机械设备行业周报：下一代特斯拉人形机器Optimus将拥有类人筋骨，持续关注人形机器人产业链

研报总结

主要观点

• 工程机械行业：8月中国地区小松挖掘机开工小时数同比增长3.3%，连续5个月同比正增长，出口数据首次转正。尽管出口增速放缓，但规模仍处高位，且国内市场份额有提升空间。随着美联储降息，美国地产需求有望回暖，带动工程机械出口增速回升。建议关注三一重工、徐工机械等龙头企业。
• 人形机器人行业：下一代特斯拉人形机器人Optimus将拥有类人筋骨，具备22个自由度，成本有望降至一万美元左右。人形机器人进入工业场景已成趋势，产业链加速发展，商业化落地可期。建议关注总成（三花智控、拓普集团）、传感器（东华测试、安培龙）、减速器（绿的谐波、双环传动）等环节。

关键数据

• 工程机械：8月挖掘机销量同比增长11.8%，内销增长18.1%，出口增长6.95%。叉车销量同比增长1.3%，装载机销量同比增长15.2%。
• 人形机器人：工业机器人产量同比增长44.4%，电梯产量同比下降10.6%。
• 宏观经济：8月PMI为49.1%，制造业固定资产投资额同比增长9.1%，房地产开发投资同比下降10.2%。

研究结论

• 工程机械行业受益于出口增长，国内需求筑底，未来出口潜力较大。
• 人形机器人商业化加速，产业链各环节存在投资机会。

风险提示

• 宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。