沪铜供需偏紧预期增强 沪铝库存去库拐点显现

行情复盘与资金流向

9月13日，沪铜期货主力合约收涨0.74%至73960.0元，当日资金整体流出5.97亿元。

背景分析

• 宏观面：外需强于内需，美国通胀就业数据下行，美联储降息态度转向温和，四季度降息概率增大。
• 产业面：铜矿供应增速下滑导致加工费下降，部分冶炼厂减产；国内政策严控冶炼铜新增产能扩张；AI算力与新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。

后市展望

• 中期：宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹，铜价在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。
• 长期：能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。

其他品种分析

• 煤焦：焦企第八轮提降全面落地，原料下降修复钢厂利润，后期焦炭降价预期偏弱；蒙煤进口大增，焦煤供应高位，市场偏弱；焦化企业日均产量回落，铁水产量止跌回升，关注国庆节前补库需求。
• 黄金：定价机制转向央行购金，全球央行购金行为是关键；美元货币信用裂痕凸显黄金去法币化属性；高利率环境下黄金替代效应减弱；地缘政治事件引发避险需求；美联储降息预期阶段性扰动金价；预计贵金属震荡偏多。
• 沪铝：印尼放开铝土矿出口禁令，国内铝土矿产量受限，氧化铝进口增长，电解铝供应增加有限；下游采购恢复，铝库存去库拐点显现；电解铝厂成本区间16000-18000元/吨；地产竣工增速改善后回落，长期铝价受新兴行业驱动；能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。