股指周报（2024.9.9-2024.9.17）：美联储降息将开启，A股底部阶段性反弹会出现？

核心观点与关键数据

海外方面：

• 美联储降息预期升温，9月降息25BP概率上升至72%，降息50BP概率升至67%。美国通胀数据边际回落，但核心通胀粘性制约降息幅度。
• 美联储传声筒Nick Timiraos文章引发市场对降息50BP的讨论，市场押注美联储今年降息路径整体下移。
• 上周美元指数下跌，美债利率回落，黄金上涨，美股反弹。

国内方面：

• 8月通胀、进出口、金融数据均指向国内总需求不足。CPI受食品推动，PPI明显回落；出口保持韧性，进口回落，显示内冷外热。
• 金融数据依靠政府债券发行支撑，居民和企业贷款均回落，M2-M1剪刀差扩大，实体风险偏好较弱。
• 中秋假期前A股回调创阶段性新低，成交量回落，市场情绪偏弱，与基本面一致。

政策与事件：

• 国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，推动保险资金长期投资，支持科技创新等领域。
• 中秋假期出行活跃度上升，但礼品价格同比回落。

研究结论

本周观察点：

• 英国8月CPI、零售物价指数；欧元区8月CPI；美国8月新屋开工、营建许可；美联储9月议息会议；美国9月费城联储制造业指数；加拿大央行货币政策会议纪要；日本8月核心CPI；英国9月Gfk消费者信心指数；中国LPR；德国8月PPI；日本央行利率决议。

股指观点：

• 美联储降息落地后，国内政策掣肘降低，增量政策跟进叠加外围降息可能推动A股反弹。
• 上周银行板块补跌为左侧信号，关注大类资产联动止跌企稳信号。
• 基本面修复逻辑下，关注非银行高股息蓝筹（如上游资源品顺周期）和链接消费的科技板块。
• 股指关注上证50和中证500。

资料来源： Wind、创元期货