股指周报：美联储降息将开启，A股底部阶段性反弹会出现

核心观点与关键数据

海外方面：

• 美联储降息预期升温，9月降息25BP概率上升至72%，降息50BP概率升至67%，主要因美国通胀数据边际回落，但核心通胀仍具粘性。
• 美联储传声筒Nick Timiraos文章引发市场对降息50BP的讨论，市场押注美联储今年降息路径整体下移。
• 上周美元指数下跌，美债利率回落，黄金上涨，美股反弹。

国内方面：

• 8月通胀、进出口、金融数据均指向国内总需求不足，CPI受食品推动，PPI明显回落，出口韧性但进口回落，社融总量依赖政府债券。
• 中秋假期前A股回调创阶段性新低，市场交投情绪偏弱，与基本面一致。
• 美联储降息落地后，国内政策掣肘降低，增量政策跟进叠加外围降息或带来A股反弹。

政策与事件：

• 国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，推动保险资金长期投资，支持科技创新等领域。
• 中秋假期出行活跃度上升，但礼品价格同比回落。

研究结论

• 美联储降息路径： 市场对9月降息50BP预期上升，但25BP仍是主流，整体降息路径下移可能性加大。
• A股市场机会： 关注美联储降息落地后的政策效应，非银行高股息蓝筹（如上游资源品顺周期）、链接消费的科技板块或有活跃机会。
• 股指关注： 上证50和中证500。
• 风险提示： 大类资产联动止跌企稳信号需关注。