够达到一个什么样的AI水平。因为我们在前几次电话会上也提到过，近几年推动苹果用户换机最主要的一个动力，其实还是因为以前的像15pro以前的机型，它只有6或者4GB内存，是达不到苹果端出最小模型的一个搭载下线的那所以换句话说，8GB内存成为了苹果硬件的一个刚需。这个其实是啊推动用户换机非常重要的一个点，那前提的话肯定还是用户希望使用AI那他才会做一个因为内存不足换机这样的一个选择。在这样的一个策划之下，我们认为AI功能的一个落地，以及用户实际反馈的这种体验，其实是非常重要的一个参考因素，或者说是去推动用户换机的一个点。 发言人05：08 这个我们认为也是从需求端可能需要时间，或者说是一些正向的口碑积累之后，才会有持续的一个销量的一个积累。这是我们看到16的实际预购的一个情况。总结来讲就是相比15肯定是略有下降。但是需求和供给端其实都会有一定的影响，最终体现出来这个销量情况可能比市场之前的预期会要低一些。另外一个点就是在整个分析性来看，普通款其实表现是略好于pro的，也是因为普通款的创新相对更多一些。除此之外，其实除了手机，其实我们 觉得可穿戴这个产品，尤其是在fpot4的这个发布上，那是略超出了市场和我们的预期的那核心还是苹果这次在普通款上下放了它的降噪功能，并且售价的话是只有179美元，比pro的话240美元左右。这个其实有一个百分之接近30的1个下降，这个其实是一个非常高性价比的产品，包括我们在这个假期期间也看到自媒体上对于普通款的降噪功能是有非常激烈的讨论。 发言人06：12 随着920之后苹果线下门店的开放测评和使用之后，相信更多的用户会去体验降噪款的，就是普通款降噪版本的这个耳机的产品。如果这个实际的体验比较惊艳的话，我们觉得可能这款产品的销量会大幅超出市场的预期，所以这个是我们看到它在可穿戴上的一些创新。包括手表的话也是有一些小幅的更新。但是我们从发货周期或者目前的这种订购的一个量上来讲的话，没有看到一个非常明显的同比增长。这个是我们看到新品预购的一个大概情况的汇总。所以总结来讲就是可穿戴其实是要相比手机而言更亮眼的。其中的话可穿戴的耳机，尤其是airpods4的降噪版本的这个其实是最值得期待，或者说从量上来讲最可能会超预期的。等一下我们也会在第二个部分去展开来讲，我们在今年三四季度看到的这个耳机实际的一个备货的情况。 发言人07：08 进一步去看，我们认为市场另外一个关心的问题，其实就会集中在刚才我们讨论的这个呃苹果AI的一个落地情况了。这个可能也是市场最近关心的一个重点。首先的话，其实我们在今年6月的WWVDC上也看到苹果去展示了非常多的苹果AI相关的功能。具体来讲的话，我们大概梳理出来，它展示的一共大概有15个。目前的话我就先不赘述了。 发言人07：36 然后我捡几个重要的去讲。首先的话就是一个写作工具，这个其实不单单是在手上，包括平板和PC上，其实都会有一定的使用和搭载。这个目前已经可以尝试了，但是实际的这个反馈效果的话还有待提升。另外一个比较可能重要的一个更新，就是在于通话录音，包括紧接着这个备忘录的一个纪要整理。这个其实已经是可以支持了，整体的效果的话精准度相对还是比较理想的那除此之外的话，其实在未支持的这部分上，我们觉得可能有这么几点会值得关注。 发言人08：11 第一个就是AI图像的生成，苹果当时发布了一个叫imageplayground这样的一个APP。它是可以根据用户的文字描述，去进行这个图AI图像的一个一键生成。然后并且有一个AI表情，就可以根据你生成的这个图片去进行一个自定义表情符号的创作。这个目前还是没有支持的这是多模态的一个AI的升级。 发言人08：34 另外一个维度就是在其实也是我们更期待的两个方面，一个就是在siri的一个升级上，其实苹果展示出来了，C位会在他的这个操作系统当中去调用第三方，包括他自己的一些APP，以用户的角色去执行这些指令，然后在不同的APP间完成这个最终指令的一个结果的反馈。我们认为其实在结合一个月以前谷歌的这个安卓的发布会上也可以很明确的看出来，这个才是真正意义上的AI终端的一个趋势。在这样的一个关键升级没有落地的情况之下，其实我们觉得苹果实际的这个AI的使用体验还是有待期待的那另外一个可能就是跟第三方大模型的一个接入或者说是集成。这个其实目前苹果也是没有做到一个非常完整的一个搭载。 发言人09：22 这个其实又可以引出来苹果在发布会期间，就是在今年9月发布会上，其实是展示了它的这个相机按键，相机控制这样的一个按键。这个是iphone16上全系搭载。同时的话这个按键可以在拍照的状态下，或者说相机功能开放的时候作为一个一键接入AI这样的一个入口。就比如说我们开着这个相机的功能，然后再按一下这个相机控制键的话，它会直接将用户的这个拍画面当中的一些图片进行搜索识别，我无论是在这个内容的抠图，甚至包括一些这种备忘录的功能，其实都可以实现。所以这个相机拍相机控制的这个按键，是苹果在多模态AI当中的一个类似于交互交互接口这样的一个角色。 发言人10：10 这个定位其实还是比较超预期的，是在AI的一个融合上，所以整体来看的话就是苹果的软件目前只是完成了一些比较基础的，更重要的是它自研APP一些发展和融合，但实际的使用体验确实还有待优化。同时市场更期待的包括像AI图片生成C位的这种类似于AIagent实现，以及包括像第三方大模型的导入，甚至像微收银开始就是刚我们提到的这个视频拍照，进行图片搜索的功能，其实都并没有扎杆，所以换句话说，现在苹果所谓的这个IOS18。因为从应该是今天大家苹果的用户都可以去做更新，包括在920之后，我们拿到了iphone16的这个新机上，也都是支持这个IOS18的。但是目前这个版本上，我并没有看到它有一个非常完整的AI功能的一个搭载和体验。那这个其实也是刚才我们提到的，正是因为苹果的16开始，它的换机动力核心来自于AI功能的升级。但目前这个功能升级并没有完成的情况下，有很多用户他是处在这种观望或者说是在纠结我到底有没有必要。比如说我们的15或者十4的pro那我有没有必要会因为AI功能去做这样的一个换机的动作，其实还是需要等到苹果功能整体的这个AI完善之后，可能还会有更好的答案。根据我目前了解到的信息，可能这个功能会通过版本的迭代去做持续的完善。 发言人11：37 我们拿到这个手机刚更新完肯定18.0，这个版本可能并不是一个非常完整的AI功能。那大概率会通过18.2.3甚至点 4，在未来1到1个半月到接近两个月的时间，苹果可能会逐步去完善它的这个AI功能。他的目标是尽量在黑5之前，因为黑五和圣诞节其实是北美欧洲的消费电子的一个重要的购买的时间点。苹果希望在这样的一个时间点之前，能够让它北美的包括海外的很多地区的用户，去感受到他苹果AI的一个初步的功能，至少不能说是一个七八十分，至少是一个及格分的这样的一个整体集成的这样的一个版本，让用户去使用。然后再通过它持续的升级和迭代，包括在今年底开放除了北美之外的英文版的其 他的地区，甚至在明年支持像中文、日语、法语等等这些国的语言。这些我们认为都会是持续的一些软件的更新和升级。这些变化也会让苹果的用户去逐步有换机更强的意愿和动力。 发言人12：43 所以这个时候我们看到这两个问题，是我们最近交流下来市场比较关心的。一个就是上周五 就9月13号，这个预购情况到底是如何。另外一个就是市场也比较关心苹果这个软件方面的一些AI的落地进展，这个是我们做一些简单的汇报。 发言人13：02 其实在结合包括苹果和果链整体的一个表现来看，我们觉得在当前这个时点下，其实是不需要悲观的。在我们可能之前有路演交流过的一些老客户可能有印象，我们其实在89月8月的大部分时间吧，包括九月上半月，其实是做了一些这种风险的提示。因为在我按照惯例来看，其实苹果发布之前，国内是有一定的回调压力。同时在这个预购数据的出来的前期，因为一些销量的原因，或者说是一些同比供给需求端的一些问题，可能会有一些情绪的波动。我们觉得这一些偏利空