国信期货宏观周报：海外G7央行开启降息潮，美元阶段性波动或将增大

研究咨询部 海外G7央行开启降息潮美元阶段性波动或将增大 ——国信期货宏观周报 2024-06-09 研究咨询部 1周度回顾 目录2高频数据 CONTENTS 3大类资产 4周度关注 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0603-0609 1.1周度回顾（0603-0609） 研究咨询部 周三，6月5日。加拿大央行宣布将隔夜利率从5.0%下调至4.75%，即降息25个基点；是 自2020年3月以来的首次下调。6月6日，欧洲央行宣布下调三大关键利率，将欧元区存款便利利率下调至3.75%，前值4.0%，为2019年9月以来首次下调；欧元区主要再融资利率下调至4.25%，前值4.5%；欧元区边际贷款利率4.5%，前值4.75%，均自2016年3月以来首次下调。 周四，6月6日。根据新华社报道，中国-吉尔吉斯斯坦-乌兹别克斯坦铁路项目三国政府间协定签字仪式在北京举行。 周五，6月7日。根据海关总署6月7日数据，按美元计，2024年5月全国商品贸易出口总值3023.5亿美元，同比增长7.6%；进口总值3197.3亿美元，同比增长1.8%；贸易顺差826.2亿美元。 研究咨询部 1.1周度回顾（0603-0609） 周五，6月7日。美国5月失业率4.0%，预期3.9%，前值3.9%。美国5月非农就业人口增 加27.2万人，预期18.0万人，前值16.5万人。 周五，6月7日。根据新华社报道，李强主持召开国务院常务会议，听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报。会议指出，房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优 质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，改革相关基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展。 研究咨询部 Part2 第二部分 高频数据 研究咨询部 2.1国内商品：物价水平 上周（0603-0607）猪肉批发价继续显著上行，价格至24.17 元/公斤；蔬菜批发价 相对稳定，价格至4.38元/公斤；水果批发价相对稳定，价格 至7.29元/公斤。 研究咨询部 2.2货币市场：利率 上周（0603-0607）DR007略有下行，至1.7718%；R007略 有下行至1.8304%。 研究咨询部 2.3外贸市场：海运指数 上周（0603-0607）波罗的海干散货指数（BDI）略有上行， 至1881点。 研究咨询部 2.4外贸市场：出口集装箱指数 上周（0607当周） 出口集装箱运价综合指数（CCFI）继续大幅上行，至1592.57。 研究咨询部 Part3 第三部分 大类资产 研究咨询部 3.1大类资产（0603-0607） 股票市场 A股主要指数均下跌，上证综合指数下跌1.15%，创业板指数下跌1.33%； 国债期货市场 收盘价均上涨，2年期国债期货上涨0.09%，30年期国债期货上涨0.71%。 3.2大类资产（0603-0607） 研究咨询部 外汇市场 美元指数上涨0.27%，在岸美元兑人民币微跌0.02%，英镑兑人民币上涨0.39%； 商品市场 原油下跌3.14%；沪金上涨0.98%；生猪微跌0.03%；螺纹下跌1.38%。 研究咨询部 Part4 第四部分 周度关注 0610-0616 研究咨询部 4.周度关注0610-0616 周三，6月12日。中国5月CPI同比；中国5月PPI同比。 周三，6月12日。美国5月CPI同比；美国5月CPI环比；美国5月核心CPI同比。 周四，6月13日。美联储召开议息会议并公布利率决议。 周五，6月14日。美国6月密歇根大学消费者信心指数初值。 时间待定。中国5月社融和货币供应。 按美元计，2024年5月全国商品贸易出口总值同比增长7.6%，在低基数下呈现趋势性恢复。2023年6月至10月出口同比均为收缩，因此，后期出口仍将在低基数下保持一定改善，有望补齐去年的增幅缺口。值得注意的是，5月制造业PMI中新出口订单指数表现不佳，录得48.3%处于收缩区间，对后期出口改善幅度略有压制。根据新华社报道，6月7日李强主持召开国务院常务会议，听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报。会议指出，房地 4.周度关注0610-0616 研究咨询部 产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。近期，多地正积极优化房地产需求侧，相关利好政策不断推出。6月7日，金融监管总局和住房城乡建设部联合印发《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用满足房地产项目合理融资需求的通知》，有望带动供给侧房企融资规模进一步增大。6月5日和6月6日，加拿大央行和欧洲央行分别下调政策利率，是3月21日瑞士央行将政策利率下调25个基点以及5月8日瑞典央行将基准利率下调25个基点后，美元指数权重货币所在经济体的央行再次下调政策利率。在此背景下，将产生三大重要结果。第一，预示美联储2024年内降息大概率落地。第二，短期内，受美联储货币政策影响以及欧美之间的名义利差原因，将致使美元指数波动加大。第三，中长期趋势上，美元指数或将走低，因为，中 4.周度关注0610-0616 研究咨询部 长期的资本跨境流动更注重实际利差，随着美联储降息落地，欧元区实际利率仍有优势。美国5月失业率略有上行，相对符合预期；5月新增非农就业人口大幅上行，超市场预期。但是，关于新增非农就业人口数据，考虑到其大幅上修和大幅下修的历史过往，再考虑到失业率略有上行，造成失业率与新增非农两项数据表现具有显著差异，因此市场对于新增非农数据的权威 性有所质疑。关于美联储降息时点，6月13日或仍然维持利率不变；8月1日降息概率有所下降，但总体待观察后期数据；我们仍然维持9月19日首次降息的判断。因此，在美联储出现明确降息信号且降息落地前，美元指数短期内或以阶段性大幅波动为主。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰 从业资格号：F03115138 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721@guosen.com.cn 欢迎关注国信期货订阅号